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論新形勢下我國財務治理的發(fā)展方向
【摘 要】 在新的財務治理環(huán)境中，財務治理的觀念、目標、內(nèi)容都需要相應的更新與調(diào)整特別是要加強風險治理。為適應新的財務治理環(huán)境，實現(xiàn)“企業(yè)價值最大化”的目標，本文從理財、預算、經(jīng)營、投融資、財務分析、財務治理的國際化等方面探討我國財務治理的發(fā)展方向。【關(guān)鍵詞】 新形勢； 財務治理； 發(fā)展方向
一、財務與會計相分離的趨勢
企業(yè)理財既可指“財務”，也可以指“金融”，是指企業(yè)對現(xiàn)金流量的安排或資金的融通。具體地說，就是理財職員在特定的環(huán)境下，依據(jù)各種信息，對企業(yè)的資金運動進行計劃、組織、監(jiān)視、調(diào)節(jié)和平衡以達到特定治理目標的活動。會計（Accounting），原意為“計算”、“核算”，是指會計職員利用專門的方法，對企業(yè)的經(jīng)濟活動與貨幣計量的方式記錄、核算，反映并加以監(jiān)視，以進步企業(yè)的經(jīng)濟效益，它是屬于信息系統(tǒng)的一個范疇。
在計劃經(jīng)濟時期，企業(yè)不具備獨立的法人資格，自然也不存在財務上的自由主權(quán)。企業(yè)唯一的資金來源就是國家的財政撥款，企業(yè)的財務治理活動則主要集中于對內(nèi)部經(jīng)濟活動的揭示、反映、核算上，編制財務收支完成計劃等。為此，在人們的心目中，理財?shù)韧跁�，會計就是指財務�?
社會主義市場經(jīng)濟確立以后，特別是社會主義現(xiàn)代金融市場建立以后，企業(yè)籌資的財務決策題目將是財務治理的重大課題。企業(yè)面臨瞬息萬變的金融市場，企業(yè)的財務治理重點將轉(zhuǎn)向如何進行科學的籌資、投資決策，如何公道利用財務杠桿原理降低資本本錢、進步經(jīng)濟效益，以及如何正確估量和盡量減少投資風險等方面。理財與會計的分歧日益凸現(xiàn)。至此，財務與會計的分離也就在所難免。一般現(xiàn)代大中型公司中，均設有財務部，下設若干治理中心，如以本錢控制為主的本錢治理中心，以進行經(jīng)濟核算，反映經(jīng)營狀況的會計核算中心，以投資決策為主的投資決策中心等，各治理中心在機構(gòu)設置上相互獨立，職員配置上均有專職的工作職員。因此，財務與會計的分離，將是財務治理發(fā)展趨勢的一個重要內(nèi)容。
二、加強事前猜測，編制各項預算，搞好內(nèi)部財務治理
企業(yè)是一種以盈利為目的的經(jīng)濟組織，其出發(fā)點和回宿都是盈利。如何在變幻莫測的市場環(huán)境和外部企業(yè)的競爭對抗中，正確進行市場定位，尋求發(fā)展，將是企業(yè)面臨的一大課題。因此，企業(yè)必須進行事前的猜測，編制各項預算方案，并加以評價、比較、選擇，再作出慎重決策，以降低各種企業(yè)可控制風險，盡量規(guī)避不可控制的風險。
同時，加強以本錢控制為中心的內(nèi)部財務治理，也是企業(yè)財務治理活動的一個重要方面。由于本錢決定了企業(yè)盈利的大小，是進步企業(yè)產(chǎn)品競爭能力、開拓能力和市場應變能力的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，財務職員必須加強以本錢為中心的內(nèi)部責任本錢治理�，F(xiàn)代企業(yè)財務治理將本錢分為可控本錢和不可控本錢，這就要求財務治理職員運用行為科學原理，實施事前本錢控制，將企業(yè)整體目標分解到所屬各生產(chǎn)經(jīng)營部分，編制責任預算，建立責任本錢治理網(wǎng)絡系統(tǒng)，激發(fā)有效的本錢節(jié)約行為，協(xié)同完成預定的本錢目標。同時，企業(yè)也要重視科學技術(shù)進步與開發(fā)，充分挖掘企業(yè)在生產(chǎn)組織、工藝流程，技術(shù)治理等方面的巨大潛力，采取有效措施，降低工資本錢，優(yōu)化原材料消耗定額，降低各項用度開支，進步資產(chǎn)利用率，加速資金調(diào)整，公道定產(chǎn)，減少單位產(chǎn)品的固定本錢，從而增強企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力。
三、經(jīng)營與理財并重，融資、投資和股利政策的選擇
在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的經(jīng)濟活動主要包括經(jīng)營和理財兩大業(yè)務。經(jīng)營主要指企業(yè)為了取得營業(yè)收進而進行的包括組織原材料采購，產(chǎn)品生產(chǎn)加工，以及產(chǎn)品銷售等一系列有助于利潤實現(xiàn)的行為。它是通過對資產(chǎn)的運用，企業(yè)各項經(jīng)濟資源的公道配置，以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的形式獲取增值額的行為。而理財則是企業(yè)財務職員通過猜測未來企業(yè)資金需要情況，分析判定投資機會的可能性而采取的一系列資金調(diào)度行為，以保證企業(yè)正常運作所需的周轉(zhuǎn)資金，理財有助于企業(yè)資產(chǎn)加速周轉(zhuǎn)，并實現(xiàn)營業(yè)利潤。經(jīng)營離不開理財，如同機器運轉(zhuǎn)離不開潤滑油的幫助一樣，缺乏有效率的理財，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營將大打折扣，正常的經(jīng)營將難以為繼。因此，經(jīng)營與理財并重將是企業(yè)經(jīng)濟活動的一大特征，尤其在當今信息科技高度發(fā)達，金融市場日趨完善的條件下，企業(yè)的理財活動將顯得更為重要。
在計劃經(jīng)濟時期，我國企業(yè)長期實行統(tǒng)收統(tǒng)支財務治理。由國家財政無償供給資金，融資渠道單一。改革以后，將原來的撥款改為銀行貸款，融資結(jié)構(gòu)仍為單一化。由此帶來的題目在于，由于融資結(jié)構(gòu)的單一化，進而導致融資本錢剛性化，使企業(yè)資金本錢“釘死”在銀行貸款利率上，同時必然導致企業(yè)融資風險的最大化。原因在于企業(yè)經(jīng)營不善時，難以借助改善融資結(jié)構(gòu)來分散和轉(zhuǎn)移風險負擔，從而產(chǎn)生到期不能還本付息導致企業(yè)變賣資產(chǎn)以致破產(chǎn)；另一方面，銀行為了保證其貸款的及時回還，對貸款用途作出明確規(guī)定，使企業(yè)使用資金產(chǎn)生功能性約束，難以根據(jù)變化了的情況，靈活調(diào)用資金，而被動地受制于銀行的硬性規(guī)定。隨著廣泛的企業(yè)融資市場的建立和完善，企業(yè)融資條件及環(huán)境將發(fā)生很大的變化：首先，融資渠道多樣化，為企業(yè)提供了一個具有供給彈性和可選擇性的資金融通體系，不至于使企業(yè)釘死在單一的融資渠道上，企業(yè)面對的是一個富有彈性、靈活性和多樣性的融資市場，一方面使企業(yè)調(diào)整改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)成為可能；另一方面，多種不同融資方式具有不同的本錢、風險、功能約束和彈性，使得企業(yè)不得不進行公道的融資結(jié)構(gòu)組合，以使企業(yè)融資本錢最低，融資風險最低，功能約束最小和彈性最大。其次，企業(yè)融資的靈活性大為增強，資金使用的功能界限被打破，企業(yè)可根據(jù)融資的性質(zhì)和理財狀況，改變?nèi)谫Y用途，靈活地運用融資。最后，隨著企業(yè)資信評估體系的健全，企業(yè)融資的另一個趨勢是企業(yè)更加注重資信的作用，由于企業(yè)資信狀況將直接影響投資者和債權(quán)人的投資意向，以保障他們的正當權(quán)益。這樣，企業(yè)要想在金融市場上順利融資，必須具有良好的資信條件，否則，即使企業(yè)處在一個廣闊多變的融資市場，也很難及時張羅所需資金，來改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
市場經(jīng)濟體制的建立，最重要的特征就在于由市場來配置資源，由市場來調(diào)節(jié)生產(chǎn)要素的組合，變無償使用資金為有償使用，企業(yè)在新形勢下的投資行為將發(fā)生重大變動：一是企業(yè)注重資本本錢的約束。企業(yè)不僅要考慮在金融市場上的籌資本錢和融資風險的影響，也要考慮企業(yè)對所采取項目而產(chǎn)生的機會本錢和投資額的資金時間價值。這樣，企業(yè)的投資必須使產(chǎn)生的收益超過本錢，內(nèi)部投資報酬率不僅要高于無風險報酬率，而且也要使投資風險得到公道的補償。二是企業(yè)更加注重資本預算。企業(yè)短期投資因其回收期較短可以在金融市場靈活調(diào)劑，而企業(yè)的長期投資由于其涉及面廣，投資額巨大，投資回收期長，且面臨較大的投資風險等原因，對企業(yè)具有特殊重要的戰(zhàn)略意義。因此，企業(yè)在選擇長期投資項目時，必須制定嚴密的資本預算，對項目的可行性進行反復論證，并考慮到如通貸膨脹等因素帶來的影響等，在投資決策時要慎重選擇方案。三是投資方式多樣化，這是企業(yè)投資行為的一個重要趨勢。從投資的金融工具看，有債券投資，股票投資，基金投資等；從投資范圍看，企業(yè)可進行輕產(chǎn)業(yè)投資，重產(chǎn)業(yè)投資，金融、飲食、房地產(chǎn)、咨詢業(yè)、娛樂業(yè)等各種范圍的投資；從投資的地域范圍看，企業(yè)不僅可進行企業(yè)內(nèi)部投資，企業(yè)外部投資，還可進行國內(nèi)投資和國際投資等�？傊顿Y環(huán)境的多樣化，將對企業(yè)財務治理中的投資決策提出新的要求。企業(yè)財務治理的另一項重要內(nèi)容，就是企業(yè)股利政策的選擇。企業(yè)是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利，將對企業(yè)的進一步發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響，財務治理職員在決策股利方針時，既要處理好積累與發(fā)展的關(guān)系，又要保證企業(yè)、債權(quán)人和投資者三方利益的協(xié)調(diào)。
四、做好財務分析，公道調(diào)劑資源
財務分析是企業(yè)通過各項財務指標的變動及所占比重，深進了解企業(yè)當前的財務狀況和經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)其存在的題目，猜測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟活動分析。企業(yè)進行財務分析旨在通過分析企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況以及盈利能力，以了解負債結(jié)構(gòu)及相應的作為物資保障的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的公道性和有效性，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)或營運能力結(jié)構(gòu)的公道性和有效性，以及盈利結(jié)構(gòu)的公道性和趨勢性。把握企業(yè)經(jīng)營和理財中的結(jié)構(gòu)性缺陷，猜測這種結(jié)構(gòu)的可能變動趨勢，并據(jù)以審慎配置企業(yè)的資源，形成公道的經(jīng)濟資源結(jié)構(gòu)，使其得到充分公道的利用。財務分析的重點在于資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析。
企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金來源于負債和所有者權(quán)益二者之間各自所占的比重和比例關(guān)系。如資產(chǎn)負債率，是企業(yè)總負債占總資產(chǎn)（負債＋所有者權(quán)益）的比例，反映企業(yè)資產(chǎn)形成中由負債而形成的比例。公道的資本結(jié)構(gòu)不僅可以降低企業(yè)的綜合資本本錢，保持公道的財務風險，而且可以通過運用財務杠桿，使企業(yè)主權(quán)資本利潤率達到最大化。反之，資本結(jié)構(gòu)不公道，或者會增加企業(yè)籌資本錢或者使企業(yè)面臨極大的財務風險，輕易陷進財務困境。
企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)則是指各類形態(tài)的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重和比例關(guān)系。企業(yè)的負債和所有者權(quán)益與企業(yè)的資產(chǎn)是同一資金的兩個側(cè)面。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否公道，是否達到最優(yōu)化分布，與企業(yè)的收益能力，經(jīng)營風險，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模以及債權(quán)人、投資者利益的保障程度關(guān)系極為密切。通過企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，可為企業(yè)治理部分明確當前企業(yè)資產(chǎn)的分布狀況，促使其適時根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)，投資收益率及銷售狀況等，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財務狀況，加速資金周轉(zhuǎn)，減少企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營風險。
企業(yè)的資信主要包括對企業(yè)的經(jīng)營能力、償債能力和盈利能力的綜合評估。在此評估基礎上，選擇若干相關(guān)程度較高的指標，綜合計算而得的一個評估系數(shù)，稱為復合財務系數(shù)。復合財務系數(shù)不僅可為外部投資者作出投資決策指明方向，而且對內(nèi)部經(jīng)營治理者來說，使其經(jīng)營治理行為受復合財務系數(shù)標準的約束，促使其向此標準努力，調(diào)節(jié)其生產(chǎn)經(jīng)營活動，分析生產(chǎn)經(jīng)營治理情況，以實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。
五、財務、治理的國際化趨勢
隨著國際經(jīng)濟全球一體化的發(fā)展，我國企業(yè)不僅受國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的影響，也要受到國際經(jīng)濟大環(huán)境的制約和挑戰(zhàn)。參與國際競爭，加強國際合作，將是我國企業(yè)發(fā)展的一個必然趨勢，同時也將推動財務治理的國際化趨勢。特別是跨國公司的出現(xiàn)和國際金融市場的日益完善、發(fā)達，更加劇了這一發(fā)展趨勢。
從融資角度看，中外合資、合作、外商獨資等企業(yè)形式在改革開放以來迅速發(fā)展，國際證券投資方興未艾。自1993年以來，我國已有11家國有企業(yè)在香港發(fā)行H股，總股本為130億港元，此外尚有17家國有企業(yè)已在香港“買殼”上市，上海石化等在紐約上市成功。證券籌資的優(yōu)點在于不存在資金到位題目。另外，國際租賃也是企業(yè)國際籌資的一種重要形式，境內(nèi)企業(yè)通過租賃公司這個中介機構(gòu)，從境外引進所需外資、設備等，很大程度上滿足了企業(yè)的需要。
從投資角度看，跨國投資不僅能增強出口產(chǎn)品的競爭能力，能更好地了解和追蹤被投資國市場的需要，降低運輸本錢，擴大市場占有率，而且能繞開貿(mào)易壁壘，減少關(guān)稅和非關(guān)稅方面的限制。同時，跨國投資還能保證國外某種資源的供給，以彌補本國資源的不足。從前幾年首鋼購買秘魯鋼鐵公司開始，我國在國外的投資已有相當?shù)陌l(fā)展，并且積累了很多有益的經(jīng)驗。國際投資同國際貿(mào)易一樣，各國企業(yè)應當立足于發(fā)揮自身的相對上風，而不應被盡對優(yōu)劣的判定捆停止腳。我國企業(yè)當前跨國投資的現(xiàn)實性則是根源于現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展的多層性和發(fā)展方式的多樣性。因此，發(fā)展企業(yè)的跨國投資既有其必要性又有其現(xiàn)實可行性，企業(yè)財務職員應從國際范圍出發(fā)，考慮跨國投資的可行性。
總之，在社會主義市場經(jīng)濟體制下，由于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，金融市場的日益完善，以及新的財務準則的實施，我國的企業(yè)財務治理將使財務與會計職能分工明確化、專職化，并在搞好企業(yè)內(nèi)部財務治理，嚴格執(zhí)行各項預算的基礎上，根據(jù)外界瞬息萬變的市場信息，隨時調(diào)整，控制財務計劃，改“節(jié)支型”財務為“增效型”財務治理，跳出賬本理財，積極參與競爭，變被動理財為主動理財，并隨著國際經(jīng)濟合作的日趨深進、融合，鑒戒國際先進的財務治理方法和經(jīng)驗，加強國際比較，參照國際慣例，積極、深進地參與國際競爭，這將是我國企業(yè)治理在新的經(jīng)濟形勢下必然的發(fā)展趨勢。
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