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  • 讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素

    時間:2023-07-17 17:45:37 美云 創(chuàng)業(yè)資訊 我要投稿
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    讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素

      創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是中國證券市場中一個標(biāo)志性的指數(shù)之一,由于其涵蓋的股票主要是以創(chuàng)新和成長為主導(dǎo)的公司,所以一直以來備受市場關(guān)注。最近,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅異常明顯,引起了大眾的廣泛關(guān)注。那么,究竟是什么因素驅(qū)動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大漲呢?以下是小編精心整理的讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素,供大家參考借鑒,希望可以幫助到有需要的朋友。

      讓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高漲的三大因素

      首先, 創(chuàng)業(yè)板公司成長性凸顯,主動進行轉(zhuǎn)型升級,實現(xiàn)業(yè)績高增長,這是推動其上漲的重要原因。

      英大證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄日前表示,炒創(chuàng)業(yè)板個股,就如同在上證綜指6000點時買股票。他稱,歷史上x盤的市盈率是80倍,2007年時,80倍市盈率對應(yīng)的上證綜指是6000點,當(dāng)業(yè)績預(yù)期增速跟不上的時候,市場就會出現(xiàn)x盤,而如今創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已達到80倍。

      巧合的是,3月3日,深交所對創(chuàng)業(yè)板公司2014年的業(yè)績增速進行了說明。深交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014年度創(chuàng)業(yè)板421家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入3431.46億元,平均每家公司為8.15億元,較上年同期增長27.03%;合計實現(xiàn)凈利潤393.53億元,平均每家公司為0.93億元,較上年同期增長22.71%。營業(yè)收入和凈利潤增長速度為近三年最高;另外,2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤增長率近三年來首次接近營業(yè)收入增長率,實現(xiàn)了利潤和收入的同步增長。

      深交所的這組數(shù)據(jù)回應(yīng)了部分市場人士的質(zhì)疑,也算是對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)上漲的一個說明。那么,創(chuàng)業(yè)板公司超過20%的平均凈利潤增速能不能支撐其平均80倍的市盈率呢?這個問題還是交給時間來解答吧。

      其次創(chuàng)業(yè)板順應(yīng)了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的需要,已經(jīng)成為經(jīng)濟增長新引擎,這是推動其上漲的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

      在當(dāng)前A股市場中,創(chuàng)業(yè)板是新興產(chǎn)業(yè)股票的"樂土",也是各路投資資金匯集的場所,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)梯次上漲在情理之中,若其萎靡不振則預(yù)示著中國經(jīng)濟創(chuàng)新不足、動力不夠,這是大家都不愿意看到的結(jié)果。

      換個角度看,美國歷史上最重要的兩次轉(zhuǎn)型,都與資本市場息息相關(guān)。現(xiàn)在,中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期,資本市場尤其是創(chuàng)業(yè)板理應(yīng)勇于擔(dān)當(dāng)。從這個角度看,創(chuàng)業(yè)板指迭創(chuàng)新高不稀奇。

      第三,創(chuàng)業(yè)板各項改革措施穩(wěn)步推進,提升了市場對其長期看好的預(yù)期。

      深交所近日表示,未來要增強開放度,提高創(chuàng)業(yè)板市場的國際化水平。一方面,創(chuàng)造條件讓國內(nèi)已經(jīng)在境外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),能夠回歸創(chuàng)業(yè)板上市。另一方面,逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng)業(yè)板。借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展經(jīng)驗,加強與境外交易所的協(xié)作,探索市場合作新模式。

      這些極富想象力的措施,必然會吸引境內(nèi)外資金進入創(chuàng)業(yè)板公司,并提升其估值。此外,新三板已經(jīng)有超過2000家公司掛牌,這些經(jīng)過資本淬煉的企業(yè)將成為A股市場的優(yōu)質(zhì)上市資源,而主打戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板無疑將是最大的受益者。

      創(chuàng)業(yè)板估值問題

      1.行業(yè)因素

      在會影響創(chuàng)業(yè)板估值水平的因素中,行業(yè)因素占據(jù)了一席之地。兩個即使在收入和盈利水平都趨同的上市公司,只要它們處于不同行業(yè),在估值結(jié)果上也會產(chǎn)生很大的差別。

      分析主板和創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構(gòu)成,很難不發(fā)現(xiàn)兩個板塊之間有著很大的區(qū)別,創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)特征會更接近國外的納斯達克市場。

      在創(chuàng)業(yè)板市場中,分別是機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機、電子、化工這五大行業(yè)占比最大。然而在主板市場,占比前五的行業(yè)則分別是銀行、房地產(chǎn)、非銀金融、采掘業(yè)、交通運輸。

      這樣一對比來看,可以看出主板與創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構(gòu)成有著很大的差異,這也在一定程度上決定了創(chuàng)業(yè)板估值和主板一定會有所差別。

      2. 成長性因素

      成長性作為所有影響估值因素中僅次于利潤的一大因素,乃至于在這個互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的時代。當(dāng)投資人對公司進行估值時,在考慮到未來期間的成長情況后,會選擇收入增長率等指標(biāo)對公司估值,而不僅僅是使用當(dāng)前利潤。

      從創(chuàng)業(yè)板推出以來,公司的收入規(guī)模一直保持增長而且增速也明顯高于其他板塊。2018-2020年,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)營業(yè)總收入的平均復(fù)合增長率為13.6%,而同期滬深主板A股的復(fù)合增長率只有7.4%。

      其中創(chuàng)業(yè)板上有192家公司收入復(fù)合增長率超過了30%,72家公司超過了50%。同期創(chuàng)業(yè)板有313家公司凈利潤復(fù)合增長率超過了30%,162家復(fù)合增長率超過50%。

      從數(shù)據(jù)上來看,創(chuàng)業(yè)板的高成長性也是造成創(chuàng)高估值的原因之一。

      3. 供求因素

      在研究創(chuàng)業(yè)板估值時,股票的供給與需求以及這兩者之間的均衡關(guān)系也是需要考慮的因素之一。

      近年來中國的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)邁入了轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期,同時經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也正在發(fā)生變化。在現(xiàn)如今的互聯(lián)網(wǎng)時代,以“互聯(lián)網(wǎng)+”為首的新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了國家重點扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

      作為在中國新經(jīng)濟發(fā)展中具有一定代表性的二板市場,創(chuàng)業(yè)板所承擔(dān)的不僅是為一些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供服務(wù),還承載著市場中投資者對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的預(yù)期,投資者對于創(chuàng)業(yè)板股票的需求是日益漸增,但創(chuàng)業(yè)板市場IPO的發(fā)行數(shù)量速度卻沒能做到同步增長,為何會出現(xiàn)這種情況。

      首先是關(guān)于發(fā)行制度方面,與國外實施注冊制的納斯達克市場相比,我國創(chuàng)業(yè)板市場股票發(fā)行實施的制度顯得有點嚴格了。

      基于核準制框架下的創(chuàng)業(yè)板,對業(yè)績作出了明確的要求,實質(zhì)上與創(chuàng)業(yè)板公司高成長、高風(fēng)險的特性背道而馳,大部分處于成長期的公司都很難保持住比較穩(wěn)定的盈利。

      同時在核準制設(shè)定的發(fā)行門檻下,會使得有些符合創(chuàng)業(yè)板公司特點的公司很難進入,供給側(cè)的不順暢將創(chuàng)業(yè)板公司的整體估值也提高了,從而引發(fā)定價機制不夠完善、市場炒作等問題。

      其次是在退市制度方面,與發(fā)行制度的嚴格相比,創(chuàng)業(yè)板的退市制度就顯得格外“友善”了,在創(chuàng)業(yè)板市場實行核準制時,因為在退市前設(shè)立了一個緩沖期,所以公司不容易被摘帽,這樣會使得退市制度難以實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的效果。

      實際上一個完善的退市制度,可以促進資本市場中對資源進行有效的優(yōu)化配置,同時對提升公司的經(jīng)營效率、進一步完善公司的治理結(jié)構(gòu)以及培養(yǎng)出成熟理性的投資人也都有著重大意義。

      在面對股票一級市場中存在的超高募投機行為時,一個完善豐富的退市制度也可以有效應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板市場中存在的高估值問題。

      從制度方面來看,目前創(chuàng)業(yè)板存在的高估值問題想要得到有效解決,增加創(chuàng)業(yè)板市場上的供給是一個有效方法。

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