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2016注冊會計師考試《財務(wù)管理》考前模擬題
一、單項選擇題
1.甲企業(yè)固定成本為50萬元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占10%，則甲企業(yè)( )。
A.只存在財務(wù)杠桿效應(yīng) B.存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)和財務(wù)杠桿效應(yīng)
C.只存在財務(wù)杠桿效應(yīng) D.經(jīng)營杠桿效應(yīng)和財務(wù)杠桿效應(yīng)抵消
2.甲企業(yè)如果在2012年只有固定性的經(jīng)營成本，未發(fā)生固定性的融資成本，據(jù)此可以判斷甲企業(yè)存在的杠桿效應(yīng)是( )。
A.經(jīng)營杠桿效應(yīng) B.財務(wù)杠桿效應(yīng)
C.總杠桿效應(yīng) D.風(fēng)險杠桿效應(yīng)
3.某公司的總杠桿系數(shù)為2.7，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，那么該公司銷售額每增長一倍，會導(dǎo)致息稅前利潤增加( )。
A.2倍 B.1.8倍
C.1.5倍 D.2.7倍
4.某公司的年營業(yè)收入為600萬元，變動成本率為30%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.4，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果固定成本增加40萬元，那么總杠桿系數(shù)變?yōu)? )。
A.4.4 B.5.6 C.6 D.7
5.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企業(yè)總風(fēng)險的是( )。
A.增加固定成本的投資支出 B.提高產(chǎn)品的銷售單價
C.增加產(chǎn)品的年度銷量 D.降低有息負(fù)債在債務(wù)中的比重
6.在企業(yè)經(jīng)營的盈虧臨界狀態(tài)，以下結(jié)論正確的是( )。
A.此時銷售收入大于變動成本和固定成本之和
B.此時銷售凈利率大于零
C.邊際貢獻(xiàn)減去固定成本小于零
D.此時經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大
7.某公司稅后凈利潤是15萬元，固定性營業(yè)成本是30萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)是1.5，所得稅率是25%，那么，該公司的總杠桿系數(shù)是( )。
A.2 B 2.5 C.3 D.2.7
8.乙公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤為4000萬元，運用本量利關(guān)系對息稅前利潤的影響因素進(jìn)行了敏感性分析后得出，銷售量的敏感系數(shù)為2。則企業(yè)的安全邊際率為( )。
A.40% B.50% C.30% D.45%
9.下列關(guān)于利息抵稅的表述中，不正確的是( )。
A.企業(yè)采用不同的固定資產(chǎn)折舊會影響抵稅的價值
B.抵稅來源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊
C.當(dāng)企業(yè)的負(fù)債率低且其他條件不變的情況下，適當(dāng)增加企業(yè)的負(fù)債額可以增加抵稅的價值，從而，提高企業(yè)價值
D.當(dāng)企業(yè)負(fù)債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司的所得稅率可以增加抵稅的價值，從而，提高企業(yè)的價值。
10.考慮了企業(yè)債務(wù)的代理成本與代理收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論模型可以擴(kuò)展為( )。
A.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)
B.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)
C.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(債務(wù)的代理成本)
D.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)
11.投資不足問題是指( )。
A.企業(yè)面臨財務(wù)困境時，股東拒絕為凈現(xiàn)值為正的新項目投資
B.企業(yè)面臨財務(wù)困境時，管理者和股東投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險項目
C.企業(yè)面臨財務(wù)困境時，管理者和股東投資于凈現(xiàn)值為正的投資項目
D.企業(yè)面臨財務(wù)困境時，企業(yè)超過自身資金能力投資項目，導(dǎo)致資金匱乏
12.以下不屬于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策方法的是( )。
A.資本成本比較法 B.每股收益無差別點法
C.企業(yè)價值比較法 D.內(nèi)含報酬率法
二、多項選擇題
1.乙公司只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售量敏感系數(shù)是4，年固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費用為1萬元，下列表述中正確的有( )。
A.企業(yè)的安全邊際率為25%
B.利息保障倍數(shù)為3
C.盈虧臨界點的作業(yè)率為60%
D.銷售量降低25%，企業(yè)由盈利變?yōu)樘潛p
2.下列屬于導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素有( )。
A.為新開發(fā)的項目發(fā)行債券籌資 B.可轉(zhuǎn)換債券的持有人將其全部轉(zhuǎn)為普通股C.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股 D.市場銷售不佳
3.下列關(guān)于籌資決策中的總杠桿的性質(zhì)描述正確的有( )。
A.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大
B.總杠桿系數(shù)可以反映銷售量的變動對每股收益的影響
C.如果企業(yè)不存在優(yōu)先股，總杠桿系數(shù)能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤的比率
D.總杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用
4.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有( )。
A.按照優(yōu)序融資理論的觀點，利用留存收益籌資是首選
B.按照無稅的MM理論，負(fù)債比重不影響權(quán)益資本成本和加權(quán)資本成本
C.按照有稅的MM理論，負(fù)債比重既影響權(quán)益資本成本又影響加權(quán)資本成本
D.代理理論、權(quán)衡理論、有稅的MM理論都認(rèn)為企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)
5.以下各項資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)決策與企業(yè)價值有關(guān)的有( )。
A.有稅市場下的MM理論 B.完美資本市場下的MM理論
C.優(yōu)序融資理論 D.權(quán)衡理論
6.下列關(guān)于權(quán)衡理論表述不正確的有( )。
A.有杠桿股權(quán)的資本成本等于無杠桿股權(quán)的資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率成比例的風(fēng)險溢價
B.有負(fù)債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值
C.有杠桿企業(yè)的總價值=無杠桿價值+債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值+債務(wù)代理收益的現(xiàn)值-債務(wù)代理成本的現(xiàn)值
D.強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化
7.以下關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的說法錯誤的有( )。
A.使加權(quán)資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)
B.使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)的資本結(jié)構(gòu)
C.財務(wù)風(fēng)險最小的資本結(jié)構(gòu)
D.每股收益最高的資本結(jié)構(gòu)
8.下列關(guān)于每股收益無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的觀點，表述正確的有( )。
A.沒有考慮資金時間價值，沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響
B.假定了每股收益最大時，每股價格最高
C.考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股收益大小的影響
D.不符合企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)
9.下列關(guān)于確定資本結(jié)構(gòu)的影響因素，表述正確的是( )。
A.如果企業(yè)的收益與現(xiàn)金流量波動較大，則看較多的采用負(fù)債籌資
B.甲公司是成長期企業(yè)，乙公司是初創(chuàng)期企業(yè)，則甲公司應(yīng)比乙公司的負(fù)債水平高
C.為了防止原有股東控制權(quán)的稀釋，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資
D.若預(yù)期市場利率將會上升，應(yīng)盡量利用短期負(fù)債
10.甲企業(yè)在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，采用權(quán)益籌資和負(fù)債籌資的每股收益無差別點為160萬元，以下甲公司做出的資本結(jié)構(gòu)決策正確的有( )。
A.當(dāng)預(yù)計息稅前利潤高于160萬元時，采用權(quán)益籌資比采用負(fù)債籌資能獲得更高的每股收益
B.當(dāng)預(yù)計息稅前利潤高于160萬元時，采用負(fù)債籌資比采用權(quán)益籌資能獲得更高的每股收益
C.當(dāng)預(yù)計息稅前利潤低于160萬元時，采用權(quán)益籌資比采用負(fù)債籌資能獲得更高的每股收益
D.當(dāng)預(yù)計息稅前利潤低于160萬元時，采用負(fù)債籌資比采用權(quán)益籌資能獲得更高的每股收益
三、計算題
1.乙企業(yè)計劃2013年的銷售收入在2012年的基礎(chǔ)上增加20%，其他資料見下表：
單位：元
|
項目 |
基期 |
計劃期 |
|
銷售收入 |
60000 |
（1） |
|
邊際貢獻(xiàn) |
（2） |
（3） |
|
固定成本 |
36000 |
36000 |
|
息稅前利潤 |
（4） |
（5） |
|
每股收益 |
（10） |
4.56 |
|
變動成本率 |
20% |
20% |
|
經(jīng)營杠桿系數(shù) |
|
（7） |
|
財務(wù)杠桿系數(shù) |
|
（8） |
|
總杠桿系數(shù) |
|
6.4 |
|
息稅前利潤增長率 |
（6） |
|
|
每股收益增長率 |
（9） |
|
要求：
計算表中未填列數(shù)字，并列出計算過程。
四、綜合題
1.A公司的長期資本均為普通股，無長期債權(quán)資本和優(yōu)先股資本。權(quán)益資本總額為5000萬元，預(yù)計未來每年的EBIT為1200萬元，所得稅率為25%。該公司財務(wù)經(jīng)理認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備通過平價發(fā)行債券(每年付息一次，到期還本，不考慮籌資費)回購部分股票的方式予以調(diào)整。
公司將保持現(xiàn)有的資本規(guī)模和資本息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利潤分配給股東。已知債務(wù)的市場價值與賬面價值相同，經(jīng)過調(diào)查，可以考慮選擇的調(diào)整方案及其有關(guān)資料如下：
|
方案 |
發(fā)行債券金額（萬元） |
債券票面年利率 |
股票的β值 |
無風(fēng)險報酬率 |
股票市場的平均風(fēng)險溢價率 |
|
1 |
0 |
0% |
1.05 |
4% |
6% |
|
2 |
1000 |
4% |
1.10 |
4% |
6% |
|
3 |
1500 |
6% |
1.15 |
4% |
6% |
|
4 |
2000 |
8% |
1.20 |
4% |
6% |
|
5 |
2500 |
9% |
1.25 |
4% |
6% |
要求：
(1)計算確定各種資本結(jié)構(gòu)下的企業(yè)的市場價值(精確到萬元整數(shù)位);
(2)計算確定各種資本結(jié)構(gòu)下公司的加權(quán)平均資本成本(以市場價值作為權(quán)數(shù))。
(3)利用企業(yè)價值比較法判斷該公司應(yīng)選擇的資本結(jié)構(gòu)，并說明原因。
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