2016年注冊會計師考試《財務(wù)管理》預(yù)測題答案
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一、單項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：B
【答案解析】：前4年沒有流入,后5年指的是從第5年開始的,第5年年初相當(dāng)于第4年年末,這項(xiàng)年金相當(dāng)于是從第4年末開始流入的,所以,遞延期為3年。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【52】
2.
【正確答案】：D
【答案解析】：建立的償債基金=20000/(F/A,2%,5)=3843.20(元)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【51】
3.
【正確答案】：C
【答案解析】：50000×(P/A，3%，10)=50000×8.5302=426510(元)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【49】
4.
【正確答案】：C
【答案解析】：第三年年末的本利和=2000×(1+2×2%)+2000×(1+1×2%)+2000=6120(元)，利息=6120-2000×3=120(元);或利息=2000×(2×2%+1×2%)=120(元)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【48】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：參見教材124頁標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【46】
6.
【正確答案】：C
【答案解析】：償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)，投資回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【44】
7.
【正確答案】：D
【答案解析】：P/A，10%，3)=(1+10%)-1+(1+10%)-2+(1+10%)-3=(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2)+(P/F，10%，3);利率為10%，期數(shù)為3的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1+(1+10%)-1+(1+10%)-2=1+(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2);(P/A，10%，3)=[1-(1+10%)-3]/10%=[1-(P/F，10%，3)]/10%。
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【41】
8.
【正確答案】：B
【答案解析】：相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/(一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，B的說法不正確;對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險�；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，風(fēng)險分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，C的說法正確;協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=該項(xiàng)資產(chǎn)的方差,D的說法正確。本題讓選擇說法不正確的選項(xiàng)，所以應(yīng)該選擇B。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【38】
9.
【正確答案】：C
【答案解析】：當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，個人的投資行為分為兩個階段：先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，后考慮無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險反感程度的影響，所以選項(xiàng)C的說法不正確。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【36】
10.
【正確答案】：C
【答案解析】：證券市場線的表達(dá)式為：股票要求的收益率=無風(fēng)險利率(Rf)+貝塔系數(shù)×(Km-Rf)，其中貝塔系數(shù)衡量的是市場風(fēng)險，由此可知，從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風(fēng)險，還取決于無風(fēng)險利率(證券市場線的截距)和市場風(fēng)險補(bǔ)償程度(Km-Rf)(即證券市場的斜率)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確，同時可知，貝塔系數(shù)等于1時的股票要求的收益率=Rf+1×(Km-Rf)=Km，所以，選項(xiàng)A的說法正確;由于無風(fēng)險利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會提高，會導(dǎo)致證券市場線的截距增大，導(dǎo)致證券市場線會向上平移。所以，選項(xiàng)B的說法正確;風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng)，會提高要求的收益率，但不會影響無風(fēng)險利率和貝塔系數(shù)，所以，會提高證券市場線的斜率，即選項(xiàng)D的說法正確。
【該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【27】
11.
【正確答案】：A
【答案解析】：Q=1+20%=120%，總期望報酬率=120%×15%-20%×8%=16.4%，總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【24】
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二、多項(xiàng)選擇題
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨(dú)立變動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【81】
2.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：非系統(tǒng)風(fēng)險，是指只對某個行業(yè)或個別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險又稱“可分散風(fēng)險”或“公司特有風(fēng)險”。而“市場風(fēng)險”是系統(tǒng)風(fēng)險的另一種說法。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【80】
3.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：對于選項(xiàng)B應(yīng)該這樣理解：相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，一種證券的報酬率相對于其他證券的報酬率獨(dú)立變動。而對于無風(fēng)險資產(chǎn)而言，由于不存在風(fēng)險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產(chǎn)收益率波動的影響，因此無風(fēng)險資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)為0。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【79】
4.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：期望值相同時，風(fēng)險可能不同，因此，期望值不能衡量風(fēng)險。
【該題針對“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【78】
5.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P/F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P/F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P/F，10%，4)” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P/F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。
選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×[(P/A，10%，3)+1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確;100×[(F/A，10%，5)-1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。
(貨幣時間價值)
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【77】
6.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)B、C、D的說法正確，選項(xiàng)A的正確說法應(yīng)是：如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β=0.8，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的0.8倍。對于選項(xiàng)C應(yīng)該這樣理解，因?yàn)闊o風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險，所以，無風(fēng)險資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險為零，由此可知，無風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)=0。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【76】
7.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說法應(yīng)是：風(fēng)險分散化效應(yīng)有時會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【75】
8.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：相關(guān)系數(shù)小于1時，兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線越彎曲，分散化效應(yīng)越強(qiáng)。因此，選項(xiàng)A的說法正確;相關(guān)系數(shù)等于1時表明完全正相關(guān)，兩種證券組合的機(jī)會集是一條直線，此時不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)。即選項(xiàng)C正確;多種證券組合的機(jī)會集不同于兩種證券組合的機(jī)會集，它不是一條曲線，而是一個平面。不過其有效集仍然是一條曲線，仍然是從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報酬率組合點(diǎn)的那段曲線，也稱為有效邊界。所以，選項(xiàng)B不正確;當(dāng)r12 <1時，如果兩種證券報酬率標(biāo)準(zhǔn)差均不為0，則：(A1σ1+2A1A2γ12σ1σ2+A2σ2 )1/2
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【74】
9.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：根據(jù)有效邊界與機(jī)會集重合可知，機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;由于機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，因此兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確;因?yàn)轱L(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【57】
10.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：根據(jù)有關(guān)公式及其關(guān)系可計算得之，關(guān)鍵在于掌握各個系數(shù)的基本計算公式，尤其是(F/P,12%,5)=(1+i)n
【該題針對“貨幣時間價值計算”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【56】
三、計算題
1.
【正確答案】：(1)預(yù)期報酬率
A股票的預(yù)期報酬率=10%+2×(15%-10%)=20%
B股票的預(yù)期報酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%
C股票的預(yù)期報酬率=10%+1×(15%-10%)=15%
D股票的預(yù)期報酬率=10%+0.8×(15%-10%)=14%
(2)A股票內(nèi)在價值=3/(20%-8%)=25(元)，大于市價20元，該投資者應(yīng)購買該股票。
(3)ABC組合β系數(shù)=50%×2+20%×1.5+30%×1=1.6
ABC組合預(yù)期報酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×15%=18%
(4)ABD組合β系數(shù)=50%×2+20%×1.5+30%×0.8=1.54
ABD組合預(yù)期報酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×14%=17.7%
(5)該投資者為降低風(fēng)險，應(yīng)選擇ABD投資組合，因?yàn)锳BD組合的β系數(shù)低。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【83】
2.
【正確答案】：協(xié)方差=0.8×10%×12%=0.96%
σp=(0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×0.96%+0.6×0.6×12%×12%)1/2=10.67%
或者：
σp=(0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×10%×12%×0.8+0.6×0.6×12%×12%)1/2=10.67%
【該題針對“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
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