正如證監(jiān)會(huì)發(fā)言人所稱，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，熔斷機(jī)制不是市場(chǎng)大跌的主因。新財(cái)富最佳宏觀分析師任澤平近期發(fā)文稱，1月4日的A股暴跌是基本面、資金面等預(yù)期改變引發(fā)的市場(chǎng)內(nèi)在正常調(diào)整，熔斷機(jī)制可能引發(fā)了恐慌情緒和流動(dòng)性喪失的相互傳染，但不是根本性原因。

　　任澤平進(jìn)一步解釋稱，去年11月下旬以來，A股賺錢效應(yīng)減弱，而且缺少新的利好催化劑，市場(chǎng)本身有內(nèi)在調(diào)整要求。更重要的是，市場(chǎng)增加了新的壓力，于是選擇向下。

　　這些新增壓力包括：一是籌碼供給的壓力，資金存量博弈之下市場(chǎng)對(duì)1月8日解禁的擔(dān)憂臨近，注冊(cè)制、戰(zhàn)略新興板等擴(kuò)容的擔(dān)心也未消除;二是匯率貶值引發(fā)資金流出擔(dān)心和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，中美不在一個(gè)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期上，貨幣當(dāng)局采取了階段性貶值的策略來釋放貶值壓力，容易讓市場(chǎng)形成貶值預(yù)期，“貶值但還沒貶到位”。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清也表示，節(jié)后的暴跌則是由于匯率政策、保險(xiǎn)監(jiān)管政策、減持政策和熔斷新政等共振導(dǎo)致的市場(chǎng)情緒決堤。

　　鄧海清所說的具體因素包括：一是保監(jiān)會(huì)前期警示舉牌風(fēng)險(xiǎn);二是人民幣連續(xù)大幅貶值;三是盡管證監(jiān)會(huì)出面安撫，但是減持禁令到期的擔(dān)憂仍然存在;四是注冊(cè)制導(dǎo)致供給大幅增加的擔(dān)憂;五是市場(chǎng)對(duì)央行過度寬松的預(yù)期落空。

　　上海一家券商資管子公司總經(jīng)理表示，熔斷機(jī)制的初衷是好的，市場(chǎng)暴跌的原因很復(fù)雜，不能完全歸結(jié)為熔斷機(jī)制導(dǎo)致了市場(chǎng)暴跌。

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