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上市公司分紅被指“面子工程”
截至昨日，滬深兩市約600家上市公司已發(fā)布2011年年報(bào)，其中約450家公布現(xiàn)金分紅方案，占發(fā)布年報(bào)公司總數(shù)的近八成。
證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，從2012年至2012年，A股實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總家數(shù)的比例分別為52%、55%和61%；現(xiàn)金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0.09元和0.13元；三項(xiàng)指標(biāo)都呈上升趨勢。從目前已公布年報(bào)的上市公司分紅情況來看，今年的整體水平有望進(jìn)一步提升。
在市場普遍的觀點(diǎn)中，上市公司分紅水平的提升與證監(jiān)會(huì)主席郭樹清履新以來的分紅新政關(guān)系密切。就在日前，郭樹清剛剛強(qiáng)調(diào)上市公司不分紅要向投資者說明原因。對此，英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，此次分紅新規(guī)抓住了中國證券市場20年來重融資輕回報(bào)的問題本質(zhì)，樹立讓投資者賺錢而不是賺投資者錢的思路，也只有這樣市場才能長遠(yuǎn)健康發(fā)展。
華安基金基金經(jīng)理陳俏宇則認(rèn)為，上市公司分紅比例的整體提高在未來可能是一種趨勢，這并非完全來自于管理部門的要求，也是現(xiàn)行宏觀和中觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的必然選擇。
不過，盡管上市公司分紅的意愿看似增強(qiáng)，但仍有不少公司的方案被疑是給郭主席一個(gè)“面子”，這種現(xiàn)金分紅的實(shí)質(zhì)距離回報(bào)投資者、提振市場信心還相距甚遠(yuǎn)。在目前上市公司大面積分紅的背后，還有許多問題需要予以重視。
資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲指出，目前“微積分”和不分紅的問題仍然突出，雖然目前提出現(xiàn)金分紅的公司不少，但卻有近半數(shù)提出現(xiàn)金分紅預(yù)案的公司，其分紅預(yù)案不超過10派1元，分紅預(yù)案最低的僅為10派0.1元。而在眾多公司“微積分”的同時(shí)，還有超過20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業(yè)績非常優(yōu)秀的公司。例如3月初剛公布年報(bào)的深發(fā)展，在凈利同比增幅超過六成的情況下連續(xù)第三年一毛不拔。證監(jiān)會(huì)的分紅新政對于這類公司只是“耳旁風(fēng)”。此外，股息率偏低也是問題所在。皮海洲指出，絕大多數(shù)公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報(bào)。而由于除息的緣故，上市公司的現(xiàn)金分紅可能讓投資者變成“零收益”。同時(shí)，公眾投資者的回報(bào)率遠(yuǎn)低于原始股東。如目前已實(shí)施分紅的富春環(huán)保，每股派現(xiàn)0.4元。相對于公眾股25.8元的發(fā)行價(jià)來說，回報(bào)率只有3.16%；但相對于原始股東1.39元的成本來說，其回報(bào)率高達(dá)89.89%，兩者相距甚遠(yuǎn)。
近期有部分人士拿美國蘋果公司自1995年以來才首次考慮可能會(huì)向股東分紅的例子來反駁上市公司分紅新政。但實(shí)際上，有業(yè)內(nèi)人士指出，拋開蘋果公司給投資人帶來的豐厚回報(bào)不說，蘋果的分紅情況也只是極端個(gè)案。2001年至2011年十年間，我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例僅為25.3%，而國際成熟市場該比例通常在40%左右，這明顯體現(xiàn)出A股與成熟市場的差距。
據(jù)了解，即將在年內(nèi)出臺(tái)的上市公司監(jiān)管條例，將加強(qiáng)對上市公司現(xiàn)金分紅的監(jiān)管。實(shí)際上，對于累計(jì)凈利潤為正數(shù)但未分紅公司的情況，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了調(diào)查摸底。下一步證監(jiān)會(huì)將發(fā)布監(jiān)管通知，建立起對上市公司履行分紅承諾的監(jiān)管框架。另外，證監(jiān)會(huì)正在積極協(xié)調(diào)降低公司與分紅相關(guān)的操作成本，提高對股東的回報(bào)……監(jiān)管層的動(dòng)作顯然牽動(dòng)著市場的神經(jīng)。
對于未來，陳俏宇提出，“目前我們不奢望中國很快有蘋果這樣的公司，但我們?nèi)耘f期待在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，有一些我們可以接受其暫時(shí)并不高的分紅比例，但未來通過其持續(xù)的成長，獲得市值增長的好公司”。這部分企業(yè)的占比提高，或許才真正具備了A股整體估值水平重新提升的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
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