要約收購(gòu)的程序分析
要約收購(gòu)的程序分析
要約收購(gòu)作為收購(gòu)上市公司的典型方式，在各國(guó)的法律、法規(guī)和規(guī)章中都對(duì)收購(gòu)的程序做了嚴(yán)格的規(guī)定，根據(jù)我國(guó)《證券法》以及其他有關(guān)法規(guī)，要約收購(gòu)按照以下程序和規(guī)則進(jìn)行。
(一)持股情況披露
投資者通過(guò)證券交易所的證券交易，持有一個(gè)上市公司已經(jīng)發(fā)行的股份的5%時(shí)，應(yīng)該在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證券交易所作出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告。同時(shí)，在該期限內(nèi)，不能再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。
（二）置備文書(shū)
收購(gòu)人持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的.30%時(shí)，應(yīng)當(dāng)于該事實(shí)發(fā)生次日向中國(guó)政檢會(huì)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，抄送證券交易所。
根據(jù)《證券法》的規(guī)定，收購(gòu)報(bào)告書(shū)應(yīng)載明下列事項(xiàng)：
1．收購(gòu)人的名稱(chēng)、住所；
2．收購(gòu)人關(guān)于收購(gòu)的決定；
3．被收購(gòu)的上市公司名稱(chēng)；
4．收購(gòu)目的；
5．收購(gòu)股份的詳細(xì)名稱(chēng)和預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)額；
6．收購(gòu)的期限、收購(gòu)的價(jià)格；
7．收購(gòu)所需資金額及資金保證；
8．報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)時(shí)所持有被收購(gòu)公司股份數(shù)占該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的比例。
（三）公告收購(gòu)要約
根據(jù)《證券發(fā)》的規(guī)定，收購(gòu)人在報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)之日起15日后，公告其收購(gòu)要約。收購(gòu)要約的期限不得少于30日，并不得超過(guò)60日。在收購(gòu)要約的有效期限內(nèi)，收購(gòu)人不得撤回其收購(gòu)要約。在收購(gòu)要約的有效期限內(nèi)，收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約中事項(xiàng)的，必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報(bào)告，經(jīng)獲準(zhǔn)后，予以公告。
（四）豁免事項(xiàng)
豁免事項(xiàng)是指，即使收購(gòu)的股份達(dá)到了法律規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，在某些特殊情況下也可以給予豁免強(qiáng)制收購(gòu)義務(wù)。
我國(guó)《證券法》規(guī)定了豁免義務(wù)，《上市公司管理辦法》對(duì)豁免義務(wù)的內(nèi)容做了具體的規(guī)定。投資者及其一致行動(dòng)人符合以下規(guī)定的可以向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免要約收購(gòu)義務(wù)：（1）免于以要約收購(gòu)方式增持股份；（2）存在主體資格、股份種類(lèi)限制或者法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形的，可以申請(qǐng)免于向被收購(gòu)公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)要約；（3）收購(gòu)人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制發(fā)生變化；（4）上市公司面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)；（5）上市公司股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)鼓動(dòng)批準(zhǔn)，收購(gòu)人取得上市公司向其發(fā)行的新股導(dǎo)致其在該公司擁有的權(quán)益的股份超過(guò)該公司發(fā)行股份的30%；（5）中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。
（五）收購(gòu)
收購(gòu)要約中提出的各項(xiàng)收購(gòu)條件，適用于目標(biāo)公司所有的股東。要約期屆滿(mǎn)收購(gòu)人可以根據(jù)要約規(guī)定和股票預(yù)售的情況全面收購(gòu)或按比例部分收購(gòu)。如果持股達(dá)75％以上或90％以上，應(yīng)分別遵守“終止上市規(guī)則”或“強(qiáng)制收購(gòu)規(guī)則”。
目標(biāo)公司繼續(xù)存在的，收購(gòu)人依《公司法》規(guī)定行使股東的權(quán)利。將目標(biāo)公司撤銷(xiāo)的，屬于公司合并，目標(biāo)公司的原有股票，由收購(gòu)人依法更換。 收購(gòu)上市公司的行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。
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