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信托型企業(yè)年金制度的培育與發(fā)展
內(nèi)容摘要：由于信托型企業(yè)年金制度適合企業(yè)年金發(fā)展的要求，并能夠與資本市場的發(fā)展實現(xiàn)良性互動，因此，信托型企業(yè)年金制度的培育和發(fā)展將是一個“多贏”的制度安排�！ ￡P(guān)鍵詞：企業(yè)年金 信托制度 信托型企業(yè)年金我國第一家信托投資公司成立于1979年，相對于其它各類金融業(yè)務(wù)而言，我國的信托業(yè)務(wù)規(guī)模一直比較小，經(jīng)營狀況較差。為了有效地控制和化解風(fēng)險，國家從1999年開始用3年的時間對信托公司進行了5次的整頓，整頓后，全國的信托公司數(shù)量從原來的300多家降為80家，但是，這些保留下來的公司仍然因缺乏獨具特色的經(jīng)營主業(yè)，經(jīng)營優(yōu)勢不明顯，目前發(fā)展大都還處于停滯不前的地步，成為我國金融業(yè)所含的銀行、證券、保險和信托4大行業(yè)中發(fā)展最為薄弱的“短板”。
2004年5月1日，我國《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（以下簡稱兩個《試行辦法》）正式頒布實施，這是我國企業(yè)年金制度建立和發(fā)展過程中又一個具有里程碑意義的重大契機，對我國企業(yè)年金的進一步發(fā)展、壯大將起重要的促進作用。兩個辦法都是建立在信托關(guān)系的基礎(chǔ)上，確定委托人和受托人之間是一種信托關(guān)系，從而為我國信托業(yè)經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)同時也為我國信托業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了歷史性的發(fā)展機遇。西方發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，信托型企業(yè)年金制度是現(xiàn)階段我國企業(yè)年金制度的最佳選擇。
企業(yè)年金制度概述
目前，世界上企業(yè)年金的法律組織形式主要有信托型、契約型、內(nèi)部型、公司型、互助型和基金型等形式。信托型年金主要流行于英語語系的國家，如英國、美國、澳洲和愛爾蘭及英國的一些前殖民地國家，我國香港地區(qū)采取的也是信托型年金；而歐洲大陸國家采取的則是互助型、內(nèi)部型和公司型等企業(yè)年金形式。
美國、英國和歐洲大陸的有些國家采取了不同的年金制度，其實施的效果大相徑庭，對資本市場的要求或發(fā)生的作用也截然不同。
信托型企業(yè)年金
實行信托型企業(yè)年金制度的代表國家主要是英美等英語語系國家。信托型企業(yè)年金制度的特點主要體現(xiàn)在：發(fā)起人雇主的利益與受益人雇員的利益相分離。立法保護受益人利益，受益人的獲利目標(biāo)至高無上。在養(yǎng)老基金資產(chǎn)的管理與投資過程中，各種專業(yè)化金融機構(gòu)的內(nèi)控與外控措施和結(jié)構(gòu)不斷得以優(yōu)化，它們各得所需、各享其利，不斷發(fā)展成熟，為資本市場中不可分割的組成部分。由于信托制度的這些特點最適合企業(yè)年金發(fā)展的要求，它對企業(yè)年金產(chǎn)生了巨大的推動作用，促進企業(yè)年金在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來。
契約型企業(yè)年金
荷蘭是實行契約型企業(yè)年金的代表，其特點是提供商是混業(yè)經(jīng)營的金融聯(lián)合體，它們直接與企業(yè)雇主取得聯(lián)系；董事會成員間相互兼職，許多最大的養(yǎng)老基金既是金融業(yè)的消費者，同時又是金融服務(wù)提供商；而賬戶管理服務(wù)和投資管理服務(wù)在許多情況下也都是由同一個金融機構(gòu)提供的。因此，年金的獨立性和安全性受到了很大的限制和影響。
公司型及內(nèi)部型企業(yè)年金
瑞士是公司型企業(yè)年金制度的代表，而德國則是內(nèi)部型企業(yè)年金制度的代表。在這兩類企業(yè)年金中，養(yǎng)老基金與銀行和精算公司具有長期的業(yè)務(wù)關(guān)系，作為發(fā)起人的雇主，其本身對養(yǎng)老基金金融服務(wù)的提供就具有很大的影響作用，年金的各類管理主體不能象信托型企業(yè)年金的管理者一樣，通過委托代理協(xié)議對年金進行獨立自主地操作和管理，年金運作對金融創(chuàng)新和資本市場發(fā)展的影響有限。
從各國企業(yè)年金制度發(fā)展的實際情況來看，美英等英語語系國家的年金制度非常發(fā)達，資本市場也很發(fā)達；相比之下，歐洲大陸國家的情況就遜色一籌。這與這些國家實行不同的企業(yè)年金制度是密切相關(guān)的，可以說，信托型企業(yè)年金的制度選擇在相當(dāng)程度上決定了一切，甚至包括公司的治理結(jié)構(gòu)等。結(jié)合我國的實際情況，目前我國的年金制度還幾乎是空白，覆蓋率僅為參加強制性基本社會保障制度人口的5%-6%，加上我國的資本市場又不發(fā)達，在這種情況下，信托型年金制度應(yīng)當(dāng)是我國企業(yè)年金發(fā)展的第一選擇。
信托型企業(yè)年金制度比較優(yōu)勢
從西方發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，信托制度的特點最適合企業(yè)年金計劃運行和發(fā)展的要求；并且，信托型企業(yè)年金制度能夠與資本市場的發(fā)展實現(xiàn)良性互動，信托投資公司管理企業(yè)年金具有其它類型管理主體所沒有的獨特優(yōu)勢。
信托資產(chǎn)受法律保護，具有相對的獨立性，安全性高。我國信托法規(guī)定信托財產(chǎn)獨立于委托人和受托人財產(chǎn)之外，企業(yè)年金一經(jīng)信托，即具有債務(wù)免追索和破產(chǎn)隔離功能，不受委托人、受托人自身經(jīng)營狀況好壞的影響及債權(quán)人的追索，使其能在相對封閉、安全的環(huán)境下運行，保持了信托資金的相對獨立性，安全性高。而如果通過商業(yè)保險則無法回避通貨膨脹和保險公司倒閉的風(fēng)險，而且一投定音，中途無法退保。通過年金信托，主動權(quán)則掌握在資金所有者手中，可以在合同設(shè)立時，事先商定當(dāng)信托公司所做的投資凈值低到一定水平時，資金所有者可以把資金轉(zhuǎn)到其他信托公司。
信托資產(chǎn)能發(fā)揮專家理財?shù)膶I(yè)優(yōu)勢，投資收益穩(wěn)定。信托投資公司是專門從事資產(chǎn)管理的專業(yè)金融機構(gòu)，借助于專家理財，能夠靈活利用各種資金運用方式和渠道，以穩(wěn)健的投資組合來管理資金，最大限度地滿足不同風(fēng)險偏好的投資者多層次的投資需求，在有效控制風(fēng)險的前提下，積極開展多元化投資，謀求良好、穩(wěn)定的投資收益，確保企業(yè)年金實現(xiàn)長期、穩(wěn)定地保值增值。
信托資產(chǎn)具有獨特的合同管理優(yōu)勢，能夠滿足企業(yè)年金個性化設(shè)計和操作復(fù)雜的要求�！靶磐蟹绞健本哂泻軓姷撵`活性和結(jié)構(gòu)彈性，既能滿足年金“長期性資產(chǎn)管理”的要求，又可根據(jù)管理協(xié)議及時調(diào)整合同事項，比如員工人數(shù)、參加金額、年金進出、領(lǐng)取時間、退出等，實現(xiàn)流動性、靈活性和長期性的完美結(jié)合。
信托型企業(yè)年金的多樣化投資要求，促進金融創(chuàng)新，催生并刺激資本市場的發(fā)展，而繁榮的資本市場又會反過來進一步促進企業(yè)年金的發(fā)展，從而帶來更加可靠的收益性、安全性和流動性。從英語系國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，信托型企業(yè)年金制度在造就一大批實力雄厚的機構(gòu)投資者的同時，極大地刺激了金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)的創(chuàng)新，促進了資本市場的繁榮發(fā)展，信托型企業(yè)年金與資本市場相得益彰，共同發(fā)展。
信托投資公司經(jīng)營企業(yè)年金的業(yè)務(wù)發(fā)展重點
企業(yè)年金信托是以信托的方式管理企業(yè)年金的制度模式，根據(jù)有關(guān)法律，信托型企業(yè)年金資產(chǎn)是獨立于委托人、受托人、帳戶管理、托管人、投資管理人和其他任何為企業(yè)年金提供服務(wù)的自然人、法人或機構(gòu)的資產(chǎn)。由信托公司管理和運用企業(yè)年金，可以充分發(fā)揮其投資領(lǐng)域廣、風(fēng)險分散的優(yōu)勢；同時，信托財產(chǎn)的獨立性也可解除員工對企業(yè)破產(chǎn)或解散后資金安全性的憂慮。
那么，信托投資公司如何拓展企業(yè)年金業(yè)務(wù)才能實現(xiàn)效益最大化呢？筆者認(rèn)為：可以在托管人、賬戶管理人和投資管理人三塊業(yè)務(wù)上實現(xiàn)“一條龍服務(wù)”，從而謀取經(jīng)營效益的最大化。
托管人業(yè)務(wù)
企業(yè)年金基金托管業(yè)務(wù)是指信托公司作為企業(yè)年金基金托管人，與企業(yè)年金基金受托人簽訂“企業(yè)年金基金托管合同”，按照合同的約定盡職保管企業(yè)年金資產(chǎn)；監(jiān)督投資管理人的投資運作；辦理企業(yè)年金基金委托資產(chǎn)的核算、估值和清算，按照受托人的指令向投資管理人進行資金額度分配、向受益人支付企業(yè)年金的中間業(yè)務(wù)。
作為托管人，信托公司向客戶提供的服務(wù)包括安全保管企業(yè)年金基金財產(chǎn)；以企業(yè)年金基金名義開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同企業(yè)年金基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確�；鹭敭a(chǎn)的完整和獨立；根據(jù)受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財產(chǎn)；根據(jù)投資管理人投資指令，及時辦理清算、交割事宜；負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金會計核算和估值，復(fù)核、審查投資管理人計算的基金財產(chǎn)凈值；及時與賬戶管理人、投資管理人核對有關(guān)數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資動作；定期向受托人提交企業(yè)年金托管和財務(wù)會計報告；以及定期向有關(guān)監(jiān)管部門提交企業(yè)年金基金托管報告等等。
賬戶管理人業(yè)務(wù)
企業(yè)年金賬戶管理是指提供包括資金劃撥、投資品種轉(zhuǎn)換、稅務(wù)處理、每日凈值計算、電話中心、互聯(lián)網(wǎng)等在內(nèi)的一系列服務(wù)，使參加企業(yè)年金計劃的雇員能夠方便地了解賬戶信息，并及時進行投資轉(zhuǎn)換。
作為賬戶管理人，信托公司向客戶提供的服務(wù)則包括建立企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶和個人賬戶；記錄企業(yè)、職工繳費以及企業(yè)年金基金投資收益；及時與托管人核對繳費數(shù)據(jù)以及企業(yè)年金基金賬戶財產(chǎn)變化狀況；計算企業(yè)年金待遇；提供企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶和個人賬戶信息查詢服務(wù)；定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交企業(yè)年金基金賬戶管理報告等等。
投資管理人業(yè)務(wù)
企業(yè)年金的投資管理是指企業(yè)年金的投資管理人接受年金受托人的委托，具體負(fù)責(zé)年金基金的投資事宜，根據(jù)“防范風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營”的原則，最大限度地實現(xiàn)年金基金的保值增值職責(zé)。但是，年金的投資管理人沒有基金使用的支配權(quán)，也接觸不到基金財產(chǎn)。
作為投資管理人，信托公司應(yīng)對企業(yè)年金基金財產(chǎn)進行投資；及時與年金托管人核對企業(yè)年金基金會計核算和估值結(jié)果；為企業(yè)年金基金建立投資管理風(fēng)險準(zhǔn)備金；加強與年金賬戶管理人間的溝通與合作；定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交投資管理報告等等。
根據(jù)目前我國的有關(guān)法規(guī)，信托公司可充當(dāng)企業(yè)年金的托管人、賬戶管理人和投資管理人，爭取分別為不同的企業(yè)年金充當(dāng)不同類型的管理人，將更有利于信托業(yè)的整體發(fā)展。由于我國企業(yè)年金的發(fā)展?jié)摿薮�，信托公司�?jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)具有廣闊的前景。根據(jù)目前的有關(guān)法規(guī)，信托公司在企業(yè)年金中可承擔(dān)托管人、賬戶管理人和投資管理人，如按0.2%托管費、0.15%賬戶管理費和1.2%的投資管理費計算，每新增1000億元年金規(guī)模，可為經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)的各類金融機構(gòu)帶來15.5億元的業(yè)務(wù)收入增量，作為企業(yè)年金的管理主體之一，信托公司也可以從經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)中獲得豐厚的回報。
從國內(nèi)外的情況來看，企業(yè)年金制度實施情況的好壞直接影響到年金制度功能的發(fā)揮，根據(jù)我國的有關(guān)法規(guī)，目前在我國只有信托業(yè)是連接貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的紐帶，發(fā)展信托型企業(yè)年金制度，將有利于信托業(yè)、企業(yè)年金和資本市場的協(xié)同并進、共謀“多贏”。而信托業(yè)的發(fā)展、壯大，有利于充實目前我國金融體系中最薄弱的行業(yè)，促進包括銀行、證券、保險和信托在內(nèi)的金融業(yè)的共同繁榮、協(xié)調(diào)發(fā)展，完善并深化我國的金融體制改革。
參考資料：
1.袁志剛，中國養(yǎng)老保險體系選擇的經(jīng)濟學(xué)分析[J]，經(jīng)濟研究，2001(5)
2.楊燕綏，《企業(yè)年金理論和實務(wù)》[M]，中國勞動社會保障出版社，2003
3.朱青，《養(yǎng)老金制度的經(jīng)濟分析與運作分析》[M]，中國人民大學(xué)出版社，2002
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