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如何理性分析當(dāng)前旅行社并購熱
內(nèi)容摘要:并購對增強(qiáng)旅行社競爭力、應(yīng)對外國旅行社挑戰(zhàn)、優(yōu)化旅游產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu),具有重要意義。但旅行社應(yīng)該對并購保持適度的理性,否則必將陷進(jìn)并購的困境中。在旅行社并購過程中,由于并購動機(jī)的多元化,旅行社追求利潤最大化的根本目標(biāo)將會受到影響,從而造成旅行社并購的低效績。本文通過對我國旅行社并購方式和動機(jī)的分析,提出相關(guān)建議,以促進(jìn)我國旅行社并購健康發(fā)展。 關(guān)鍵詞:旅行社 并購 失效據(jù)世界旅游組織猜測,到2020年,我國將成為世界第一位的旅游接待大國和第四位的客源輸出國,旅游市場遠(yuǎn)景廣闊。隨著進(jìn)世承諾的逐步兌現(xiàn),從行業(yè)內(nèi)部來看,我國旅行社產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)不公道,“小、弱、散、差”的狀況并沒有得到根本改善,并購對于優(yōu)化我國旅行社產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu),進(jìn)步旅行社盈利能力,增強(qiáng)旅行社抗風(fēng)險能力以及核心競爭力具有重要意義。但在旅行社并購中仍存在一些題目,筆者在這里進(jìn)行探討。
當(dāng)前旅行社并購存在的弊端
并購是市場經(jīng)濟(jì)條件下,旅行社為增強(qiáng)自身競爭力,通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),并以控制其他企業(yè)為目的的經(jīng)濟(jì)行為。按照收購公司和目標(biāo)公司之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)程度,可將并購分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種類型。橫向并購是最為常見的并購形式,有利于旅行社實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì),擴(kuò)大市場份額;縱向并購有利于旅行社生產(chǎn)過程之間的銜接,消除機(jī)會主義以降低交易本錢;混合并購?fù)ㄟ^旅行社開展多樣化經(jīng)營以降低經(jīng)營風(fēng)險,培育企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。上述三種并購方式賦予并購旅行社的眾多好處,經(jīng)常成為其追求的目標(biāo),也是其并購的動力。但有時并購并不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)效果,反而可能使旅行社陷進(jìn)并購的困境中而不能自拔。
(一)橫向并購的規(guī)模經(jīng)濟(jì)困境
在特定的技術(shù)條件下,假如在某一區(qū)間生產(chǎn)的均勻本錢隨著產(chǎn)量的增加而遞增(或遞減),就說此區(qū)間存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)(或規(guī)模不經(jīng)濟(jì))。在經(jīng)典微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論框架內(nèi),規(guī)模經(jīng)濟(jì)是可以用于解釋競爭力的重要概念和強(qiáng)有力的分析工具。而在現(xiàn)實中,企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在是有條件和限度的,很多曾經(jīng)看來無懈可擊的競爭上風(fēng)都可能會因條件的改變而發(fā)生變化。
產(chǎn)權(quán)理論學(xué)派以為企業(yè)邊界是有其公道界限的,當(dāng)規(guī)模擴(kuò)大所帶來的治理本錢的增加超過交易本錢的減少時,企業(yè)規(guī)模的盲目擴(kuò)大就不具備經(jīng)濟(jì)性。除此以外,規(guī)模經(jīng)濟(jì)還應(yīng)充分考慮市場結(jié)構(gòu)和消費(fèi)者需求多樣性的偏好,主營業(yè)務(wù)緊跟市場發(fā)育的進(jìn)程,以滿足消費(fèi)者需求作為戰(zhàn)略實施目的的主要原因在于所有的組織終極都從消費(fèi)者處獲取收益。旅行社經(jīng)營的觀光、團(tuán)隊旅游產(chǎn)品由于技術(shù)含量低、標(biāo)準(zhǔn)化程度高,面對大眾市場,因此,很輕易形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。旅行社形成規(guī)模經(jīng)濟(jì),意味著組(接)團(tuán)數(shù)目的增加,在未達(dá)到最大規(guī)模經(jīng)濟(jì)邊界之前,旅行社獲得了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。表面看來,似乎通情達(dá)理,實在不然。在旅游經(jīng)濟(jì)活動中,有一項衡量經(jīng)濟(jì)效益的重要指標(biāo),即旅游經(jīng)濟(jì)體量,可以表示為:旅游經(jīng)濟(jì)體量=旅游者人數(shù)×人均停留天數(shù)×人均消費(fèi)量。很多旅行社僅僅留意團(tuán)隊規(guī)模,而忘了考量觀光團(tuán)隊旅游需求彈性的大小和需求曲線的外形。事實上,觀光旅游者雖是當(dāng)前我國旅游市場的主體,可他們由于收進(jìn)所限,到達(dá)旅游目的地以后,停留不會太久,消費(fèi)不會太高。換句話說,經(jīng)營觀光旅游產(chǎn)品的旅行社雖達(dá)到了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求,可他們并沒有占到太多的便宜。反觀國外的一些大旅行社,在注重規(guī)模經(jīng)濟(jì)的同時,更注重旅游市場結(jié)構(gòu),注重旅游團(tuán)隊的質(zhì)量。如美國運(yùn)通下屬的商旅服務(wù)公司的宗旨是:“面向全球企業(yè),提供商務(wù)旅行預(yù)算和旅行方案咨詢,開展商務(wù)旅行全程代理”。
隨著我國居民可自由支配收進(jìn)的不斷進(jìn)步以及旅游者消費(fèi)經(jīng)驗的日趨成熟,旅游需求的多樣化、個性化將不斷凸現(xiàn)。這就使傳統(tǒng)觀光產(chǎn)品的邊際效用將不斷遞減,觀光產(chǎn)品的總體需求呈減弱之勢。假如旅行社不關(guān)注旅游消費(fèi)市場的動態(tài)變化,僅僅關(guān)注規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),一方面將失往消費(fèi)者的青睞,另一方面,將難以承受將觀光產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為其他差異化產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換本錢。
。ǘ┛v向并購難以達(dá)到并購目的
現(xiàn)代企業(yè)理論以為,企業(yè)是市場機(jī)制的替換物,市場和企業(yè)是資源配置的兩種可以相互替換的手段,企業(yè)運(yùn)用內(nèi)部的行政治理手段較之運(yùn)用非人格化的價格機(jī)制運(yùn)行交易其用度為低。在面臨較高的資產(chǎn)專用性和機(jī)會主義行為發(fā)生的可能性的情況下,企業(yè)傾向于將外購變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部生產(chǎn)。基于對企業(yè)理論的熟悉,縱向并購的動機(jī)可概括為:在不可能簽定完備的合約以限制資產(chǎn)專用性所造成的機(jī)會主義行為的情況下,通過并購作為交易對象的企業(yè)可以將交易轉(zhuǎn)進(jìn)企業(yè)內(nèi)部從而消除機(jī)會主義行為。那么,縱向并購是否真的消除了機(jī)會主義行為呢?
***提出了一個關(guān)于企業(yè)性質(zhì)更透徹的解釋,從而改進(jìn)和發(fā)展了科斯的企業(yè)理論:“企業(yè)并非為取代市場而設(shè)立,而僅僅是要用要素市場取代產(chǎn)品市場,或者說以一種合約取代另一種合約?v向并購在消除了存在于產(chǎn)品市場上的機(jī)會主義行為的同時,卻將存在于要素市場上的企業(yè)機(jī)會主義行為帶進(jìn)企業(yè)”。***關(guān)于企業(yè)的本質(zhì)是用要素市場取代產(chǎn)品市場的觀點(diǎn)是深刻的,體現(xiàn)了企業(yè)理論的發(fā)展和貢獻(xiàn)。它意味著,企業(yè)能消除機(jī)會主義的觀點(diǎn)不是決定性的,由于企業(yè)可能把機(jī)會主義從商品市場帶到要素市場上來。按邏輯推理,下一步應(yīng)對要素交易的合約進(jìn)行考察,由此將導(dǎo)向阿爾欽和德姆塞茨關(guān)于企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)是激勵—監(jiān)視題目決定的論述,關(guān)于此題目的論述我們將在下文中闡述。
從旅行社自身特征來看,與旅游飯店、旅游景區(qū)相比,旅行社科技含量較低且投資本錢少,不像旅游飯店那樣一旦形成專用資產(chǎn),很難再被轉(zhuǎn)移配置使用。旅行社資產(chǎn)專用性程度不高,其進(jìn)進(jìn)與退出壁壘相對較低,形成的專用資產(chǎn)輕易被轉(zhuǎn)移或配置使用,從而使之契約交易的雙方都存在大量的不確定性。所以,較難形成具有彼此間穩(wěn)定交易關(guān)系的縱向一體化企業(yè)團(tuán)體。
(三)混合并購面臨多元化風(fēng)險
混合并購是旅行社與不同產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間的吞并經(jīng)營。在傳***略治理理論中,多元化經(jīng)營被以為具有規(guī)避風(fēng)險,培育企業(yè)新的增長點(diǎn)的明顯上風(fēng),故混合并購一度成為歐美企業(yè)普遍采用的戰(zhàn)略。就我國旅行社行業(yè)而言,其低進(jìn)進(jìn)門檻和高退出壁壘(主要來自行政壁壘)使得市場競爭異常激烈,經(jīng)濟(jì)效益不斷下滑。為尋找企業(yè)利潤新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)或?qū)崿F(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型以擺脫經(jīng)營困境,很多旅行社把目光紛紛投向了房地產(chǎn)、通訊等利潤較高的行業(yè),混合并購自然成為其主要的路徑選擇。值得留意的是,并非所有的通過混合并購開展多元化經(jīng)營的旅行社都能走上成功經(jīng)營的道路。
資源基礎(chǔ)論的分支——核心競爭力理論以為:企業(yè)能力儲備決定企業(yè)的經(jīng)營范圍,特別是企業(yè)多元化經(jīng)營的廣度和深度。在我國旅行社“小、弱、散、差”狀況并沒有得到根本改善的條件下,旅行社通過并購追求多元化經(jīng)營的行為應(yīng)慎之。郭華(2003)通過對我國多元化旅游上市公司經(jīng)營業(yè)績的研究表明:實施低度多元化和相關(guān)業(yè)務(wù)型多元化戰(zhàn)略的旅游上市公司效績遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于單一業(yè)務(wù)型和實施高度多元化的公司,其中不相關(guān)業(yè)務(wù)型(高度多元化)公司經(jīng)營效績最差。胡春林(2005)對我國旅行社實施混合并購的實證研究結(jié)果同樣表明:混合并購在短期內(nèi)不能給我國旅游類上市公司帶來經(jīng)營績效的改變,從長期看也不能消除企業(yè)主業(yè)不振、經(jīng)營業(yè)績下滑的隱憂。那些期看通過混合并購改善經(jīng)營績效或通過混合并購改變主業(yè)經(jīng)營實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的旅行社,能否達(dá)到預(yù)期目的還有待于進(jìn)一步的觀察。上述結(jié)論給我國旅行社以重要警示:企業(yè)混合并購路徑的選擇應(yīng)該以企業(yè)內(nèi)部核心競爭能力為軸心,脫離企業(yè)核心能力而一味追求延展范圍的經(jīng)營策略,只會造成企業(yè)資源的浪費(fèi)和企業(yè)綜合經(jīng)營效益的降低。
從市場發(fā)育程度來看,通過并購來進(jìn)行不相關(guān)多元化經(jīng)營在我國旅行社發(fā)展近期階段應(yīng)慎用。總體上看,迄今為止我國旅行社真正完成現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的,尤其是進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革,完善公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制的還很少。到目前為止,嚴(yán)格意義上的旅游現(xiàn)代企業(yè)制度還沒有真正建立,企業(yè)金融體制改革還在進(jìn)行,資本市場尚待規(guī)范。因而,過早采用并購來實行不相關(guān)多元化經(jīng)營必然導(dǎo)致旅行社與其他企業(yè)在并購后的整合上由于產(chǎn)權(quán)題目而引起經(jīng)營治理的困難。而資本市場的不成熟加大了并購后旅行社的退出障礙,加之我國旅行社現(xiàn)有的治理水平、組織結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于不相關(guān)多元化企業(yè)經(jīng)營的要求,不相關(guān)多元化無益于我國旅行社的發(fā)展壯大。
并購動機(jī)多元化使旅行社并購目標(biāo)不同一
基于企業(yè)競爭上風(fēng)的概念,來解釋并購動機(jī)的一個重要假設(shè)是企業(yè)以利潤最大化為目標(biāo),但并購過程中,由于并購動機(jī)的多元化,企業(yè)的愿看難以實現(xiàn)。
政府的并購動機(jī)。正常情況下,出于利潤最大化的動機(jī),只有并購收益(B)大于并購本錢(C)時,旅行社才有并購的動力。但是,若加進(jìn)政府因素(G)并購的條件就變?yōu)椋築 G
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