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關(guān)于天鴻寶業(yè)合并案的會(huì)計(jì)思考
【摘 要】 文章分析了作為同一控制下企業(yè)合并的天鴻寶業(yè)合并案產(chǎn)生的會(huì)計(jì)影響,提出了完善企業(yè)合并準(zhǔn)則的相關(guān)建議。【關(guān)鍵詞】 合并; 會(huì)計(jì)影響; 對策
財(cái)政部2006年發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》將企業(yè)合并劃分為同一控制下企業(yè)合并和非同一控制下企業(yè)合并,并采用不同的會(huì)計(jì)處理方法。其中,同一控制下企業(yè)合并實(shí)質(zhì)上采用了權(quán)益結(jié)正當(dāng)。由于該方法客觀存在的局限性,而我國作為目前唯一使用權(quán)益結(jié)正當(dāng)?shù)膰?及時(shí)了解和分析其在上市公司的應(yīng)用情況,不斷完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定,是十分必要的。
一、案例概況
北京天鴻寶業(yè)房地產(chǎn)股份有限公司(600376)成立于1993年,是北京首都開發(fā)控股(團(tuán)體)有限公司所屬的上市子公司,公司具備房地產(chǎn)開發(fā)一級(jí)資質(zhì),以房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營為主業(yè)。2007年9月5日天鴻寶業(yè)召開第二次臨時(shí)股東大會(huì),決定通過向其母公司定向增發(fā)55 000萬股A股方式合并其持有的12家子公司,股票發(fā)行價(jià)格為10.8元/股,被并的12家子公司的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為23.31億元,評估價(jià)值59.39億元,以評估價(jià)值59.39億元作價(jià)收購。2007年12月27日,中國證券監(jiān)視治理委員會(huì)核準(zhǔn)該公司向首開團(tuán)體發(fā)行新股購買資產(chǎn)。此項(xiàng)合并完成之后,天鴻寶業(yè)取得首開團(tuán)體下屬主營業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),首開團(tuán)體則以下屬12家企業(yè)股權(quán),換取了天鴻寶業(yè)5.5億股份使其對天鴻寶業(yè)的持股比例進(jìn)步到了67.92%。
二、合并運(yùn)作過程
2007年,由于宏觀調(diào)控日漸趨緊,銀根緊縮和土地控制使得行業(yè)的資本密集型屬性格外凸顯,天鴻寶業(yè)開發(fā)能力和資金狀態(tài)使得公司未來的發(fā)展異常艱難,2004年——2006年?duì)I業(yè)收進(jìn)及凈利潤處于大幅下滑狀態(tài),2007年三季報(bào)顯示,基本每股收益-0.05元,凈資產(chǎn)收益率-1.62%,處于虧損狀態(tài)。由于與團(tuán)體存在同業(yè)競爭關(guān)系,公司上市以后,一直未能進(jìn)行再融資。另一方面,其控股股東北京首都開發(fā)控股(團(tuán)體)有限公司盡管公司規(guī)模很大、房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)綜合實(shí)力在全國名列前茅,但資產(chǎn)經(jīng)營卻長期低效率,公司銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率一直處于行業(yè)較低水平,與一線地產(chǎn)公司相差甚遠(yuǎn)。截至2006年度,首開團(tuán)體共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收進(jìn)約121億元,凈利潤僅為1.2億元,凈資產(chǎn)收益率偏低。在此背景下,天鴻寶業(yè)與其母公司的合并案提上了議事日程,其合并具體運(yùn)作過程如表1。
三、合并的會(huì)計(jì)影響分析
從天鴻寶業(yè)合并案來看,符合企業(yè)合并準(zhǔn)則關(guān)于同一控制下企業(yè)合并的條件,按照同一控制下企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理原則進(jìn)行處理無疑是正確的。但我國仍應(yīng)關(guān)注其會(huì)計(jì)處理對合并方財(cái)務(wù)報(bào)告的影響,分析其可能存在的局限性。從本合并案看,其會(huì)計(jì)影響表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
(一)擴(kuò)大了資產(chǎn)規(guī)模,有利于實(shí)現(xiàn)資源聯(lián)合效應(yīng)
天鴻寶業(yè)的此次合并與簡單的資產(chǎn)收購相比代價(jià)更低,且有利于首開團(tuán)體整合資源,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。通過本次收購,天鴻寶業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模已躋身一線開發(fā)貿(mào)易之列,房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目由之前的5個(gè)增加至26個(gè),項(xiàng)目儲(chǔ)備由280萬平米擴(kuò)展到合并后的850多萬平方米,并且大多是在建即售項(xiàng)目,房地產(chǎn)開發(fā)主營業(yè)務(wù)地位得到大大加強(qiáng),項(xiàng)目儲(chǔ)備超過1 000萬平米;另外還增加了2個(gè)土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目和13個(gè)持有型物業(yè),使得公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加公道。完成合并后,截至2007年底,天鴻寶業(yè)總資產(chǎn)228.06億元,凈資產(chǎn)36.12億元,注冊資本為8.10億元。
總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別擴(kuò)張440%和260%,2007年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收進(jìn)72.6億元,同比增長56.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.4億元,同比增長120%;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯改善,運(yùn)營能力整體進(jìn)步。
(二)降低了融資潛伏風(fēng)險(xiǎn)
合并前天鴻寶業(yè)2006年資產(chǎn)負(fù)債率就已經(jīng)超過了80%,而首開團(tuán)體的資產(chǎn)負(fù)債率為92.6%,已經(jīng)沒有間接融資的空間,高負(fù)債率使其飽受財(cái)務(wù)困擾,天鴻寶業(yè)不可能拿出巨額的現(xiàn)金資產(chǎn)購買被并方。這樣增發(fā)股票的方式成為最公道的選擇。此次資本運(yùn)作將使這種因高速運(yùn)轉(zhuǎn)而帶來的資本運(yùn)營高負(fù)債和潛伏的風(fēng)險(xiǎn)得以很好地開釋。
(三)合并行為成為增加利潤的有效途徑
縱觀天鴻寶業(yè)近三年來的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),正當(dāng)中國房地產(chǎn)市場風(fēng)生水起的時(shí)候,天鴻寶業(yè)卻顯出疲態(tài)來。天鴻寶業(yè)表露的年報(bào)顯示,2006年天鴻寶業(yè)全年的營業(yè)收進(jìn)只有0.48億元,同比下降89%,凈利潤僅691萬元,同比下降73%,其中包括向大股東轉(zhuǎn)讓的國奧投資有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益0.54億元,假如扣除這部分非經(jīng)常性損益后,公司凈利潤為虧損且比2005年同期下降215%,并一度陷進(jìn)無新項(xiàng)目可售的局面。2007年實(shí)施合并后,其年報(bào)大有改觀,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收進(jìn)72.55億元,同比增長56.72%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.39億元,同比增長121%,每股收益0.3917元,凈資產(chǎn)收益率9.18%。該項(xiàng)合并對天鴻寶業(yè)的影響見表2所示。從表中可以看出,當(dāng)年凈利潤中同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日確當(dāng)期凈損益所占的金額為6.33億元,占合并當(dāng)期凈利潤的187%,假如扣除這部分金額,實(shí)際將產(chǎn)生虧損2.94億元,剔除被并方期初至合并日凈損益后的每股收益為-0.3401。由此看來,若沒有此次同一控制下的企業(yè)合并,天鴻寶業(yè)2007年的虧損必成定局,由此將使其凈資產(chǎn)收益率連續(xù)兩年大幅度下滑,在凈資產(chǎn)收益率被視為上市公司再融資的生命保障線的政策背景下,對其以后的再融資極為不利。因此,利潤增加可能會(huì)成為同一控制下的企業(yè)合并的主觀動(dòng)因。
(四)合并日的選擇成為美化業(yè)績的工具
企業(yè)合并合并日或購買日是指合并方或購買方實(shí)際取得對被合并方或被購買方控制權(quán)的日期。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定,同時(shí)滿足下列條件的,通常可以為實(shí)現(xiàn)了控制權(quán)的轉(zhuǎn)移:企業(yè)合并合同或協(xié)議已獲股東大會(huì)等通過;企業(yè)合并事項(xiàng)需要經(jīng)過國家有關(guān)主管部分審批的,已獲得批準(zhǔn);參與合并各方已辦理了必要的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù);合并方或購買方已支付了合并價(jià)款的大部分(一般應(yīng)超過50%),并且有能力、有計(jì)劃支付剩余款項(xiàng);合并方或購買方實(shí)際上已經(jīng)控制了被合并方或被購買方的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策,并享有相應(yīng)的利益、承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)天鴻寶業(yè)2007年年報(bào)的描述,該公司于2007年12月28日辦理完資產(chǎn)過戶手續(xù)后第二天,在工商登記機(jī)關(guān)辦理了企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照變更手續(xù),并以此將合并基準(zhǔn)日確以為12月31日。但是該公司辦理本次資產(chǎn)認(rèn)股的股權(quán)登記相關(guān)事宜是2008年的1月9日,同時(shí)該公司2007年年報(bào)中所列示的上市公司前十大股東中,北京首都開發(fā)控股(團(tuán)體)有限公司所持股份仍為合并前的比例,其原因是首開團(tuán)體持有的天鴻寶業(yè)股份于2008年1月9日才辦理完成股權(quán)登記手續(xù)。由此看來,本例中固然公司已經(jīng)趕在報(bào)表日前經(jīng)過審批辦理了必要的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù),但實(shí)質(zhì)上以定向增發(fā)股票方式實(shí)施合并,資產(chǎn)過戶手續(xù)與股權(quán)登記手續(xù)是互為條件的,其合并日的確定并沒有全部滿足上述合并日確定的所列條件。由此看來,本次合并基準(zhǔn)日實(shí)際上應(yīng)該是2008年1月9日。本例中天鴻寶業(yè)之所以選擇了將合并基準(zhǔn)日定為2007年12月31日,其原因不排除是想趕在年底將被合并方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)帶來的豐厚利潤吸進(jìn)囊中,以此來大大改善公司面臨虧損的困境。由于根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,在發(fā)生同一控制下的企業(yè)合并時(shí),合并利潤表不僅要包括合并后的利潤,還包括被并方期初至合并日所產(chǎn)生的利潤。
(五)產(chǎn)生巨額未來收益儲(chǔ)備
同一控制下合并采用的會(huì)計(jì)處理方法主張對于被合并方的資產(chǎn)、負(fù)債按照原賬面價(jià)值確認(rèn)。在這種會(huì)計(jì)處理方法下,合并企業(yè)若在合并當(dāng)期按公允價(jià)值出售其賬面上被低估的資產(chǎn),將會(huì)立即得到一筆即時(shí)收益。假如沒有在當(dāng)期出售,則形成利潤儲(chǔ)備,一方面將會(huì)通過較低的折舊和攤銷額轉(zhuǎn)化為未來收益;另一方面將在未來處置期轉(zhuǎn)化為實(shí)現(xiàn)的盈利。因而,從合并以后年度看,權(quán)益結(jié)正當(dāng)下的利潤操縱表現(xiàn)得較為“隱蔽”,其影響也比較“持久”。本例中,合并方天鴻寶業(yè)通過向首開團(tuán)體定向增發(fā)股票實(shí)施合并,雙方對12家賬面價(jià)值為23.31億元的股權(quán)資產(chǎn)作價(jià)59.39億元,即合并方用相當(dāng)于59億元的股票取得賬面價(jià)值為23.31億元的資產(chǎn),而同一控制下企業(yè)合并中,合并方將這些凈資產(chǎn)仍然記錄為賬面價(jià)值23.31億元,其差額約36億元便成為合并方合并日后出售資產(chǎn)的利潤儲(chǔ)備,為天鴻寶業(yè)挖下了一個(gè)大大的“蓄水池”。新準(zhǔn)則中對這種同一控制下的企業(yè)合并并進(jìn)時(shí)按賬面價(jià)值進(jìn)賬,合并日后再按公允價(jià)值出售的時(shí)間沒有作具體的限定,這個(gè)題目若不加以規(guī)范,就極有可能成為企業(yè)操縱利潤的工具。
四、建議
(一)完善《企業(yè)合并》準(zhǔn)則,限制合并后的資產(chǎn)再售時(shí)間
對于同一控制下的企業(yè)合并,應(yīng)限制合并后的資產(chǎn)的再售時(shí)間,如可以規(guī)定企業(yè)合并后的兩年內(nèi)不得對外出售被并方相關(guān)資產(chǎn),這樣不僅最大程度降低利潤操縱空間,而且也更加有利于公司的戰(zhàn)略發(fā)展。
(二)監(jiān)管部分應(yīng)加強(qiáng)對同一控制下企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法應(yīng)用的監(jiān)視治理
從當(dāng)前我國資本市場發(fā)展的現(xiàn)實(shí)來看,監(jiān)視部分應(yīng)該建立定期檢查和追蹤制度,充分發(fā)揮財(cái)政、審計(jì)和證券監(jiān)管等部分的作用,充分發(fā)揮其職能,特別是對于那些發(fā)生年末突擊并購和將股權(quán)購買日提前的合并應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管,通過追蹤制度及時(shí)發(fā)現(xiàn)題目,避免人為操縱利潤,粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表�！�
【參考文獻(xiàn)】
[1] 中華人民共和國財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[S].2006.
[2] 北京天鴻寶業(yè)房地產(chǎn)股份有限公司2007年年度報(bào)告[EB/OL].http://www.sse.com.cn.
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