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創(chuàng)業(yè)融資渠道的選擇
一、創(chuàng)業(yè)融資渠道
融資渠道即企業(yè)籌措資金的方向和通道，體現(xiàn)了資金的來源和流量。任何創(chuàng)業(yè)都需要最基本的啟動資金，如產品定金、店面租金等。因此，對創(chuàng)業(yè)者來說，能否快速、高效地籌集到資金是創(chuàng)業(yè)成功至關重要的因素。
1、政策基金——創(chuàng)業(yè)者的“免費皇糧”
政府提供的創(chuàng)業(yè)基金通常被所有創(chuàng)業(yè)者高度關注，其優(yōu)勢在于利用政府資金不用擔心投資方的信用問題;而且，政府的投資一般都是免費的，進而降低或免除了籌資成本。但申請創(chuàng)業(yè)基金有嚴格的申報要求;同時，政府每年的投入有限，籌資者需面對其他籌資者的競爭。
2、親情融資——成本最低的創(chuàng)業(yè)“貸款”
個人籌集創(chuàng)業(yè)啟動資金最常見、最簡單而且最有效的途徑就是向親友借錢。它屬于負債籌資的一種方式，其優(yōu)勢在于一般不需要承擔利息，沒有財務成本，只在借錢和還錢時增加現(xiàn)金的流入和流出。因此，這種方式籌措資金速度快、風險小、成本低。缺陷是會給親友帶來資金風險，甚至是資金損失，如果創(chuàng)業(yè)失敗就會影響雙方感情。
3、合伙融資——創(chuàng)業(yè)者的“調劑師”
尋找合伙人投資是指按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則，直接吸收單位或個人投資、合伙創(chuàng)業(yè)的一種籌資途徑和方法。合伙創(chuàng)業(yè)不但可以有效籌集到資金，還可以充分發(fā)揮人才的作用，并且有利于對各種資源的利用和整合，盡快形成生產能力，降低創(chuàng)業(yè)風險。但俗話說：“生意好做，伙計難做”，合伙投資人人是老板，容易產生意見分歧，降低辦事效率，也有可能因為權利與義務的不對等而產生合伙人之間的矛盾，不利于合伙基礎的穩(wěn)定。
4、風險投資——創(chuàng)業(yè)者的“維生素C”
廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經(jīng)營技術密集型產品的投資。提醒創(chuàng)業(yè)者的是風險投資家雖然關心創(chuàng)業(yè)者手中的技術，但他們更關注創(chuàng)業(yè)企業(yè)的盈利模式和創(chuàng)業(yè)者團隊，因此，“等閑之輩”很難獲得風險投資家的青睞，只有像張朝陽、邵易波、梁建章那樣的創(chuàng)業(yè)“梟雄”，才有機會接近那些金光閃閃的“錢袋子”。
5、金融機構貸款——創(chuàng)業(yè)者的“蓄水池”
由于銀行財力雄厚，因此在創(chuàng)業(yè)者中很有 “群眾基礎”。從目前的情況看，銀行貸款有抵押貸款、信用貸款、擔保貸款、貼現(xiàn)貸款等。銀行貸款的優(yōu)點是利息支出可以在稅前抵扣，融資成本低，運營良好的企業(yè)在債務到期時可以續(xù)貸。缺點是一般要提供抵押(擔保)品，還要有不低于30%的自籌資金。由于要按期還本付息，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不好，就有可能導致債務危機。
提醒創(chuàng)業(yè)者從申請銀行貸款起，就要做好打“持久戰(zhàn)”的準備，因為申請貸款并非與銀行一家打交道，而是需要經(jīng)過工商管理部門、稅務部門、中介機構等一道道“門坎”，而且手續(xù)繁瑣，任何一個環(huán)節(jié)都不能出問題。
6、股權出讓融資——創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“助推劑”
股權出讓融資，是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)出讓企業(yè)的部分股權，以籌集企業(yè)所需要的資金。投資者以資金換取企業(yè)的股權后，便使企業(yè)股東間關系產生變化，股東的權利和義務將要進行重新調整，企業(yè)的發(fā)展模式和經(jīng)營方式也將隨之產生變化。鑒于股權出讓融資的真實含義，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在進行此類融資時必須慎重。在進行股權融資中應注意的是企業(yè)股權結構、企業(yè)管理權、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)收益方式四個方面的變化。
創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權出讓融資，實際是吸引直接投資、引入新的合作者的過程，這將對企業(yè)的發(fā)展目標、經(jīng)營管理方式產生重大影響。因此，在吸引新投資者之前，應仔細考察新投資者是否在以下幾個方面與中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者保持一致：企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及長期發(fā)展目標;企業(yè)的股權稀釋以及企業(yè)管理權的分散;企業(yè)的盈利方式及利潤分配方式。在解決了上述問題之后，創(chuàng)業(yè)者還應該考慮通過融資是否能解決企業(yè)發(fā)展中所存在的如下問題：能否提高企業(yè)的管理水平;是否能加快企業(yè)技術的創(chuàng)新和產品的開發(fā);能否擴大企業(yè)的生產能力和產品的市場份額;激勵企業(yè)科技人員，穩(wěn)定企業(yè)核心管理及技術人員;保持穩(wěn)定的資金來源，保持下一步融資渠道的暢通，促進新的融資方式的開展。對于那些想完全掌握企業(yè)控制權、完全占有企業(yè)收益、完全支配企業(yè)生產經(jīng)營的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者來說，股權出讓融資并非一種適宜的融資方式。
7、創(chuàng)業(yè)板上市融資——創(chuàng)業(yè)融資的最高階段
創(chuàng)業(yè)板指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴展業(yè)務。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績較好。
發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應當符合下列條件：
a)發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司.有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算;
b)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù);
c)最近一期末凈資產不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損;
d)發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。
創(chuàng)業(yè)融資渠道還有多種，比如融資租賃、信用擔保、資產典當?shù)�。選擇何種融資方式，應結合投資的性質、企業(yè)的資金需求、融資的成本和財務風險以及投資回收期、投資收益率、舉債能力等綜合因素。
二、創(chuàng)業(yè)融資優(yōu)先次序
根據(jù)國外企業(yè)融資的結構理論，企業(yè)融資一般遵循這樣一個規(guī)律，即：先是內部融資，后外部融資，即先使用企業(yè)內部資金，不足時再向銀行貸款;先是債權融資，后股權融資，即先發(fā)行債券，最后在發(fā)行股票融資。同時，根據(jù)融資相關實踐經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在其不同生命周期發(fā)展過程中，需要的資金量和可獲得的融資渠道各不相同，一般順序為：個人初始投資，創(chuàng)業(yè)合伙人投資、天使基金，風險投資，私募股權基金，商業(yè)貸款，非上市股權交易，創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行公司債券等。
三、創(chuàng)業(yè)融資渠道選擇策略
1、不同類型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資策略
從創(chuàng)業(yè)融資角度看，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可分為制造業(yè)型、商業(yè)服務業(yè)型、高科技型以及社區(qū)型等幾種類型。各類型的中小企業(yè)的融資特點和融資方式選擇如下:
a)制造業(yè)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)
制造業(yè)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求是比較多樣和復雜的，這是由其經(jīng)營的復雜性決定的。無論是用于購買原材料、半成品和支付工資的流動資金、還是購買設備和零備件的中長期貸款，甚至產品營銷的各種費用和賣方信貸都需要外界和金融機構的金融服務。一般而言，制造業(yè)企業(yè)資金需求量大，資金周轉相對較慢，經(jīng)營活動和資金使用涉及的面也相對較寬，因此，風險也相應較大，融資難度也要大一些.可選擇的融資方式主要有銀行貸款、租賃融資等。
b)商業(yè)服務型創(chuàng)業(yè)企業(yè)
商業(yè)服務型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求主要是庫存商品所需的流動資金和促銷活動上的經(jīng)營性開支。其特點是量小、頻率高、借款周期短、借款隨機性大。但是，一般而言風險相對其他類型中小企業(yè)較小。因此中小型銀行貸款是其最佳選擇。
c)高科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)
高科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主要特點是“高風險、高收益”，此類企業(yè)除可通過一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)可獲得的融資渠道融資外，還可采用吸收風險投資公司投資、天使投資、科技型中小企業(yè)投資基金等進行創(chuàng)業(yè)。風險投資公司的創(chuàng)業(yè)基金是有效支持高新技術產業(yè)最理想的融資渠道。創(chuàng)業(yè)資本與其所扶持的企業(yè)之間是控股或參股關系，風險投資公司可從創(chuàng)業(yè)成功企業(yè)的股份升值中較快的回收創(chuàng)業(yè)投資。
d)社區(qū)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)
社區(qū)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，比如餐館、美容美發(fā)、水店、便利超市、家政服務等，具有特殊性，它們具有一定社會公益性，容易獲得各項優(yōu)惠政策，如稅收政策、資金扶持政策等。對于該類創(chuàng)業(yè)企業(yè)，應首先考慮爭取獲得政府的扶持資金。
2、不同發(fā)展階段創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資策略
創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般有種子期、創(chuàng)建期、生存期、擴展期、成熟期等不同階段，這些階段的收入預見性、穩(wěn)定性及信譽可靠性大不相同，因此融資策略相異甚大。
a)種子期
在種子期內，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者們可能只有一個創(chuàng)意或一項尚停留在實驗室還未完全成功的科研項目，創(chuàng)辦企業(yè)也許是一種夢想。此時，似乎未來的一切都是未知數(shù)，創(chuàng)意也許壓根就是空中樓閣，科研開發(fā)的成功性可能遙遙無期。這時候，創(chuàng)業(yè)者們一切大概都得靠自己，需要投入相當?shù)馁Y金進行研究開發(fā)，或繼續(xù)驗證這個創(chuàng)意，好在此時所需的資金不太多。但如果這個創(chuàng)意或科研項目非常好，也許可以吸引一些在西方被稱為“天使”的個人風險投資者。此外，創(chuàng)業(yè)者們還可以向政府尋求一些資助。
天使們通常是較為富有的人士，他們通過自己職業(yè)經(jīng)歷積累了足夠的財富，可以用于支持一些小型的科研開發(fā)項目或創(chuàng)業(yè)項目。我們不應小視這些天使們，盡管他們提供的資金不多，但他們豐富的閱歷和經(jīng)驗能夠為創(chuàng)業(yè)者們提供很好的建議和勾勒未來的藍圖，這一點對于初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者來說尤為重要。搜孤的創(chuàng)始人張朝陽的最初資本來自于數(shù)字化時代的鼓吹者、著名的IT專家等人.而張朝陽放棄TTC最初的網(wǎng)絡經(jīng)營模式轉向開發(fā)搜狐網(wǎng)絡搜索引擎，在一定程度上尼葛羅龐第也起到了作用。
天使融資方式帶有強烈的感情色彩。創(chuàng)業(yè)者說服天使的過程常常需要一定的感情基礎，或者是志同道合的朋友，或者是有親戚關系，或者得到了熟悉人士的介紹等等。融資的程序卻非常簡單。有時候，為了今后明晰產權的需要也會因此注冊一個公司，但這個公司主要是作前期的研究開發(fā)工作。種子期的主要成果是樣機研制成功，同時形成完整的生產經(jīng)營方案。
b)創(chuàng)建期
一旦產品研制成功，創(chuàng)業(yè)者為了實現(xiàn)產品的經(jīng)濟產業(yè)價值，一般會著手籌建公司并進行試生產。在這一階段，資金主要用于購買生產所必須的廠房、設備、生產材料、后續(xù)的研究開發(fā)和初期的銷售，所需的資金是巨大的�？縿�(chuàng)業(yè)者和天使們的資金也不能支持這些活動，并且由于無過去的經(jīng)營記錄和信用記錄，從銀行申請貸款幾乎是不可能的。
在這一階段的融資重點是創(chuàng)業(yè)者們需要向新的投資者或機構進行權益融資，如何吸引風險投資是非常關鍵的。因為此時面臨的風險仍然非常巨大，是一般投資所不能容忍的。更為重要的是，由于風險投資機構投資的項目實在太多，一般不會直接干預企業(yè)的生產經(jīng)營活動，因而特別強調未來的企業(yè)能嚴格按現(xiàn)代企業(yè)制度科學管理、規(guī)范運作，在產權上也要求非常明晰，這一點從長遠來說對企業(yè)是非常有好處的，特別是對未來的成功上市融資。因為風險投資機構的管理者是非常專業(yè)的投資專家，為盡量規(guī)避風險，制定了非常嚴格的投資程序。并對投資項目，特別是創(chuàng)業(yè)者及其管理團隊的素質非常挑剔。創(chuàng)業(yè)者要想成功地融資必須作充分的準備工作。需要提醒的是，在選擇風險投資時一定要考慮其實力，特別是在未來繼續(xù)對企業(yè)投資的能力。
c)生存期
資金困難一直是企業(yè)在這一階段面臨的最大問題。產品剛投入市場，銷路尚未打開，產品造成積壓，現(xiàn)金的流出經(jīng)常大于現(xiàn)金的流人。為此，企業(yè)必須非常仔細地安排每天的現(xiàn)金收支計劃，稍有不慎就會陷入資金周轉困難的境地中;同時還需要多方募集資金以彌補現(xiàn)金的短缺，這時融資組合顯得非常重要。由于股權結構在公司成立時己確定，再想利用權益融資一般不宜操作，因此，此階段的融資重點是充分利用負債融資。
企業(yè)負債融資分為長期負債融資和短期負債融資。長期負債融資的來源主要有銀行的長期借款和融資租賃等，短期負債融資主要有銀行的流動資金短期借款和商業(yè)信用形成的應付款項等，因此如何與銀行打交道，同銀行實現(xiàn)“雙贏”成為融資的中心工作。
d)擴展期
此階段，企業(yè)的生存問題已基本解決，現(xiàn)金入不敷出和要求注入資金局面已扭轉。與此同時，企業(yè)擁有了較為穩(wěn)定的顧客和供應商以及比較好的信用記錄，取得銀行貸款或利用信用融資相對來說比較容易。
但企業(yè)發(fā)展非常迅速，原有資產規(guī)模已不能滿足需要。為此，企業(yè)必須增資擴股，注入新的資本金。原有的股東如果能出資當然最好，但通常的情況是需要引入新的股東。此時，企業(yè)可選擇的投資者相對比較多，比起孕育期容易多了。
需要提醒的是，這一階段融資工作的出發(fā)點是為企業(yè)上市作好準備，針對上市所需的條件進行調整和改進，這次融資實際上是引進戰(zhàn)略合作伙伴。
e)成熟期
成熟期的工作重點是完成企業(yè)上市的工作，企業(yè)成功上市如同鯉魚跳龍門一般，會發(fā)生質的飛躍，企業(yè)融資已不再成為長期困擾企業(yè)發(fā)展的難題。因此，從融資的角度，上市成功應是企業(yè)成熟的標志。同時，企業(yè)上市也可使風險投資成功退出，使風險投資得以進入良性循環(huán)。
3、具有不同資金需求特點的企業(yè)的融資策略
融資渠道選擇策略除充分考慮創(chuàng)業(yè)類型、創(chuàng)業(yè)階段外，資金需求特點也是創(chuàng)業(yè)者值得綜合考慮的重要因素。
a) 資金需求的規(guī)模較小時，可以利用員工集資、商業(yè)信用融資、典當融資;規(guī)模較大時，可以吸引權益投資或銀行貸款。
b) 資金需求的期限較短時，可以選擇短期拆借、商業(yè)信用、民間借貸;期限較長時，可以選擇銀行貸款、融資租賃或股權出讓。
c) 資金成本承受能力低時，可以選擇股權出讓或銀行貸款;承受能力強時，可以選擇短期拆借、典當、商業(yè)信用融資等。
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