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融資融券與普通證券交易和賣空交易的區(qū)別
許多投資者都認(rèn)為融資融券交易和賣空交易是一樣的，但事實(shí)上這兩者也存在著一定的區(qū)別，下面是小編精心整理的融資融券與普通證券交易和賣空交易的區(qū)別，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。
融資融券與普通證券交易和賣空交易的區(qū)別 1
�。ㄒ唬┤谫Y融券交易與普通證券交易的不同之處
融資融券交易與我們熟悉的普通證券交易相比，主要有以下三點(diǎn)不同之處：
1、投資者從事普通證券交易，買入證券的時(shí)候，必須事先具有足額資金；賣出證券的時(shí)候，那么應(yīng)當(dāng)有足額證券。而從事融資融券交易則不同，投資者預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要上漲而手頭沒有足夠的資金的時(shí)候，能夠向證券公司借入資金買入證券；預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要下跌而手頭沒有證券的時(shí)候，那么可以向證券公司借入證券賣出。
2、投資者從事普通證券交易的時(shí)候，其與證券公司之間只存在委托買賣的關(guān)系，因此不需要向證券公司提供擔(dān)保；而進(jìn)行融資融券交易的時(shí)候，其與證券公司之間不僅存在委托買賣的關(guān)系，還存在資金或證券的借貸關(guān)系，因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券和融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔(dān)保物。
3、投資者進(jìn)行普通證券交易的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)完全由其自行承擔(dān)，能夠買賣所有在證券交易所上市交易的證券；而進(jìn)行融資融券交易時(shí)，若不能按時(shí)、足額償還資金或者證券，還會(huì)給證券公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者只能在與證券公司約定的范圍內(nèi)買賣證券。
�。ǘ┤谫Y融券交易與賣空交易的不同之處
針對(duì)市場(chǎng)上出現(xiàn)的“融券交易=賣空交易”的理解，熟悉此項(xiàng)制度設(shè)計(jì)的有關(guān)權(quán)威人士認(rèn)為，融資融券交易與賣空交易是有區(qū)別的，“融券交易”并不等于“賣空交易”，中國(guó)尚未建立一些境外市場(chǎng)上存在的賣空交易機(jī)制。現(xiàn)階段，中國(guó)市場(chǎng)上的'融券規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于融資規(guī)模，融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出之后，市場(chǎng)料將主要表現(xiàn)為資金量增加。
1、不可簡(jiǎn)單理解融券為賣空
一些國(guó)外市場(chǎng)上存在的“賣空”機(jī)制，是指投資者若預(yù)期未來證券價(jià)格將會(huì)下跌，那么在手中沒有證券的情況下，首先進(jìn)行賣出交易，然后再借入相關(guān)證券。而中國(guó)即將推出的業(yè)務(wù)試點(diǎn)中的融券交易，則要求投資者先借入股票再賣出，賣出的前提條件是投資者證券賬戶中要有真實(shí)股票，不得先賣空，再借入。
同時(shí)，一般意義上的賣空行為，必須獲得交易機(jī)制的允許。當(dāng)前中國(guó)尚未建立賣空交易機(jī)制，即使在融資融券試點(diǎn)推出之后，暫時(shí)也不會(huì)建立這種交易機(jī)制。比如，依照上海證券交易所的規(guī)定，投資者進(jìn)行證券賣出交易時(shí)，其賬戶中一定要有真實(shí)的股票。在沒有真實(shí)股票的情況下，不能進(jìn)行賣出交易。中國(guó)的融券交易，要求投資者在有抵押、交納一定數(shù)額保證金的基礎(chǔ)上，按照一定比例向證券公司借券賣出。這種交易雖然存在一定的賣空特征，但因抵押擔(dān)保機(jī)制的存在，事實(shí)上類似于信貸行為，與一般意義的“賣空”決不可同日而語，也不意味著中國(guó)建立起賣空交易機(jī)制。
2、制度設(shè)計(jì)顯著區(qū)別于賣空
中國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的制度設(shè)計(jì)，從標(biāo)的證券范圍、擔(dān)保品范圍到交易規(guī)則，都顯著區(qū)別于一般理解的賣空制度。在現(xiàn)階段融券業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)的影響不太大，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模做空，融券規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于融資規(guī)模。假如將融券業(yè)務(wù)理解為看跌因素，將融資業(yè)務(wù)理解為看漲因素的話，則融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出以后，融資將遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于融券，看漲因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于看跌因素。
具體來說，中國(guó)融資融券業(yè)務(wù)制度設(shè)計(jì)中，對(duì)擔(dān)保品、標(biāo)的證券范圍和交易杠桿比例都有嚴(yán)格規(guī)定。其中，擔(dān)保品包括一部分可流通證券以及一定級(jí)別以上的債券等資產(chǎn)，計(jì)算擔(dān)保品價(jià)值時(shí)，需參照一定的折算率。就融券業(yè)務(wù)來說，可進(jìn)行融券交易的標(biāo)的證券范圍極小，基本上限制在指數(shù)成份股內(nèi)。在交易杠桿比例方面，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)確立了50%的初始保證金比例要求，同時(shí)，隨著股價(jià)的波動(dòng)，投資者還要滿足維持保證金比例130%的要求，在一定時(shí)期需追加保證金。此外，投資者向證券公司融券還要承擔(dān)利息，對(duì)融券者形成了一定的成本約束。上述制度設(shè)計(jì)，都對(duì)交易杠桿比例形成了直接和間接控制，融券做空交易的杠桿比例“很可能不到一倍”。
同時(shí)，在對(duì)試點(diǎn)券商資質(zhì)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注了券商的凈資本指標(biāo)，這意味著試點(diǎn)券商的資金比較充裕，相當(dāng)大程度上能夠滿足融資需求；同時(shí)，由于在轉(zhuǎn)融通制度建立之前，只允許券商用自有證券開展融券業(yè)務(wù)，不允許券商相互借券，也不允許券商挪用客戶證券，所以，可用于融券的證券數(shù)量非常少，客觀上也限制了融券業(yè)務(wù)的規(guī)模。
3、融券做空?qǐng)?bào)價(jià)必須高于前日價(jià)格
為了避免融資融券交易過程中出現(xiàn)市場(chǎng)操縱行為，監(jiān)管部門設(shè)定了較為嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則，包括：融券做空的報(bào)價(jià)必須要高于前一交易日價(jià)格，交易所會(huì)對(duì)融券做空交易行為進(jìn)行前端控制；單只股票融資融券的交易金額超過股票成交量25%的時(shí)候，要暫停該股票的融資融券交易，來限制投資者運(yùn)用杠桿操縱股價(jià)；交易所能夠在有明顯的市場(chǎng)操縱和賣空跡象時(shí)，自主調(diào)整保證金比例與擔(dān)保品折算率；監(jiān)管部門還能夠通過對(duì)證券公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)發(fā)揮導(dǎo)向作用；單個(gè)投資者買賣股票超過為5%，要舉牌并遵守信息披露等方面的相關(guān)規(guī)定。
�。ㄈ┙灰啄Ｊ�/融資融券
在證券融資融券交易中，包括證券公司向客戶的融資、融券和證券公司獲得資金、證券的轉(zhuǎn)融通兩個(gè)環(huán)節(jié)。這種轉(zhuǎn)融通的授信有集中和分散之分。在集中授信模式下，其由專門的機(jī)構(gòu)例如證券金融公司提供；在分散模式下，轉(zhuǎn)融通由金融市場(chǎng)中有資金或證券的任何人提供。
1、分散信用模式。
投資者向證券公司申請(qǐng)融資融券，由證券公司直接對(duì)其提供信用。當(dāng)證券公司的資金或股票不足時(shí)；向金融市場(chǎng)融通或通過標(biāo)借取得相應(yīng)的資金和股票。這種模式建立在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)上，不存在專門從事信用交易融資的機(jī)構(gòu)。這種模式以美國(guó)為代表，香港市場(chǎng)也采用類似的模式。
2、集中信用模式。
券商對(duì)投資者提供融資融券，同時(shí)設(shè)立半官方性質(zhì)的、帶有一定壟斷性質(zhì)的證券金融公司為證券公司提供資金和證券的轉(zhuǎn)融通，以此來調(diào)控流人和流出證券市場(chǎng)的信用資金和證券量，對(duì)證券市場(chǎng)信用交易活動(dòng)進(jìn)行機(jī)動(dòng)靈活的管理。這種模式以日本、韓國(guó)為代表。
3、雙軌制信用模式。
在證券公司中，只有一部分擁有直接融資融券的許可證的公司 可以給客戶提供融資融券服務(wù)，然后再?gòu)淖C券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒有許可的證券公司只能接受客戶的委托，代理客戶的融資融券申請(qǐng)，由證券金融公司來完成直接融資融券的服務(wù)。這種模式以中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)為代表。
上述各具特色的三種模式，在各國(guó)（地區(qū)）的信用交易中發(fā)揮了重要作用。選擇哪種信用交易模式很大程度上取決于金融市場(chǎng)的發(fā)育程度、金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和內(nèi)部控制水平等因素。在我國(guó)證券信用交易模式的選擇問題上，已經(jīng)基本形成一致意見，即應(yīng)采取證券金融公司主導(dǎo)的集中信用模式作為過渡，專門向券商提供融資融券服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)信用交易的監(jiān)管與控制。
融資融券與普通證券交易和賣空交易的區(qū)別 2
1、不可將融券理解為賣空
有一些國(guó)外的市場(chǎng)上所說的賣空機(jī)制，是指投資者對(duì)未來證券價(jià)格的預(yù)期是下跌的那么在投資者手中沒有證券的時(shí)候，就可以先進(jìn)行賣出交易，之后再借入相關(guān)的證券。但是中國(guó)即將推出的融券交易是要求投資者先介入證券才可以進(jìn)行賣出的，并且賣出的前提條件就是投資者的賬戶中要有真實(shí)的股票存在。
而且通常意義上的賣空行為必須要獲得交易機(jī)制允許才可以。中國(guó)的融資融券交易雖然與賣空交易有所相似之處，但其本質(zhì)上還是存在很大區(qū)別的。
2、制度設(shè)計(jì)區(qū)別于賣空
我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的.制度設(shè)計(jì)在各個(gè)方面都與賣空制度有很大的區(qū)別。目前而言融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響還不算太大，基本上不可能出現(xiàn)大規(guī)模的做空，并且融券規(guī)模也比融資規(guī)模要小很多。
因?yàn)樵谵D(zhuǎn)融通制度建立之前，券商是不可以借券的，只能用自己的自有證券開展融券活動(dòng)，所以可以用于融券的政權(quán)數(shù)量是極少的，這在一定程度上也限制了融券的規(guī)模。
3、融券做空?qǐng)?bào)價(jià)必須高于前日價(jià)格
監(jiān)管部門為了避免融資融券交易的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)操縱的行為，設(shè)定了一些比較嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則，融券做空的報(bào)價(jià)必須要高于前一交易日價(jià)格就是規(guī)則之一，也是區(qū)別于賣空交易的重要一點(diǎn)。
融資融券與普通證券交易和賣空交易的區(qū)別 3
1、準(zhǔn)入門檻不同：融資融券賬戶準(zhǔn)入門檻要高一些，在普通賬戶的基礎(chǔ)上，要求投資者前二十個(gè)交易日日均資產(chǎn)50萬。
2、交易規(guī)則不同：普通賬戶只能進(jìn)行做多，而融資融券賬戶可以進(jìn)行做多或做空交易，同時(shí)存在保證金制度。
3、交易標(biāo)的范圍不同：使用融資融券賬戶交易，投資者只能買其標(biāo)的范圍內(nèi)的個(gè)股，而使用普通賬戶交易，投資者交易標(biāo)的范圍相對(duì)要廣一些，是整個(gè)A股市場(chǎng)中的個(gè)股。
4、與證券公司的關(guān)系不同：普通證券賬戶的投資者與證券公司為委托買賣關(guān)系，而融資融券賬戶的投資者與證券公司除了委托買賣關(guān)系，還存在借貸關(guān)系。
5、風(fēng)險(xiǎn)承受群體不同：融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)承受群體包括證券公司、投資者，而普通證券交易的.風(fēng)險(xiǎn)承受群體只有投資者。
6、投資標(biāo)的不同：融資融券交易的投資標(biāo)的是公布的標(biāo)的證券，普通證券交易的投資標(biāo)的是所有上市證券。
7、投資期限不同：融資融券交易的投資期限是6個(gè)月(單筆或者合約期限)，普通證券交易沒有投資期限要求。
融資融券與普通證券交易和賣空交易的區(qū)別 4
一、融資融券的買空賣空
�。�1）融資交易：是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向證券公司借入資金用于證券買入，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息；投資者向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買多”；
�。�2）融券交易：是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向證券公司借入證券賣出，在約定的期限內(nèi)，買入相同數(shù)量和品種的證券歸還券商并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用；投資者向證券公司融券賣出稱為“賣空”。
二、融資融券和賣空交易的區(qū)別
�。�1）融券交易不等于賣空交易
在國(guó)外市場(chǎng)上存在的“賣空”機(jī)制：是指投資者如果預(yù)期未來證券的價(jià)格將會(huì)下跌，在手中沒有持有證券的情況下，先進(jìn)行賣出交易，然后再借入相關(guān)證券；
融券交易則是要求投資者先借入股票再賣空，賣出的前提條件就是在投資者的證券賬戶中必須要有真實(shí)的股票，不能夠先賣空，再借入。
�。�2）尚未建立賣空交易機(jī)制
一般意義上的賣空行為，必須要得到交易機(jī)制的允許，但是目前我國(guó)還沒有建立賣空交易機(jī)制。
我國(guó)的融券交易要求投資者在抵押、繳納一定數(shù)額的保證金的基礎(chǔ)上，按照一定的比例向證券公司借券賣出。也就是說，融券交易雖然存在一定的賣空特征，但因抵押擔(dān)保機(jī)制的存在，事實(shí)上類似于信貸的行為，于一般意義的“賣空”不可同日而語，當(dāng)然也不意味著我國(guó)建立起賣空交易機(jī)制。
�。�3）制度的'建議顯著區(qū)別于賣空
我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)制度設(shè)計(jì)中，對(duì)擔(dān)保品，標(biāo)的證券范圍和交易杠桿比例都具有嚴(yán)格的規(guī)定，都有顯著區(qū)別于一般理解的賣空制度。
首先，擔(dān)保品包括一部分可流通證券以及一定級(jí)別以上的債券等資產(chǎn)，計(jì)算擔(dān)保品價(jià)值的時(shí)候，需要參照一定的折算率。
其次，投資者向證券公司融券還需要承擔(dān)相應(yīng)的利息，對(duì)融券者形成了一定成本上的約束。再次，在對(duì)試點(diǎn)券商的資金資質(zhì)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注了券商凈資本的指標(biāo)，這意味著進(jìn)行試點(diǎn)券商的資金比較充裕。
最后，由于在轉(zhuǎn)融通制度建立之前，只允許券商以自有證券開展融券業(yè)務(wù)，不允許券商相互借券，也不允許券商挪用客戶證券，因此，可用于融券的證券數(shù)量很少，客觀上限制了融券業(yè)務(wù)的規(guī)模。
�。�4）融券做空?qǐng)?bào)價(jià)須高于前日價(jià)格
為了避免融資融券交易過程中出現(xiàn)市場(chǎng)操作的行為，監(jiān)管部門對(duì)融券做空設(shè)定了比較嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則：
首先，融券做空的報(bào)價(jià)必須要高于前一交易日的價(jià)格，交易所會(huì)對(duì)融券做空的交易行為進(jìn)行前端控制。
其次，交易所可以在有明顯的市場(chǎng)操縱和賣空跡象的時(shí)候，自主調(diào)整保證金的比例和擔(dān)保品的折算率。
再次，監(jiān)管部門可以通過對(duì)證券公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，發(fā)揮導(dǎo)向作用。
最后，單個(gè)投資者買賣股票超過5%的時(shí)候，要舉牌并遵守信息披露等各個(gè)方面的相關(guān)規(guī)定。
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