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2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》預(yù)測(cè)試題及答案
預(yù)測(cè)試題一：
單項(xiàng)選擇題
【例題·單選題】企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是( )。
A.提高利潤(rùn)留存比率
B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率
C.發(fā)行公司債券
D.非公開(kāi)增發(fā)新股
【答案】C
【解析】債權(quán)人的目標(biāo)是到時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會(huì)使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。
【例題·單選題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是( )。(2014年)
A.利潤(rùn)最大化
B.每股收益最大化
C.每股股價(jià)最大化
D.企業(yè)價(jià)值最大化
【答案】C
【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損。股價(jià)的升降，代表了投資大眾對(duì)公司股權(quán)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。
【例題·單選題】下列屬于財(cái)務(wù)管理的核心概念，大部分財(cái)務(wù)管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系的是( )。
A.資本成本
B.現(xiàn)金
C.現(xiàn)金流量
D.凈現(xiàn)值
【答案】D
【解析】?jī)衄F(xiàn)值是財(cái)務(wù)管理基本原理模型化的結(jié)果，凈現(xiàn)值內(nèi)涵非常豐富，大部分財(cái)務(wù)管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系。凈現(xiàn)值的定義，涉及到現(xiàn)金和現(xiàn)金流量、現(xiàn)值和折現(xiàn)率、資本成本等子概念。
【例題·單選題】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有( )。
A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，也可能使你遇上一個(gè)最壞的方案
B.引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案
C.引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過(guò)高，以及理解力有局限時(shí)采用
D.機(jī)會(huì)成本概念是該原則的應(yīng)用之一
【答案】C
【解析】引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常�？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆�(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。機(jī)會(huì)成本概念是自利行為原則的應(yīng)用之一。
【例題·單選題】如果資本市場(chǎng)是完全有效的，下列表述中不正確的是( )。
A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī)
B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)可以提高股價(jià)
C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)
D.在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
【答案】B
【解析】如果資本市場(chǎng)是有效的，股價(jià)可以反映所有的可獲得的信息，而且面對(duì)新信息股價(jià)完全能迅速地做出調(diào)整，如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，ACD是正確的。
2.注意應(yīng)用
【例題·單選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的表述中，錯(cuò)誤的是( )。
A.引導(dǎo)原則可以幫你找到最優(yōu)方案
B.引導(dǎo)原則可以幫你避免最差行動(dòng)
C.引導(dǎo)原則可能讓你重復(fù)別人的錯(cuò)誤
D.引導(dǎo)原則可以幫你節(jié)約信息處理成本
【答案】A
【解析】引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案
但是可以使你避免采取最差的行動(dòng)，選項(xiàng)A的表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)B的表述正確;引導(dǎo)原則是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則，其最好結(jié)果是得出近似最優(yōu)的結(jié)論，最差的結(jié)果是模仿了別人的錯(cuò)誤，選項(xiàng)C的表述正確;引導(dǎo)原則可以通過(guò)模仿節(jié)約信息處理成本，選項(xiàng)D的表述正確。
【例題·單選題】對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ),這是根據(jù)( )。
A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則
B.財(cái)務(wù)管理的引導(dǎo)原則
C.財(cái)務(wù)管理的市場(chǎng)估價(jià)原則
D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則
【答案】B
【解析】對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)這屬于財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”的應(yīng)用。
【例題·單選題】所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者采取監(jiān)督和激勵(lì)的措施來(lái)協(xié)調(diào)雙方的矛盾，是依據(jù)( )。
A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則
B.財(cái)務(wù)管理的自利行為原則
C.財(cái)務(wù)管理的投資分散化原則
D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則
【答案】B
【解析】財(cái)務(wù)管理的自利行為原則，是所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者采取監(jiān)督和激勵(lì)的措施來(lái)協(xié)調(diào)雙方的矛盾的依據(jù)。
【例題·單選題】企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒(méi)成本，這主要體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的( )。
A.比較優(yōu)勢(shì)原則
B.期權(quán)原則
C.凈增效益原則
D.有價(jià)值的創(chuàng)意原則
【答案】C
【解析】?jī)粼鲂б嬖瓌t的一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本。
預(yù)測(cè)試題二：
1、單選題
使用可比公司法估計(jì)稅前債務(wù)資本成本，不需要具備的條件為( )。
A、可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況比較類似
B、可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)
C、可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司具有類似的商業(yè)模式
D、可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司具有相同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】D
【答案解析】如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒(méi)有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本。
可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似。
2、多選題
在采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)平均收益率的估計(jì)，下列表述正確的有( )。
A、應(yīng)選擇較長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)計(jì)算市場(chǎng)平均收益率，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期
B、應(yīng)選擇較長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)計(jì)算市場(chǎng)平均收益率，其中需要剔除經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期
C、市場(chǎng)平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)和幾何平均數(shù)計(jì)算的結(jié)果是相同的
D、為了能更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，市場(chǎng)平均收益率應(yīng)選擇幾何平均數(shù)
【正確答案】AD
【答案解析】估計(jì)市場(chǎng)收益率最常見(jiàn)的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析。在分析時(shí)會(huì)碰到兩個(gè)問(wèn)題：(1)選擇時(shí)間跨度，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度(其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期);(2)市場(chǎng)平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。由于幾何平均數(shù)的計(jì)算考慮了復(fù)合平均，能更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。
3、單選題
關(guān)于項(xiàng)目的資本成本的表述中，正確的是( )。
A、項(xiàng)目所需資金來(lái)源于負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)高于來(lái)源于股票，項(xiàng)目要求的報(bào)酬率會(huì)更高
B、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本
C、項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)相同，項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本
D、特定資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率就是該項(xiàng)目的資本成本
【正確答案】D
【答案解析】項(xiàng)目要求的報(bào)酬率取決于項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A的表述不正確;如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本，選項(xiàng)B只說(shuō)明了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同，選項(xiàng)C只說(shuō)明了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相同，因此都不正確。
4、單選題
下列關(guān)于優(yōu)先股資本成本的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A、優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東的期望報(bào)酬率
B、優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用
C、優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股每年股息/[優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格×(1-發(fā)行費(fèi)用率)]
D、優(yōu)先股股息通常是固定的
【正確答案】A
【答案解析】?jī)?yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率。選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
5、多選題
關(guān)于有發(fā)行費(fèi)用時(shí)債券資本成本的計(jì)算，下列說(shuō)法中正確的有( )。
A、在計(jì)算有發(fā)行費(fèi)用時(shí)債券資本成本的時(shí)候，很少有人花大量時(shí)間進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整
B、在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的誤差較大，遠(yuǎn)大于發(fā)行費(fèi)用調(diào)整對(duì)于資本成本的影響
C、是否進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，調(diào)整前后的債務(wù)成本差別不大
D、在估計(jì)債券資本成本時(shí)考慮發(fā)行費(fèi)用，需要將其從籌資額中扣除
【正確答案】BC
【答案解析】調(diào)整前后的債務(wù)成本差別不大。在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的誤差較大，遠(yuǎn)大于發(fā)行費(fèi)用調(diào)整對(duì)于資本成本的影響。這里的債務(wù)成本是按承諾收益計(jì)量的，沒(méi)有考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒(méi)有必要進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，選項(xiàng)D不正確。實(shí)際上，除非發(fā)行成本很大，很少有人花大量時(shí)間進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，選項(xiàng)A缺少條件，因此不正確。
6、單選題
下列不屬于普通股成本估計(jì)方法的是( )。
A、股利增長(zhǎng)模型
B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型
C、財(cái)務(wù)比率法
D、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
【正確答案】C
【答案解析】估計(jì)普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。財(cái)務(wù)比率法屬于稅前債務(wù)資本成本估計(jì)的方法之一。
7、多選題
下列有關(guān)權(quán)益資本成本估計(jì)的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A、在債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型下，權(quán)益資本成本=稅前債務(wù)成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
B、關(guān)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，應(yīng)該選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的代表
C、幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些
D、β值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素包括經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性
【正確答案】AB
【答案解析】在債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型中，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;在確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的代表，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;雖然驅(qū)動(dòng)β值的因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
8、單選題
假設(shè)市場(chǎng)上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確的是( )。
A、甲債券價(jià)值上漲得更多
B、甲債券價(jià)值下跌得更多
C、乙債券價(jià)值上漲得更多
D、乙債券價(jià)值下跌得更多
【正確答案】D
【答案解析】由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間是反向變動(dòng)關(guān)系，因此市場(chǎng)利率上漲時(shí)，債券價(jià)值應(yīng)該下跌，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法錯(cuò)誤。由于隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
9、多選題
普通股價(jià)值評(píng)估在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，股利的取決因素包括( )。
A、銷售收入
B、每股盈利
C、股票市價(jià)
D、股利支付率
【正確答案】BD
【答案解析】股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素。
10、單選題
B股票每年分配股利2元，必要報(bào)酬率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，則該股票的價(jià)值為( )元。
A、11.11
B、16.67
C、13.33
D、25
【正確答案】C
【答案解析】股票的價(jià)值=2/15%=13.33(元)
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