財(cái)務(wù)管理之長(zhǎng)期籌資概論

　　一、名詞解釋

　　1、企業(yè)籌資 2、籌資渠道 3、籌資方式 4、股權(quán)資本 5、債權(quán)資本 6、長(zhǎng)期資本 7、短期資本 8、內(nèi)部籌資 9、外部籌資 10、直接籌資 11、間接籌資 12、貨幣市場(chǎng)

　　13、資本市場(chǎng) 14、因素分析法 15、銷售百分比法 16、線性回歸分析法 17、不變資本 18、可變資本 二、判斷題

　　1、負(fù)債規(guī)模越小，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理。 2、資本的籌集量越大，越有利于企業(yè)的發(fā)展。

　　3、一定的籌資方式只能適用某一特定的籌資渠道。 4、同一籌資方式往往適用不同的籌資渠道。 5、企業(yè)的資本金包括實(shí)收資本和資本公積金。

　　6、企業(yè)對(duì)股權(quán)資本依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，在企業(yè)存續(xù)期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，還可以隨時(shí)抽回其投入的資本。

　　7、債權(quán)資本和股權(quán)資本的權(quán)益性質(zhì)不同，因此兩種資本不可以互相轉(zhuǎn)換。 8、長(zhǎng)期資本和短期資本的用途不同，長(zhǎng)期資本用于構(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)展長(zhǎng)期投資等，短期資本則用于解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資本周轉(zhuǎn)，因此兩種資本在使用上不能相互通融。

　　9、計(jì)提折舊和留用利潤(rùn)都是企業(yè)內(nèi)部籌資的資本來(lái)源，但是計(jì)提折舊卻不能增加企業(yè)的資本規(guī)模。

　　10、直接籌資的手續(xù)較為復(fù)雜，籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高;而間接籌資手續(xù)比較簡(jiǎn)便，過(guò)程比較簡(jiǎn)單，籌資效率較高，籌資費(fèi)用較低，所以間接籌資應(yīng)是企業(yè)首選的籌資類型。

　　11、企業(yè)發(fā)行債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于吸收投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　12、產(chǎn)品的壽命周期變化與籌資規(guī)模大小的關(guān)系是有規(guī)律的。

　　13、通貨膨脹既引起成本上升，也是利潤(rùn)上升，因此，兩者對(duì)企業(yè)現(xiàn)金凈流量的影響可以完全抵銷。

　　14、只有股份公司及改組為股份公司的企業(yè)才能采取股票籌資方式，其他組織類型的企業(yè)不能發(fā)行股票籌集資本。

　　15、凡具有一定規(guī)模，經(jīng)濟(jì)效益良好的企業(yè)均可發(fā)行債券。

　　16、因?yàn)榘l(fā)行債券和從銀行借款籌集資本的利息支出，在企業(yè)所得稅前列支，而采用股票籌集資本，股利支出須以所得稅后利潤(rùn)支付，這就一定導(dǎo)致企業(yè)所實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本低于股票成本。

　　17、金融市場(chǎng)按交易區(qū)域可劃分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

　　18、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)�；蜃芳訉�(duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

　　19、一個(gè)企業(yè)某年存貨與銷售的比率為25%，若銷售500元貨物，則需存貨125元(假定存貨周轉(zhuǎn)率為10次)。

　　20、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法所依據(jù)的原則是資本來(lái)源等于資本占用。 三、單向選擇題

　　1、企業(yè)的籌資渠道有( )。

　　A、國(guó)家資本 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、銀行借款 2、企業(yè)的籌資方式有( )。

　　A、民間資本 B、外商資本 C、國(guó)家資本 D、融資租賃 3、國(guó)家財(cái)政資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有( )。 A、投入資本籌資 B、發(fā)行債券籌資 C、發(fā)性融資券籌資 D、租賃籌資 4、企業(yè)自留資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有( )。 A、發(fā)行股票籌資 B、商業(yè)信用籌資 C、發(fā)行債券籌資 D、融資租賃籌資 5、外商資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有( )。 A、銀行借款籌資 B、商業(yè)信用籌資 C、投入資本籌資 D、發(fā)行債券籌資 6、間接籌資的基本方式是( )。

　　A、發(fā)行股票籌資 B、發(fā)行債券籌資 C、銀行借款籌資 D、投入資本籌資 7、在產(chǎn)品壽命周期的( )階段，現(xiàn)金需要量增加的幅度最大。

　　A、初創(chuàng) B、擴(kuò)張 C、穩(wěn)定 D、衰退 8、在經(jīng)濟(jì)周期的( )階段，企業(yè)可以采取長(zhǎng)期租賃籌資方式。

　　A、蕭條 B、復(fù)蘇 C、繁榮 D、衰退 9、通貨膨脹往往促使( )。

　　A、貨幣升值 B、資本需求量減少 C、利率下降 D、利率上升 10、下列各項(xiàng)中屬于預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債法所稱的敏感項(xiàng)目是( )。 A、對(duì)外投資 B、固定資產(chǎn)凈值 C、應(yīng)付票據(jù) D、長(zhǎng)期負(fù)債 11、下列各項(xiàng)資金中屬于不變資本的項(xiàng)目是( )。

　　A、原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備 B、應(yīng)收賬款 C、最低儲(chǔ)備以外現(xiàn)金 D、最低儲(chǔ)備以外存貨 12、下列各項(xiàng)資金中屬于可變資本的項(xiàng)目是( )。

　　A、最低儲(chǔ)備的現(xiàn)金 B、應(yīng)收賬款 C、原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備 D、固定資產(chǎn)占用資本 四、多項(xiàng)選擇題

　　1、企業(yè)的籌集動(dòng)機(jī)主要包括( )。

　　A、擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī) B、償債動(dòng)機(jī) C、對(duì)外投資動(dòng)機(jī) D、混合動(dòng)機(jī) E、經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)機(jī) 2、企業(yè)的籌資渠道包括( )。

　　A、國(guó)家資本 B、銀行資本 C、民間資本 D、外商資本 E、融資租賃 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有( )。 A、信托投資公司 B、租賃公司 C、保險(xiǎn)公司 D、證券公司 E、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司 4、企業(yè)籌資方式有( )。 A、吸收投資 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行公債 D、內(nèi)部資本 E、長(zhǎng)期借款 5、國(guó)家財(cái)政資本渠道可以采用的籌資方式有( )。 A、發(fā)行股票 B、發(fā)行融資券 C、吸收直接投資 D、租賃籌資 E、發(fā)行債券 6、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本渠道可以采取的籌資方式有( )。 A、商業(yè)信用 B、發(fā)行股票 C、吸收直接投資 D、銀行借款 E、租賃籌資 7、銀行信貸資本渠道可以采取的籌資方式有( )。

　　A、吸收直接投資 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、租賃籌資 E、發(fā)行融資券 8、企業(yè)的股權(quán)資本，也稱( )。

　　A、實(shí)收資本 B、資本金 C、股本 D、自有資本 E、權(quán)益資本 9、企業(yè)的股權(quán)資本來(lái)源于籌資渠道( )。

　　A、國(guó)家財(cái)政資本 B、其他企業(yè)資本 C、銀行信貸資本 D、民間資本 E、外商資本

　　10、企業(yè)的債權(quán)資本也可稱( )。

　　A、借入資本 B、債務(wù)資本 C、負(fù)債資本 D、借款 E、應(yīng)付款項(xiàng)

　　11、企業(yè)的債權(quán)資本是通過(guò)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、民間等渠道，采用( )等方式籌集取得的。

　　A、銀行借款 B、發(fā)行債券 C、發(fā)行股票 D、發(fā)行融資券 E、商業(yè)信用 12、長(zhǎng)期資本通常采用( )等方式來(lái)籌集。

　　A、長(zhǎng)期借款 B、商業(yè)信用 C、融資租賃 D、發(fā)行債券 E、發(fā)行股票 13、企業(yè)的短期資本一般是通過(guò)( )等方式融通的。

　　A、短期借款 B、商業(yè)信用 C、發(fā)行融資券 D、發(fā)行債券 E、融資租賃 14、企業(yè)內(nèi)部籌資的資本來(lái)源是( )。

　　A、發(fā)行股票 B、發(fā)行債券 C、計(jì)提折舊 D、留用利潤(rùn) E、銀行借款 15、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響主要表現(xiàn)為( )。

　　A、利潤(rùn)增加 B、利率上升 C、資本供應(yīng)充足 D、成本加大 E、有價(jià)證券價(jià)格下降

　　16、金融市場(chǎng)按交易對(duì)象可分為( )。

　　A、商品市場(chǎng) B、資本市場(chǎng) C、期貨市場(chǎng) D、外匯市場(chǎng) E、黃金市場(chǎng) 17、按照目前世界上普遍應(yīng)用的分類標(biāo)準(zhǔn)，短期資本市場(chǎng)主要包括( )等。

　　A、短期存放市場(chǎng) B、同業(yè)拆借市場(chǎng) C、短期證券市場(chǎng) D、資本市場(chǎng) E、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場(chǎng)

　　18、金融市場(chǎng)具體功能有( )。

　　A、貨幣存放 B、同業(yè)拆借 C、證券發(fā)行 D、證券交易 E、外匯交易 19、其他金融機(jī)構(gòu)主要包括( )。

　　A、保險(xiǎn)公司 B、租賃公司 C、證券公司 D、城市合作銀行 E、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司

　　20、預(yù)測(cè)企業(yè)資本需要量的常用方法有( )。 A、現(xiàn)值法 B、終值法 C、銷售百分比法 D、線性回歸分析法 E、確定外部籌資額的簡(jiǎn)單法 五、計(jì)算與分析題

　　(一)銷售百分比法的應(yīng)用

　　1、四海公司有關(guān)資料如下：

　　(1)2005年利潤(rùn)表整理如表1—4—1所示。

　　表1—4—1 四海公司利潤(rùn)表

　　通股的股利總額均無(wú)變化。

　　(3)預(yù)計(jì)2006年銷售收入增長(zhǎng)20%。

　　要求：(1)試運(yùn)用銷售百分比法編制2006年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。 (2)試測(cè)算2006年當(dāng)年的留用利潤(rùn)額。 2、五洲公司有關(guān)資料如下：

　　(1)2005年利潤(rùn)表經(jīng)整理列示如表1—4—2所示。

　　表1—4—2 五洲公司利潤(rùn)表

　　(2)該公司末發(fā)行優(yōu)先股，2005年普通股股利為50 000元，預(yù)定2006年普通股股利總額隨凈利潤(rùn)等比例增減。

　　(3)預(yù)計(jì)2006年銷售收入增加至1 400 000元。

　　要求：(1)試運(yùn)用銷售百分比法編制2006年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。 (2)試預(yù)算2006年當(dāng)年的留用利潤(rùn)額。 3、六環(huán)公司的有關(guān)資料如下：

　　(1)2005年資產(chǎn)負(fù)債表如表1—4—3所示。

　　表1—4—3 六環(huán)公司資產(chǎn)負(fù)債表

　　2005年12月31日

　　單位：元

　　(3)公司預(yù)定2006年增加長(zhǎng)期投資50 000元。

　　(4)預(yù)計(jì)2006年稅前利潤(rùn)占銷售收入的比率為10%，公司所得稅稅率為40%，稅后利潤(rùn)的留用比率為50%。

　　要求：(1)試編制六環(huán)公司2006年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。

　　(2)采用簡(jiǎn)便方法預(yù)算該公司2006年需要追加外部籌資的數(shù)量(假設(shè)固定資產(chǎn)(凈值)亦為敏感資產(chǎn)項(xiàng)目)。

　　4、七星公司的有關(guān)資料如下：

　　(1)七星公司預(yù)計(jì)2006年需要增加外部籌資49 000元。

　　(2)該公司敏感負(fù)債與銷售收入的比率為18%，稅前利潤(rùn)占銷售收入的比率為8%，所得稅稅率為33%，稅后利潤(rùn)的50%企業(yè)留用。

　　(3)2005年銷售收入為15 000 000元，預(yù)計(jì)2006年銷售收入增長(zhǎng)15%。

　　要求：(1)測(cè)算2006年當(dāng)年留用利潤(rùn)額。 (2)測(cè)算2006年的資產(chǎn)增加額。 (二)線性回歸分析法的應(yīng)用 八達(dá)公司A產(chǎn)品有關(guān)資料整理如下：

　　(1)2001—2005年的產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表1—4—4所示。

　　表1—4—4

　　要求：(1)測(cè)算A產(chǎn)品不變資本總額。 (2)測(cè)算A產(chǎn)品單位可變資本額。

　　(3)測(cè)算A產(chǎn)品2006年資本需要總額。 六、簡(jiǎn)答題

　　1、簡(jiǎn)述企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)。

　　2、簡(jiǎn)述籌資渠道和籌資方式的類型以及選用時(shí)應(yīng)分析的問(wèn)題。 3、簡(jiǎn)述籌資方式與籌資渠道的關(guān)系。 4、直接籌資與間接籌資的主要差別有哪些? 5、簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)及其作用。 6、說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)的類型。

　　7、簡(jiǎn)述銷售百分比法及其基本依據(jù)。 8、銷售百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么?

　　9、簡(jiǎn)述線性回歸分析法及運(yùn)用線性回歸分析法必須注意的問(wèn)題。 七、論述題

　　1、論述企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)籌資的影響。 2、論述企業(yè)籌資的法律環(huán)境對(duì)籌資的影響。

　　第四章 答案

　　一、名詞解釋

　　1、企業(yè)籌資 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本。

　　2、籌資渠道 籌資渠道是指籌措資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。 3、籌資方式 籌資方式是指企業(yè)籌措資本所采取的具體形式，體現(xiàn)著資本的屬性。

　　4、股權(quán)資本 股權(quán)資本亦稱自有資本或權(quán)益資本，是企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本來(lái)源。根據(jù)我國(guó)的財(cái)務(wù)制度，企業(yè)股權(quán)資本包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)。

　　5、債權(quán)資本 債權(quán)資本亦稱借入資本或債務(wù)資本，是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資本。債權(quán)資本包括各種債券、應(yīng)付債券、應(yīng)付票據(jù)等。

　　6、長(zhǎng)期資本 長(zhǎng)期資本是指需用期限在1年以上的資本。廣義的長(zhǎng)期資本還可具體區(qū)分為中期資本和長(zhǎng)期資本。一般的劃分標(biāo)準(zhǔn)是：需用期1年以上至5年以內(nèi)的資本為中期資本;5年以上的資本為長(zhǎng)期資本。

　　7、短期資本 短期資本是指需用期限在1年以內(nèi)的資本。

　　8、內(nèi)部籌資 內(nèi)部籌資是指在企業(yè)內(nèi)部通過(guò)計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金和通過(guò)留用利潤(rùn)等而增加資本。

　　9、外部籌資 外部籌資是指在企業(yè)內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌集形成資本。

　　10、直接籌資 直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本供應(yīng)者協(xié)商借貸或通過(guò)發(fā)行股票、債券等辦法籌集資本。

　　11、間接籌資 間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有非銀行金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等某些具體形式。

　　12、貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是指資本償還期限為1年以內(nèi)的市場(chǎng)，包括短期存放市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場(chǎng)和短期證券市場(chǎng)等。

　　13、資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)是指資本償還期限為1年以內(nèi)的市場(chǎng)，包括長(zhǎng)期存放市場(chǎng)、長(zhǎng)期證券市場(chǎng)。

　　14、因素分析法 因素分析法是在實(shí)際基期實(shí)際資本數(shù)量的基礎(chǔ)上，根據(jù)預(yù)測(cè)期影響資本需求的有關(guān)因素進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。

　　15、銷售百分比法 銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資本需要量的方法。主要用于存貨等項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。

　　16、線性回歸分析法 線性回歸分析法是假定資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。其預(yù)測(cè)模型為：

　　Y=a+bⅹ

　　式中，y——資本需要量;

　　a——不變資本;

　　b——單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資本;

　�、�——業(yè)務(wù)量。

　　17、不變資本 不變資本是指在一定的營(yíng)業(yè)規(guī)模內(nèi)，不隨業(yè)務(wù)量增減的資本，主要包括為維持營(yíng)業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備、必要的成品或商品儲(chǔ)備，以及固定資產(chǎn)占用的資本。

　　18、可變資本 可變資本是指隨營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量變動(dòng)而同比例變動(dòng)的資本，一般包括在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資本。 二、判斷題

　　1、× 2、× 3、× 4、√ 5、× 6、× 7、× 8、× 9、√ 10、× 11、× 12、√ 13、× 14、√ 15、× 16、×17、× 18、√ 19、√ 20、√ 三、單項(xiàng)選擇題

　　1、A 2、D 3、A 4、A 5、C 6、C 7、A 8、B

　　9、D 10、B 11、A 12、B

　　四、多項(xiàng)選擇題

　　1、ABD 2、ABCD 3、ABCDE 4、ABE 5、AC 6、BCDE 7、ABCE 8、DE 9、ABDE 10、ABC 11、ABDE 12、ACDE 13、ABC 14、CD 15、ABDE 16、BDE 17、ABCE 18、ABCDE 19、ABE 20、CD 五、計(jì)算與分析題

　　(一)1、解

　　(1)四海公司2006年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表如表2—4—1所示。

　　表2—4—1

　　1 318 560-150 000-450 000=718 560(元) 2、解

　　(1)五洲公司2006年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表如表2—4—2所示。

　　表2—4—

　　2

　　(2)2006年凈利潤(rùn)比2005年增長(zhǎng)率為：

　　2006年當(dāng)年留用利潤(rùn)額為： 146562.513400019.375%

　　146 562.5-50 000×(1+9.375%)=91 875(元)

　　或者 股利：50000146562.5

　　13400054688(元)

　　留利：146 562.5-54 688=91 875(元)

　　3、解：

　　(1)六環(huán)公司2006年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表如表2—4—3所示

　　表2—4—

　　3

　　2 200 000×10%×(1-40%)×50%=66000(元)

　　該公司2006年需要追加外部籌資的數(shù)額為：

　　200 000×(43%-7%)+50 000-66 000=56 000(元)

　　4、解：

　　(1)2006年當(dāng)年留用利潤(rùn)額為：

　　15 000 000×(1+15%)×8%×(1-33%)×50%=462 300(元)

　　(2)根據(jù)：需要追加外部籌資額=S

　　SRA

　　SRASSRLSRLSRE 需要追加外部籌資額+SRE

　　七星公司測(cè)算2006年資產(chǎn)增加額為：

　　49 000+15 000 000×15%×18%+15 000 000×(1+15%)×8%×(1-33%)×50% =49 000+405 000+462 300

　　=916 300(元)

　　(二)解：

　　根據(jù)所給資料，計(jì)算整理出有關(guān)數(shù)據(jù)如表2—4—4所示。

　　表2—4—

　　4

　　ynabx  則 2xyaxbx4499105a6000b 646037106000a73010b

　　a41000(元) b490(元)

　　將a=410 000和b=490代入y=a+bx，得 y=410 000+490x

　　將2006年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量1 560件代入上式，得

　　410 000+490×1 560=1 174 400(元)

　　因此： (1)A產(chǎn)品的不變資本總額為410 000元。

　　(2)A產(chǎn)品的單位可變資本額為490元。

　　(3)A產(chǎn)品2006年資本需要總額為1 174 400元。

　　六、簡(jiǎn)答題

　　1、答：企業(yè)具體的籌資活動(dòng)通常受特定動(dòng)機(jī)的驅(qū)使。企業(yè)籌資的具體動(dòng)機(jī)歸納起來(lái)主

　　要有三類：

　　(1)擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)，是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)�；蜃芳訉�(duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

　　(2)償債籌資動(dòng)機(jī)，是企業(yè)為了償還某項(xiàng)債務(wù)而形成的借款動(dòng)機(jī)，即借新債還舊債。

　　(3)混合籌資動(dòng)機(jī)，企業(yè)因同時(shí)需要長(zhǎng)期資金和現(xiàn)金而形成的籌資動(dòng)機(jī)，即在這種籌資中混合了擴(kuò)張籌資和償債籌資兩種動(dòng)機(jī)。

　　2、答：籌資渠道是指籌措資本來(lái)源的方向與通道。我國(guó)企業(yè)的籌資渠道有七種，即國(guó)家財(cái)政資本、銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他企業(yè)資本、民間資本、企業(yè)自留資本、外商資本。選擇籌資渠道時(shí)，應(yīng)分析以下問(wèn)題：(1)各種渠道資本的存量與流量的大小;(2)每種渠道適合哪些企業(yè)利用;(3)每種渠道適合哪些籌資方式;(4)本企業(yè)可以利用哪些渠道，已利用了哪些，尚可開(kāi)通哪些。

　　籌資方式是指企業(yè)籌措資本所采取的具體形式。企業(yè)籌集資本的方式一般有七種，即吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資權(quán)、租賃融資。選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)分析以下問(wèn)題：(1)各種籌資方式的法規(guī)限制和金融限制;(2)各種籌資方式資本成本的高低;(3)各種籌資方式對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響;(4)本企業(yè)可以利用哪些籌資方式，已利用了哪些，尚可利用哪些。

　　3、答：籌資方式與籌資渠道不同，籌資方式是籌措資本所采取的具體形式，體現(xiàn)著資本的屬性;而籌資渠道是籌措資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。同時(shí)籌資方式與籌資渠道又有密切的關(guān)系，一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但同一渠道的資本往往可以采取不同的方式取得，而同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)籌集資本時(shí)，必須實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合。

　　4、答：直接籌資與間接籌資相比，兩者有明顯的差別，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

　　(1)籌資機(jī)制不同。直接籌資依賴于資本市場(chǎng)機(jī)制，以各種證券作為載體;而間接籌資既可運(yùn)用于市場(chǎng)，也可運(yùn)用于計(jì)劃或行政機(jī)制。

　　(2)籌資范圍不同。直接籌資具有廣闊的領(lǐng)域，可利用的籌資渠道和方式較多;而間接籌資的范圍比較窄，籌資渠道和方式比較單一。

　　(3)籌資效率和費(fèi)用高低不同。直接籌資的手續(xù)較為繁雜，所需文件較多，準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，故籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高;而間接籌資手續(xù)比較簡(jiǎn)單，過(guò)程比較簡(jiǎn)單，故籌資效率較高，籌資費(fèi)用較低。

　　5、答：金融市場(chǎng)是金融性商品交易的場(chǎng)所，如貨幣資本的借貸場(chǎng)所，債券、股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所，外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所等。

　　金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)籌資作用主要表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：一方面，為企業(yè)籌資活動(dòng)提供場(chǎng)所，讓資本的供需雙方相互接觸，通過(guò)交易實(shí)現(xiàn)資本的融通，促進(jìn)企業(yè)的資金在供需上達(dá)到平衡，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠順利地進(jìn)行;另一方面，通過(guò)金融市場(chǎng)資本融通活動(dòng)，促進(jìn)社會(huì)資本的合理流動(dòng)，調(diào)節(jié)企業(yè)籌資以及投資的方向和規(guī)模，促使企業(yè)合理使用資本，提高社會(huì)資本的效益。

　　6、答：我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的類型主要有：(1)經(jīng)營(yíng)存貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，包括政策性銀行和商業(yè)銀行以及城鄉(xiāng)信用合作社;(2)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要指全國(guó)性或區(qū)域性證券公司;(3)其他金融機(jī)構(gòu)，主要包括保險(xiǎn)公司、租賃公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等。

　　7、答：銷售百分比法，是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資金需要量的方法。

　　銷售百分比法的基本依據(jù)有兩個(gè)：一是假定預(yù)測(cè)年度某些項(xiàng)目與銷售的比率均與基年保持不變。如果這些項(xiàng)目與銷售的百分比發(fā)生變動(dòng)，則對(duì)預(yù)測(cè)資本需要總量和追加外部籌資額都會(huì)產(chǎn)生影響，必須相應(yīng)地加以調(diào)整。二是借助于預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。通過(guò)預(yù)計(jì)

　　利潤(rùn)表預(yù)測(cè)企業(yè)留用利潤(rùn)這種內(nèi)部資本來(lái)源的增加額;通過(guò)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)企業(yè)資本需要總額和外部籌資的增加額。

　　8、答：銷售百分比法的主要優(yōu)點(diǎn)，是能為財(cái)務(wù)管理者提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部的籌資的需要，且易于使用。這種方法的缺點(diǎn)是，倘若有關(guān)固定比率的假定失實(shí)，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測(cè)就會(huì)形成錯(cuò)誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動(dòng)的情況下，必須相應(yīng)地進(jìn)行調(diào)整。

　　9、答：線性回歸分析法是假定資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系而建立的數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。

　　運(yùn)用線性回歸法必須注意：(1)資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況;(2)確定a和b的值，應(yīng)利用預(yù)測(cè)年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料;(3)應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。

　　七、論述題

　　1、答：企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括產(chǎn)品壽命周期、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹和技術(shù)發(fā)展等因素。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)的籌資活動(dòng)具有影響和制約作用。

　　(1)產(chǎn)品的壽命周期對(duì)籌資的影響。產(chǎn)品的壽命周期通常分為四個(gè)階段。在其初創(chuàng)階段和擴(kuò)張階段需要大量的資本;而在穩(wěn)定階段和衰退階段對(duì)資本的需要就減少了。

　　(2)經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹對(duì)籌資的影響。在典型的資本主義經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段中，不同階段對(duì)資金的需求量也是不同的，復(fù)蘇和繁榮階段對(duì)資本的需求量增加;衰退和蕭條階段對(duì)資本的需求量減少。在我國(guó)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的周期性的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中，通貨膨脹和生產(chǎn)高漲階段對(duì)資本的需求量增加，企業(yè)的籌資難度也增加;在控制投資、緊縮銀根進(jìn)入正常發(fā)展階段，企業(yè)對(duì)資本的需求量雖然也會(huì)減少，但企業(yè)的籌資難度并沒(méi)有降低，尤其是長(zhǎng)期籌資受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，社會(huì)資本十分緊缺，利率上漲，籌資非常困難，甚至影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　(3)技術(shù)發(fā)展對(duì)籌資的影響�，F(xiàn)代科學(xué)技術(shù)日新月異，新技術(shù)、新設(shè)備、新產(chǎn)品層出不窮，往往需要大量資本，要求企業(yè)財(cái)務(wù)人員審時(shí)度勢(shì)，適時(shí)籌措足夠的資本。

　　2、答：企業(yè)籌資的法律環(huán)境，是指影響企業(yè)籌資活動(dòng)的法律、法規(guī)、包括證券法、證券交易法、財(cái)政法、銀行法、企業(yè)法、公司法、所得稅法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例等。這些法律、法規(guī)從不同方面規(guī)范或制約著企業(yè)籌資活動(dòng)。

　　(1)規(guī)范不同經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)的籌資渠道。例如，只有國(guó)有企業(yè)才能利用國(guó)家資本;只有外商投資企業(yè)才可以直接利用外資。

　　(2)規(guī)范不同組織類型企業(yè)的籌資方式。例如，只有股份公司及改組為股份公司的企業(yè)才能采取股票籌資方式，其他組織類型的企業(yè)不能發(fā)行股票籌集資本。

　　(3)規(guī)定企業(yè)采用債券籌資方式的條件。例如，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定，一般國(guó)有企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，必須符合下列條件：企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求;企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定;具有償債能力;經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前3年連續(xù)盈利;所籌資本的用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。

　　(4)影響不同籌資方式的資本成本，從而制約了資本結(jié)構(gòu)。例如，債券、借款的利息在所得稅前列支;而股票的鼓勵(lì)需在稅后支付，這就影響到債權(quán)和股權(quán)資本成本，從而在一定程度上制約著債權(quán)資本與股權(quán)資本的比例安排。

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