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2017年中小板公司發(fā)展情況分析
自2004年5月27日成立以來(lái)，中小企業(yè)板走過(guò)了12年。截至2016年5月20日，中小企業(yè)板共有786家上市公司，是2004年的20.7倍，市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大;累計(jì)融資規(guī)模達(dá)到14683億元，是2004年全年融資額的161.3倍。
一批行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)從中小企業(yè)板走出
截至5月20日，中小企業(yè)板有制造業(yè)公司614家，占比為78.12%，隨著金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、信息技術(shù)、文體傳播、物流服務(wù)等行業(yè)公司相繼出現(xiàn)，中小企業(yè)板已經(jīng)擴(kuò)張到了16個(gè)行業(yè)，行業(yè)分布進(jìn)一步完善。
同時(shí)，一批知名企業(yè)從中小企業(yè)板走了出來(lái)，比亞迪、蘇寧云商、海康威視、金風(fēng)科技、科大訊飛等已成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。786家公司中，405家公司主導(dǎo)產(chǎn)品(服務(wù))的市場(chǎng)地位位居國(guó)內(nèi)前三名，其中301家位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一名，110家位居國(guó)際市場(chǎng)前三名。中小企業(yè)板全力服務(wù)主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)，是全球?qū)Ｗ⒅行∑髽I(yè)為數(shù)不多的成功市場(chǎng)之一。
華泰聯(lián)合證券總裁劉曉丹認(rèn)為，中小板走出一批批優(yōu)秀的知名企業(yè)，跟這個(gè)板塊的特點(diǎn)是有關(guān)聯(lián)的。比如，嚴(yán)格的監(jiān)管模式、上市民營(yíng)企業(yè)優(yōu)秀的公司治理與企業(yè)家精神、以股東價(jià)值增長(zhǎng)為最重要利益訴求的治理結(jié)構(gòu)，這些都對(duì)公司成長(zhǎng)起到了很大作用。同時(shí)這還與最初中小板對(duì)上市企業(yè)的選擇有關(guān)，當(dāng)時(shí)上市的這些企業(yè)大多是制造業(yè)和高科技企業(yè)，屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)代的高成長(zhǎng)性行業(yè)。雖然，目前有的行業(yè)開始發(fā)展緩慢，但是，他們也積極推動(dòng)了轉(zhuǎn)型，比如蘇寧電器轉(zhuǎn)型為蘇寧云商等。
成為并購(gòu)重組交易最活躍的板塊
作為國(guó)家民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)的典型代表，中小企業(yè)板上市公司充分發(fā)揮對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)嗅覺敏銳、反應(yīng)快速的優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用資本市場(chǎng)手段深化產(chǎn)業(yè)升級(jí)、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，中小企業(yè)板因此成為并購(gòu)重組交易最為活躍的板塊。2011年—2015年推出重大資產(chǎn)重組方案的公司數(shù)分別為8家、17家、42家、94家、160家，合計(jì)交易金額分別為93億元、143億元、611億元、1295億元、4053億元，平均年增幅均在100%以上。截至2015年12月31日，中小企業(yè)板累計(jì)實(shí)施完成重組方案214家次，累計(jì)金額達(dá)3102億元。
2015年92家公司完成101次重大資產(chǎn)重組，累計(jì)金額2339億元，同比增長(zhǎng)210%。92家公司2015年平均營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)25.62%和25.86%，明顯高于板塊平均水平。
劉曉丹認(rèn)為，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的最主要、最核心的制度，也是推動(dòng)公司市值不斷成長(zhǎng)的最核心的手段之一。中小板高度活躍的并購(gòu)重組交易，很大程度與中小板民營(yíng)企業(yè)基因相關(guān)聯(lián)。同時(shí)，并購(gòu)重組也是資本市場(chǎng)的一種新陳代謝，并購(gòu)過(guò)程體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的邏輯。
成為高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的主渠道之一
隨著多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)，中小企業(yè)板已經(jīng)成為高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的主渠道之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，中小企業(yè)板公司有570家高新技術(shù)企業(yè)，占比為72.52%，其中擁有國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目的公司254家，擁有國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目的公司70家，獲得國(guó)家創(chuàng)新基金支持的公司100家。
上市為高新技術(shù)企業(yè)提高研發(fā)投入創(chuàng)造了有利條件。2015年，中小企業(yè)板上市公司的研發(fā)投入合計(jì)達(dá)到671億元，較上年增長(zhǎng)14.33%，平均每家公司研發(fā)投入8556萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為2.81%。245家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)平均研發(fā)投入1.36億元，同比增長(zhǎng)18.43%，平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為5.03%，顯著高于板塊平均水平，與其產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相匹配。
大量的研發(fā)投入取得了豐碩的創(chuàng)新成果，例如，比亞迪公司擁有2.14萬(wàn)研發(fā)人員，2014年及2015年研發(fā)投入均高達(dá)36億元，比亞迪研發(fā)推出的純電動(dòng)大巴K9和純電動(dòng)出租車e6已在全球六大洲、43個(gè)國(guó)家和地區(qū)、超過(guò)190個(gè)城市成功運(yùn)營(yíng)。
投資過(guò)華大基因、光啟科學(xué)、柔宇科技等很多成功的項(xiàng)目，老牌VC松禾資本對(duì)中小板市場(chǎng)支持高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展體會(huì)深刻。“技術(shù)的進(jìn)步一靠人才二靠資金，大量掌握更先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)與傳統(tǒng)中小板企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。”松禾資本創(chuàng)始合伙人厲偉告訴記者，從制度設(shè)計(jì)上，中小板更容易吸引新技術(shù)借道進(jìn)入資本市場(chǎng)，一方面中小板企業(yè)通過(guò)收購(gòu)高新技術(shù)企業(yè)升級(jí)換代，另一方面中小板成為中小創(chuàng)新企業(yè)快速進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。
厲偉認(rèn)為，中小板對(duì)高新技術(shù)的促進(jìn)作用非常大，從中小板的研發(fā)投入數(shù)據(jù)就能證實(shí)，公司上市前與上市后在研發(fā)投入方面增加很明顯，技術(shù)更新?lián)Q代很快。國(guó)家進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，供給側(cè)改革重視通過(guò)創(chuàng)新，特別是技術(shù)創(chuàng)新來(lái)增加有效供給。所以中小板企業(yè)作為資本市場(chǎng)中最活躍的一個(gè)群體，對(duì)技術(shù)和創(chuàng)新的追求更加熱衷和堅(jiān)定。
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