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上市公司會(huì)計(jì)信息披露的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義
引導(dǎo)語(yǔ)：投資者權(quán)益的有利保障。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展較晚,,這就需要我們正確理解和認(rèn)識(shí)上市公司會(huì)計(jì)信息披露。下面是yjbys小編為你帶來的上市公司會(huì)計(jì)信息披露的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義，希望對(duì)你有所幫助。
上市公司會(huì)計(jì)信息披露是指上市公司在證券發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中依照法律法規(guī)、證券主管機(jī)關(guān)的管理規(guī)則及證券交易所的有關(guān)規(guī)定,以一定的方式向社會(huì)公眾、投資者、證券主管機(jī)關(guān)、自律機(jī)構(gòu)提交申報(bào)與證券有關(guān)的信息的行為。上市公司會(huì)計(jì)信息披露是證券市場(chǎng)賴以建立和發(fā)展的基石,是證券法律制度的核心內(nèi)容,也是證券投資者權(quán)益的有利保障,它有著深刻的理論意義與深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。
一、上市公司會(huì)計(jì)信息披露的理論意義
經(jīng)驗(yàn)告訴我們,任何事物的研究都要以理論研究為基礎(chǔ)。如果對(duì)未來的發(fā)展提出些看上去不是天方夜譚的建議,那么對(duì)理論的簡(jiǎn)要分析會(huì)證明是非常有益的。
(一)從信息不對(duì)稱理論來看
信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為信息不對(duì)稱是指相互影響的交易雙方(主要指委托人、代理人)之間信息分布不均衡,它有兩層含義:一是有關(guān)交易的信息在交易雙方之間分布是不對(duì)稱的,即一方比另一方占有較多的相關(guān)信息;二是交易雙方對(duì)于各自在信息占有方面的相對(duì)地位是清楚的。由于各方所處的地位不同、立場(chǎng)不同,導(dǎo)致獲得信息難易程度以及信息質(zhì)量也不相同。代理人作為信息的掌握者和信息成本的主要承擔(dān)者,會(huì)從自身利益出發(fā)選擇一些有利于自身的內(nèi)容甚至傳遞一些虛假的信息,于是就產(chǎn)生了信息不對(duì)稱問題,它通常會(huì)有兩種后果:一種是逆向選擇(AdverseSelection);另一種是道德風(fēng)險(xiǎn)(MoralHazard)。證券市場(chǎng)是典型的信息不對(duì)稱市場(chǎng),在股票發(fā)行上市上往往會(huì)有逆向選擇,而在上市完成后則會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)問題。
11會(huì)計(jì)信息披露可緩解上市前信息不對(duì)稱
上市前信息不對(duì)稱是指股票交易之前,公司比投資者擁有更多、更全面的相關(guān)信息。上市前信息不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇(AdverseSelection)問題。在信息不對(duì)稱的情況下,如果市場(chǎng)無法把有關(guān)各個(gè)企業(yè)的真實(shí)信息傳遞給投資者,投資者由于不能分辨公司之間的差別,就會(huì)以整個(gè)發(fā)行市場(chǎng)上的股票數(shù)量來決定購(gòu)買價(jià)格,而各個(gè)公司比投資者更了解本公司股票的價(jià)值,對(duì)于股票價(jià)格高于股票價(jià)值的公司來說,更有積極性發(fā)行股票,而那些股票價(jià)格低于股票價(jià)值的公司,會(huì)放棄以發(fā)行股票來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的融資方式,從而退出證券市場(chǎng),使得資金流向低質(zhì)量的公司。從投資者的角度來看,某些公司的退出意味著市場(chǎng)上剩下的是績(jī)差公司,會(huì)作出進(jìn)一步降低價(jià)格的決策,新的價(jià)格又會(huì)擠走一些相對(duì)較好的公司,最終的結(jié)果只能是證券市場(chǎng)的萎縮甚至消失。這種與優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)法則相違背的資金分配機(jī)制就是逆向選擇。解決逆向選擇的辦法是建立一種能夠使企業(yè)向投資者傳遞其真實(shí)信息的制度,以幫助投資者判斷各個(gè)公司的優(yōu)劣,按照不同的價(jià)位來選擇購(gòu)買股票。
上市后信息不對(duì)稱是指股票交易之后投資者難以觀察或監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的行為。上市后信息不對(duì)稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)(MoralHypothesis)問題。市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:一是公司違反招股說明書,擅自改變資金用途;二是經(jīng)營(yíng)者為謀取自身利益,隱瞞企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況;三是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不負(fù)責(zé)任,致使投資者遭受損失。解決道德風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法是強(qiáng)制會(huì)計(jì)信息披露。“陽(yáng)光是做有效的消毒劑,電燈是最好的警察”,投資者可通過閱讀企業(yè)披露的各種公告知道經(jīng)營(yíng)者的行為結(jié)果,并可以據(jù)此判斷其行為的合理性,與自己的預(yù)期比較,作出是否繼續(xù)投資的決策。
(二)從有效市場(chǎng)理論來看
教授尤金・費(fèi)瑪(EugeneFama)場(chǎng)假說(Efficient,:市證券市場(chǎng)上,,那么稱這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。但由于信息披露和傳播的完整性和充足度不同,市場(chǎng)的有效性程度就存在著明顯差異。由于信息環(huán)境不同,費(fèi)瑪把有效的市場(chǎng)分為三種類型:11弱式有效市場(chǎng)(Weak-FormEfficiency)。它是指股票的價(jià)格完全反映了該股票所有的歷史信息,但股票價(jià)格的起落無規(guī)律,因而也無法從既有的信息中預(yù)測(cè)未來的股票價(jià)格。這種隨機(jī)漫步的股票市場(chǎng),是一個(gè)較低層次的有效市場(chǎng)。21半強(qiáng)式有效市場(chǎng)(Semi-FormEfficiency)。它是指股票價(jià)格反映了所有過去、現(xiàn)在和將來的公開信息,投資者也能公平、公正地得到信息。但無法制定投資策略以獲取超額收益。信息化程度的提高使其有效程度大于弱式有效市場(chǎng)。31強(qiáng)式有效市場(chǎng)(Strong-FormEfficiency)。它是指股票價(jià)格反映了所有可利用的已公開和未公開的信息(內(nèi)幕信息),就是可利用的信息除了有關(guān)公共信息外,還包括只為少數(shù)人(如公司董事會(huì)、經(jīng)理等)知道的信息,所以在強(qiáng)式有效市場(chǎng)上,由于信息的分布是均勻的、對(duì)稱的,連企業(yè)內(nèi)部人員也無法擁有信息優(yōu)勢(shì)以獲得異常收益。當(dāng)然這是一種理論狀態(tài),即使發(fā)展成熟的市場(chǎng)也無法達(dá)到。
從有效市場(chǎng)理論可知,信息披露的范圍和程度與市場(chǎng)的有效性緊密相關(guān)。信息披露的范圍越大,透明度越高,市場(chǎng)的有效性也就越高。就上市公司會(huì)計(jì)信息而言,加大公司信息披露的比例,減少內(nèi)幕信息,使公司與投資者之間的信息分布趨于對(duì)稱,無疑會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)有效性發(fā)展的進(jìn)程,因此,按照有效市場(chǎng)理論,建立完善的會(huì)計(jì)信息披露制度會(huì)促進(jìn)股市效率的提高。
二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露的現(xiàn)實(shí)意義
目前,關(guān)于我國(guó)的證券市場(chǎng)效率類型的實(shí)證研究結(jié)果尚未統(tǒng)一,但大多認(rèn)為我國(guó)的證券市場(chǎng)處于弱式有效狀態(tài),即股票價(jià)格基本反映了歷史信息,而未能充分反映公開信息。公司披露的會(huì)計(jì)信息在投資者中的分布是不均勻的,而且公司與投資者之間還處于嚴(yán)重的信息不對(duì)稱狀態(tài),這也是我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露不完善的表現(xiàn)。從我國(guó)最早的深圳原野造假案到瓊民源欺詐,再到紅光實(shí)業(yè)靠行騙上市、中科創(chuàng)業(yè)的虛假重組,都無不與信息披露息息相關(guān)。不完善的會(huì)計(jì)信息披露助長(zhǎng)投機(jī)之風(fēng)盛行,給廣大投資者造成了巨大損失,為股票市場(chǎng)的發(fā)展蒙上了一層陰影�？梢�,上市公司會(huì)計(jì)信息披露對(duì)于我國(guó)亦有重大的現(xiàn)實(shí)意義。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
(一)(上市公司)和有關(guān)人員的行為
,,不得弄虛作假、欺騙,否則,均需承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。這種嚴(yán)格的法律責(zé)任從正面起到了促使證券發(fā)行人和其他相關(guān)人員加強(qiáng)自我約束和自我管理的作用;另一方面,在現(xiàn)代公司中普遍存在的公司所有權(quán)和管理權(quán)分離的情況下,通過信息披露不僅可以使股東了解到公司的業(yè)績(jī)和其他重大信息,也可據(jù)此反映公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力,為股東在股東大會(huì)以投票手段間接參與公司管理的方式?jīng)Q定是否擁護(hù)現(xiàn)有管理層提供了切實(shí)可行的參考依據(jù)。這一機(jī)制從反面促使公司管理人員盡心盡責(zé),充分發(fā)揮社會(huì)資源優(yōu)化配置的作用,提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,從而促使企業(yè)走股東價(jià)值最大化的道路。
(二)有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益
投資者是證券市場(chǎng)的支撐者,也是證券市場(chǎng)賴以存在的前提。當(dāng)然,投資者涉足證券市場(chǎng)均以取得某種權(quán)利或收益為目的。通過上市公司披露的會(huì)計(jì)信息,廣大股東可以了解自己投資應(yīng)得的報(bào)酬,債權(quán)人可以了解企業(yè)的償債能力,潛在投資者可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利水平和盈利預(yù)測(cè)的信息,以做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策。在這個(gè)市場(chǎng)中,倘若沒有一個(gè)健全完善的信息披露制度作為有關(guān)主體的行為規(guī)則,則欺詐行為勢(shì)必盛行,投資風(fēng)險(xiǎn)隨之增加,投資者的利益將無法獲得保護(hù),終令投資者失去信息,從而破壞證券市場(chǎng)的完整性。上市公司規(guī)范化的信息披露可以防止少數(shù)人通過不正當(dāng)?shù)氖侄螇艛嘈畔?牟取暴利,從而保護(hù)了投資者的合法權(quán)益和社會(huì)公眾的基本利益。
(三)有利于上市公司籌集資金,加強(qiáng)管理,樹立一個(gè)良好的企業(yè)形象
可以認(rèn)為,上市公司的信息披露制度為其提供了一個(gè)自我表現(xiàn)、宣傳業(yè)績(jī)的手段。隨著證券市場(chǎng)的不斷完善和投資者心理的不斷成熟,這種趨勢(shì)將更明顯。很難想象,一個(gè)聲譽(yù)不大的發(fā)行人將來可以在不披露有關(guān)信息的情況下籌措到資金。從這一意義而言,信息披露是發(fā)行人(上市公司)和投資者溝通的橋梁和紐帶。同時(shí),通過上市公司披露的會(huì)計(jì)信息,可以反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況,因此,能夠給其帶來外部壓力,促使其不斷改善經(jīng)營(yíng)管理,提高管理水平,最大限度地增加股東財(cái)富和社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益。
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