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上市公司三種收購方式及流程
近年來，A股上市公司并購重組突飛猛進(jìn)，僅2016一年交易規(guī)模就突破萬億。基于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的看好，高估值、高溢價(jià)的收購也越來越多。可以想象，采用收購方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)仍將是上市公司實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的優(yōu)選路徑。下面是yjbys小編為大家?guī)淼纳鲜泄救N收購方式及流程的知識(shí)，歡迎閱讀。
一、要約收購及其流程
上市公司的要約收購的操作程序并不復(fù)雜，主要包括做出擬進(jìn)行要約收購的決定、編制要約收購報(bào)告書、收購人公告、被收購公司的董事會(huì)報(bào)告和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見以及要約期結(jié)束事項(xiàng)等。
1擬進(jìn)行要約收購的決定
這個(gè)階段又可以分為兩種情況：
一是收購人或投資者決定自愿要約收購;
二是不依收購人或投資者的意志為轉(zhuǎn)移的因觸發(fā)強(qiáng)制要約收購點(diǎn)而發(fā)起強(qiáng)制要約收購。
同時(shí)，在某些情況下，還需要決定的是發(fā)出全部要約收購或是部分要約收購。
2編制要約收購報(bào)告書及提示性公告
依據(jù)我國(guó)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定：
““以要約方式收購上市公司股份的，收購人應(yīng)當(dāng)編制要約收購報(bào)告書，聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問，通知被收購部門，同時(shí)對(duì)要約收購報(bào)告書摘要做出提示性公告。本次收購依法應(yīng)當(dāng)取得相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在要約收購報(bào)告書摘要中做出特別提示，并在取得批準(zhǔn)后公告要約收購報(bào)告書。””
上述規(guī)定實(shí)質(zhì)上包含以下幾個(gè)義務(wù)：
一是由收購人編制要約收購報(bào)告書;
二是聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問;
三是通知被收購公司;
四是提示性公告要約收購報(bào)告摘要書。
根據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定，要約收購報(bào)告書應(yīng)當(dāng)載明以下事項(xiàng)：
1收購人的姓名、住所;收購人為法人的，其名稱、注冊(cè)地及法定代表人，及其控股股東、實(shí)際控制人之間的股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖;2收購人關(guān)于收購的決定及收購目的，是否擬在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持;3上市公司的名稱、收購股份的種類;4預(yù)定收購股份的數(shù)量和比例;5收購價(jià)格;6收購所需資金額、資金來源及資金保證，或者其他支付安排;7收購要約約定的條件;8收購期限;9公告收購報(bào)告書時(shí)持有被收購公司的股份數(shù)量、比例;10本次收購對(duì)上市公司的影響分析，包括收購人及其關(guān)聯(lián)方所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易;存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，收購人是否已作出相應(yīng)的安排，確保收購人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及其保持上市公司的獨(dú)立性;11未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃;12前24個(gè)月內(nèi)收購人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間的重大交易;13前6個(gè)月內(nèi)通過證券交易所的證券交易買賣被收購公司股票的情況;14中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求披露的其他內(nèi)容。
3收購人公告
我國(guó)《收購辦法》盡管取消了要約收購的行政許可，但依據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定，收購人公告上市收購報(bào)告書時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交如下備查文件：
境內(nèi)收購人 | 境外收購人 |
1.中國(guó)公民的身份證明，或者在中國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人、其他組織的證明文件； 2.基于收購人的實(shí)力和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)上市公司后續(xù)發(fā)展計(jì)劃可行性的說明，收購人擬修改公司章程、改選公司董事會(huì)、改變或者調(diào)整公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的，還應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充其具備規(guī)范運(yùn)作上市公司的管理能力的說明； 3.收購人及其關(guān)聯(lián)方與被收購公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)提供避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等利益沖突、保持被收購公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的說明； 4.收購人為法人或者其他組織機(jī)構(gòu)的，其控股股東、實(shí)際控制人最近2年未變更的說明； 5.收購人及其控股股東或?qū)嶋H控制人的核心企業(yè)和核心業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)企業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)的說明；收購人或其實(shí)際控制人為兩個(gè)或兩個(gè)以上的上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人的，還應(yīng)當(dāng)提供其持股5%以上的上市公司以及銀行、信托公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)構(gòu)的情況說明； 6.財(cái)務(wù)顧問關(guān)于收購最近3年的誠(chéng)信記錄、收購資金來源合法性、收購人具備履行相關(guān)承諾的能力以及相關(guān)信息披露內(nèi)容真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的核查意見；收購人成立未滿3年的，財(cái)務(wù)顧問還應(yīng)當(dāng)提供其控股股東或者實(shí)際控制人最近3年誠(chéng)信記錄的核查意見。 | 除提供境內(nèi)收購人需要提供的第2至6項(xiàng)文件之外，還應(yīng)當(dāng)提供以下文件： 1.財(cái)務(wù)顧問出具的收購人符合對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的條件，具有收購上市公司的能力的核查意見； 2.收購人接受中國(guó)司法、仲裁管轄的聲明。 |
4被收購公司的董事會(huì)報(bào)告和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)意見
根據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)收購人的主體資格、資信情況及其收購意圖進(jìn)行調(diào)查，對(duì)要約條件進(jìn)行分析，對(duì)股東是否接受要約提出建議，并聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提出專業(yè)意見。
在收購人公告要約收購報(bào)告書后20日內(nèi)，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)公告被收購公司董事會(huì)報(bào)告書與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)意見。收購人對(duì)收購要約條件做出重大變更的，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在3個(gè)工作日內(nèi)提交董事會(huì)及其獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就要約條件的變更情況所出具的補(bǔ)充意見，并予以報(bào)告、公告。
上述新的規(guī)定根據(jù)取消要約收購行政審批的要求，取消了將被收購公司董事會(huì)報(bào)告書與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)意見報(bào)送證監(jiān)會(huì)、抄送派出機(jī)構(gòu)的義務(wù)，僅僅保留了公告的義務(wù)。
5要約期結(jié)束事項(xiàng)
根據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定，收購期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購人應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份，預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時(shí)，收購人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購預(yù)受要約的股份。
以終止被收購公司上市地位為目的的，收購人應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的全部股份。
未取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免而發(fā)出全面要約的收購人應(yīng)當(dāng)購買收購公司股東預(yù)受的全部股份。
6要約收購注意事項(xiàng)
在要約收購執(zhí)行流程中，需要注意以下事項(xiàng)：
首先，上市公司要約收購中，需要聘請(qǐng)兩家財(cái)務(wù)顧問。
一是收購人聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問對(duì)其要約收購出具財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見;
二是被收購的上市公司董事會(huì)聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問出具的專業(yè)意見在公告日起20日內(nèi)將董事會(huì)報(bào)告書與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)意見，并予公告，這些報(bào)告和意見是披露給投資者看的。
其次，要約收購履約保證金是需要通過證券公司(券商)的備付金賬戶才能打給證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的，而且鎖定期間證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是給存款利息的，需要向證券公司索要。
二、協(xié)議收購及其流程
上市公司的協(xié)議收購的操作程序包括以下八個(gè)步驟。
1收購雙方協(xié)商收購事宜
盡管收購協(xié)議的當(dāng)事人是收購方以及目標(biāo)公司的股東。但是通常情況下，收購方進(jìn)行收購之前會(huì)與目標(biāo)公司董事會(huì)提出收購意見，雙方就收購事項(xiàng)進(jìn)行磋商和談判，最終就收購事宜達(dá)成一致意見。
在大多數(shù)情況下，這些工作是在收購方和目標(biāo)公司之間秘密進(jìn)行的。所以，協(xié)議收購一般都是善意收購。
2征得被收購股權(quán)所有人的同意及向有關(guān)主管部門申請(qǐng)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓
依據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定：
““上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)的，需要取得國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得批準(zhǔn)后進(jìn)行。外國(guó)投資者進(jìn)行上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)取得國(guó)家相關(guān)部門的批準(zhǔn)，適用中國(guó)法律、服從中國(guó)的司法、仲裁管轄�！薄�
因此，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議涉及國(guó)家股或者國(guó)有法人股，必須向相應(yīng)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門提出報(bào)告，申請(qǐng)批準(zhǔn)。
另外，有些特殊股份的轉(zhuǎn)讓還必須征得有關(guān)部門的批準(zhǔn)。例如，在轉(zhuǎn)讓股份為外資股的情況下，必須獲得外資管理部門的批準(zhǔn)。如果出讓的股份未非國(guó)有性質(zhì)，那么股份持有人即其所有人，只需征得持股股東的同意即可。
3簽訂股權(quán)收購協(xié)議
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是上市公司收購中最重要的法律文件，協(xié)議雙方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)在協(xié)議中約定收購股份的數(shù)量、價(jià)格和履約方式、期限、雙方的權(quán)利和義務(wù)。
股權(quán)收購協(xié)議實(shí)行的是有限的意思自治原則，即協(xié)議雙方只能在證券法律規(guī)范允許的范圍內(nèi)進(jìn)行自由的協(xié)商。如果雙方的協(xié)議內(nèi)容超出了有關(guān)證券法的強(qiáng)制性內(nèi)容，那么這些條款就是無效的。譬如，上述的發(fā)起人所持有的股份在公司成立后3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的規(guī)定等。
4編制上市收購報(bào)告書及摘要提示性公告
根據(jù)《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定：
““以協(xié)議方式收購上市公司股份超過30%，收購人擬依據(jù)《收購辦法》相關(guān)規(guī)定申請(qǐng)豁免的，應(yīng)當(dāng)在與上市公司股東達(dá)成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)編制上市公司收購報(bào)告書，提交豁免申請(qǐng)，委托財(cái)務(wù)顧問向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，通知被收購公司，并公告上市公司收購報(bào)告書摘要�！薄�
5要約豁免
1要約豁免的“普通程序”
所謂要約豁免的“普通程序”，即《收購管理辦法》規(guī)定的額“提出免于以要約方式增持股份的申請(qǐng)“。適用普通程序的情形，按照規(guī)定包括如下三種情形：
情形 | |
同一控下轉(zhuǎn)股
| 收購人與出讓人能夠證明本次股份轉(zhuǎn)讓是在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化。 |
財(cái)務(wù)困難重組 | 上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司所擁有的權(quán)益。 |
其他情形 | 中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。 |
2要約豁免的“簡(jiǎn)易程序”
所謂邀約豁免的“簡(jiǎn)易程序”，即《收購管理辦法》規(guī)定的“提出免于發(fā)出要約的申請(qǐng)。
“普通程序”和“簡(jiǎn)易程序”的細(xì)微區(qū)別在于普通程序需要在證監(jiān)會(huì)正式受理并做出是否豁免的決定，取得豁免的，收購人可以完成本次增持行為;而簡(jiǎn)易程序只需要證監(jiān)會(huì)在規(guī)定的時(shí)間(自收到符合規(guī)定的申請(qǐng)文件之日起10個(gè)工作日內(nèi))未提出異議的，相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。
適用簡(jiǎn)易程序的情形，按照規(guī)定包括如下三種情形：
情形 | |
國(guó)有資產(chǎn)無常劃轉(zhuǎn)、變更、合并 | 經(jīng)政府或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)無常劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30% |
回購股份而超過30% | 因上市公司按照股東大會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東回購股份而減少股本，導(dǎo)致投資者在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30% |
其他情形 | 中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。 |
6收購人公告
根據(jù)《收購辦法》相關(guān)規(guī)定：
“收購人自取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的豁免之日起3日內(nèi)公告其收購報(bào)告書、財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書;收購人未取得豁免的，應(yīng)當(dāng)自收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定之日起3日內(nèi)予以公告�！薄�
7股權(quán)轉(zhuǎn)讓及過戶登記
根據(jù)《收購辦法》相關(guān)規(guī)定：
“協(xié)議收購的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理擬轉(zhuǎn)讓股份的臨時(shí)保管手續(xù)，并可以將用于支付的現(xiàn)金存放于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。
收購報(bào)告書公告后，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在證券交易所就本次股份轉(zhuǎn)讓予以確認(rèn)后，憑全部轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)存放于雙方認(rèn)可的銀行賬戶的證明，向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)解除你協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的臨時(shí)保管，并辦理過戶登記手續(xù)。
收購人未按規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)，或者未按規(guī)定提出申請(qǐng)的，證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不予辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。
收購人在收購報(bào)告書公告后30日內(nèi)仍未完成相關(guān)股份過戶手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)立即做出公告，說明理由：在未完成相關(guān)股份過戶期間，應(yīng)當(dāng)每隔30日公告相關(guān)股份過戶辦理進(jìn)展情況。
8股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后公告及報(bào)告
在股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為完成后3日內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送關(guān)于收購情況的書面報(bào)告，同時(shí)抄送派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購公司。
三、間接收購的流程
從實(shí)質(zhì)上講，上市公司的間接收購屬于協(xié)議收購的范疇。
總體上講，間接收購的操作流程與協(xié)議收購的流程類似。
主要包括如下四個(gè)步驟：
1收購雙方協(xié)商收購事宜;2征得被收購股權(quán)所有人的同意及向有關(guān)部門申請(qǐng)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓;3簽署股權(quán)收購協(xié)議。
在前三個(gè)步驟中，間接收購與協(xié)議收購相同，在此不做贅述。
4收購人的披露和公告義務(wù)。
收購人擁有權(quán)益的股份超過該公司發(fā)行股份的30%的，應(yīng)當(dāng)向該公司所有股東發(fā)出全面要約;收購人預(yù)計(jì)無法在事實(shí)發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)在上述30日內(nèi)促使其控制的浮動(dòng)將所持有的上市公司股份減持至30%或者30%以下，并自減持之日起2個(gè)工作日予以公告;其后收購人或其控制的股東擬繼續(xù)增持的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式。
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