上市公司持續(xù)派現(xiàn)能力的因子分析與檢驗

摘要：上市公司持續(xù)派現(xiàn)的能力大小直接關(guān)系到投資者的正確投資理念的形成和實際收益大小，實際持續(xù)派現(xiàn)能力的大小隱含于各項財務(wù)指標當中，本文通過因子的提取上市公司持續(xù)派發(fā)現(xiàn)金股利能力的影響因子，其因子綜合得分，以此得到不同上市公司所具有的持續(xù)派現(xiàn)能力的大小情況，并以實際派現(xiàn)數(shù)據(jù)驗證所得結(jié)果的有效性。
關(guān)鍵字：上市公司，因子分析，檢驗，派現(xiàn)能力
一、背景
隨著我國證券市場的不斷改革和完善，投資者逐步理性化，對上市公司分紅派現(xiàn)也愈來愈關(guān)注。同時監(jiān)管部門也在近年來相繼推出一系列政策來規(guī)范上市公司的派現(xiàn)行為，以期形成穩(wěn)定性的股利政策環(huán)境，引導(dǎo)市場的理性投資。因此對上市公司現(xiàn)金股利政策的穩(wěn)定性和持續(xù)派現(xiàn)能力研究也受到界的關(guān)注。
根據(jù)國外成熟的資本市場狀況，股份公司在確定派發(fā)現(xiàn)金時考慮的不同，一般采取的股利政策有以下四種，分別是：剩余股利政策、穩(wěn)定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。1956年約翰

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