創(chuàng)業(yè)融資與風險
一、融資規(guī)模不當引發(fā)的融資風險
制定融資戰(zhàn)略時，應緊密結合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的情況確定融資規(guī)模，既不能太少，也不能太多，否則都會給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展帶來不確定性，甚至會使企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。
(一)融資規(guī)模太小的負面影響
與成熟公司相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財務狀況具有其獨特性。成熟企業(yè)無論大小，都已經(jīng)有了穩(wěn)固的顧客基礎和收人流，與它們相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要經(jīng)過的是財務地獄之門。
在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立的早期，它們是資本的吞噬者，但通常不采取大量債務融資的方法。更糟糕的是，它們成長得越快，它們對現(xiàn)金的胃口越大。所以創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是處在初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)更需要有充足的資金，以保證企業(yè)順利渡過成長的關鍵期。 但是在籌集到所需資金的同時，創(chuàng)業(yè)者通常會被股權投資者要求放棄對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的控制權，投資者能夠按照投資的數(shù)額和在總投資額中的比重獲得創(chuàng)業(yè)企業(yè)相應比例的控制權。為了避免可能存在的控制權轉移，創(chuàng)業(yè)者在融資規(guī)模小讓渡較少控制權的策略和融資規(guī)模大但要讓渡較多控制權的策略間可能會選擇前者。這種融資策略會給企業(yè)未來的發(fā)展造成致命的打擊。
(二)融資規(guī)模過大的負面影響
融資規(guī)模也不是越大越好。
超出企業(yè)需要的且沒有適當財務約束的融資反而會使創(chuàng)業(yè)企業(yè)在“文火煮青蛙”的寬松環(huán)境中放松對財務預算的約束，最終在不知不覺中陷入融資困境，
進而走向破產(chǎn)。
主要依靠自有資金的初創(chuàng)企業(yè)，其發(fā)展初期就會暴露出隱藏的財務問題并迫使企業(yè)去解決它們。“如果我們一開始就有資金。”一家醫(yī)療和研究設備制造商——標準設備公司的湯姆戴維斯說道，“我們可能會犯更多的錯誤。依靠自己的資金，我就必須親自簽發(fā)所有的支票。這樣，我就會清楚地知道資金都用在了什么地方”。
融資過多會造成許多問題。正如一位創(chuàng)業(yè)者所說的那樣，“通常融資500萬美元比100萬美元要容易，因為風險投資家不愿將心思放在無數(shù)小規(guī)模的投資上。這樣的話企業(yè)就會多出400萬美元并不需要卻可以隨意使用的資金”。
制造數(shù)據(jù)通信設備的SymplexCommunications的創(chuàng)始人之一喬治·市羅斯托夫也同意這一觀點。“我們這個行業(yè)中的一些人從一開始就認為他們應該可以做這個，也可以做那個。錢很快就燒完了，但公司卻既沒有收益也沒有銷售額。之后他們指出癥結所在‘我們還需要更多的資金’一一而不是去關注企業(yè)存在的問題”。
二、融資時機把握不好引發(fā)的融資風險
創(chuàng)業(yè)企業(yè)要把握好融資時機，既不能過早，也不能過晚，切合實際地融資能夠幫助企業(yè)解決資金難題，但如果沒有掌握好時機，無論過早還是過晚，都會通過增加成本或放棄控制權等給企業(yè)的發(fā)展帶來不確定性。
(一)融資過晚帶來的融資風險
如前所述，創(chuàng)業(yè)企業(yè)初期是資金需求量非常巨大的階段，資金供給量不僅要充足，而且必須及時，所以，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應該未雨綢繆及早考慮融資問題，不要等到出現(xiàn)嚴重的現(xiàn)金短缺時才尋找資金。對一家新成立的公司而言，尤其是在籌資方面沒有經(jīng)驗或成就的.，拖延尋找資金的時間是不明智的，因為籌集資金一般要花8個月或更多時間。除了現(xiàn)金流方面的問題外，等到出現(xiàn)現(xiàn)余短缺才籌集資金，這種行為所隱含的缺乏規(guī)劃性會破壞企業(yè)管理團隊的可信度，并對公司與投資者談判的能力產(chǎn)生負面影響。
(二)融資過早帶來的融資風險
要避免另一種極端的出現(xiàn)，即過早融資。如果某企業(yè)過早地獲得股權資本，創(chuàng)始人的股權就可能被不必要地削弱，并且也會漫不經(jīng)心地逐漸拋棄財務上保持節(jié)儉這條財務紀律。
早融資造成的主要后果就是
企業(yè)靈活性的下降。進入一個新行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)極少能在第一次就走對路。成功特別是在新的成長性的行業(yè)里，往往伴隨著曲折和不可預見的挫折，隨著各種事件的發(fā)生，企業(yè)的戰(zhàn)略可能不礙不發(fā)生根本性調(diào)整。然而，外部投資者會妨礙創(chuàng)業(yè)者在不確定環(huán)境中采取“嘗試之后調(diào)整”的發(fā)展方式，而這種方式往往是創(chuàng)業(yè)企業(yè)走向興旺
之路所必需的。企業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的根本性變動會令外部投資者感到困惑：“是最初的構想錯了還是沒有很好地執(zhí)行?”創(chuàng)業(yè)者確信新的戰(zhàn)略將會成功，但這種自信和當初設計第一個方案時沒有什么區(qū)別。投資者想知道，“我是否會第二次上當?”對投資者來說，支持企業(yè)所提出的新戰(zhàn)略而不是更換管理者是一種顯示信任的做法，但這需要創(chuàng)業(yè)者避免諸如錯誤
的判斷、對不好的計劃的盲目自信以及過分吹噓等問題。
對于創(chuàng)業(yè)者來說，一旦企業(yè)具備了一定的規(guī)模，他們就能夠建立足夠的信心擺脫投資者的束縛，按自己的想法去做了。但是，在開始的幾年.他們還是盡量避免直接的沖突。相反，即使他們自己已經(jīng)開始失去信心了，他們?nèi)匀粫䦂猿肿畛醯挠媱�，因為他們擔心根本性的�?/p>
革會帶來對他們不利的重新審核。迫于投資者的壓力，創(chuàng)業(yè)者不得不放棄自己調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略的想法
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