企業(yè)價值評估方法

　　當今社會運行快速，商業(yè)市場不斷變化，企業(yè)的投資與發(fā)展也要隨之不斷變化。小編整理了一些關(guān)于評估企業(yè)價值的資料，歡迎大家閱讀學(xué)習(xí)。

　　企業(yè)價值評估方法 篇1

　　對一個企業(yè)進行投資時，碰到的一個最棘手的問題是如何商定投資價格，通常的做法是需要合理地估價或分析出企業(yè)的價值，以此作為買賣雙方商談投資價值的基礎(chǔ)。

　　企業(yè)是市場經(jīng)濟中的一種特殊商品，其價值是由多種可變要素構(gòu)成的，核心是企業(yè)長期產(chǎn)生經(jīng)濟價值和盈利的能力，因此，企業(yè)價值評估的主要內(nèi)容包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的評估，企業(yè)歷史的經(jīng)營情況分析和未來的市場條件、增長潛力及盈利能力的預(yù)測。

　　關(guān)于企業(yè)價值評估的方法有很多種，比較常用的方法有三種：

　　1、 凈現(xiàn)值法

　　凈現(xiàn)值法著重于企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績，通過估算企業(yè)未來的預(yù)期收益并以適當?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，借以確立企業(yè)價值的方法。該方法以企業(yè)過去的歷史經(jīng)營情況為基礎(chǔ)，考慮到企業(yè)所在的行業(yè)前景，未來的投入和產(chǎn)出，各類風(fēng)險和貨幣的時間價值等因素進行預(yù)測。

　　2、 市場比較法。

　　市場比較法是根據(jù)資本市場真實反映企業(yè)價值的程度來確定企業(yè)價值的方法。股價的高低反映了投資人對企業(yè)未來的收益與風(fēng)險的預(yù)期，反映了資本和獲利之間的關(guān)系。因此企業(yè)股票的市場價格就代表了其價值，市場比較法依據(jù)企業(yè)的估價(上市公司)或目前資本市場上同類企業(yè)的股價作比價標準，確立目標企業(yè)的價值。在實際操作中，除目標企業(yè)本身是上市公司外，很難找到經(jīng)營業(yè)務(wù)、財務(wù)績效和規(guī)模等相似的上市公司股價作比照，一般采用同行或同類企業(yè)的市盈率作為參考標準進行測算。

　　3、 成本法。

　　成本法是評估企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值，以此作為企業(yè)價值的'基礎(chǔ)。

　　事實上任何一種企業(yè)價值的估算方法有其適用的范圍和局限性。如：對種子期或初長期的企業(yè)，由于其缺乏歷史的經(jīng)營業(yè)績，未來的發(fā)展態(tài)勢無法預(yù)料，用成本法估算比較適合，對已進入成長期或成熟期的企業(yè)可用凈現(xiàn)值法或市場比較法評估，所以應(yīng)根據(jù)目標企業(yè)的具體情況選擇適當?shù)臏y算方法或測算方法組合。

　　此外，由于企業(yè)情況的多樣性、復(fù)雜性和不確定性，估算的一些假設(shè)條件與實際情況或許會有很大差異，因此，企業(yè)價值的量化估算方法所能提供的結(jié)果充其量只是給出企業(yè)價值的一個范圍，作為投資價格制定的參考，在實際運作過程中，還需要對影響企業(yè)價值的一些主要因素進行充分、詳盡的分析。如：

　　1、企業(yè)管理層是否是一支優(yōu)秀的管理團隊。

　　2、進入的壁壘，是否擁有專利技術(shù)和持續(xù)創(chuàng)新能力及創(chuàng)利能力。

　　3、企業(yè)的成長性，是否具有高成長性和規(guī)模迅速放大的潛力。

　　4、商業(yè)盈利模式：是否已建立起供、產(chǎn)、銷整個業(yè)務(wù)操作流程的循環(huán)和擁有一定市場份額及基本客戶群體。企業(yè)價值評估能夠為投資者確立一個合理的投資價格范圍，為制定有效的商務(wù)談判策略和投資決策提供依據(jù)。

　　企業(yè)價值評估方法 篇2

　　一、高新科技企業(yè)價值評估的意義

　　在高新科技企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓及兼并收購中，企業(yè)的購買方和轉(zhuǎn)讓方都需要估計企業(yè)公平合理的價值，以便雙方在各自對同一企業(yè)的不同估計結(jié)果基礎(chǔ)上進行協(xié)商談判，從而達成最終的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或兼并收購要約。對于一家高新科技企業(yè)而言，能夠公開上市意味著企業(yè)能夠獲取更多的資金、企業(yè)的發(fā)展前景被市場認可而有更大的發(fā)展?jié)摿�。公開上市前必須對企業(yè)價值進行評估，從而合理的制定股票發(fā)行價格。

　　二、高新科技企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的不同特點

　　由于新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，知識更新速度加快，產(chǎn)品的生命周期縮短，高新科技產(chǎn)品的生命周期中伴隨著多代產(chǎn)品的更新?lián)Q代過程，在產(chǎn)品、技術(shù)更迭頻繁的情況下，企業(yè)前期的大量投入往往由于技術(shù)發(fā)展或創(chuàng)新上的時滯而失敗，企業(yè)的失敗率比較高。在收益方面，由于高新科技企業(yè)一般具有較強的壟斷力，產(chǎn)品在得到市場的認可之后，將產(chǎn)生很強的擴張能力。因此，“高投入、高風(fēng)險、高收益”成為高新科技企業(yè)一個顯著特點。

　　高新科技企業(yè)發(fā)展階段性明顯、決策具有動態(tài)序列性。高新科技企業(yè)的創(chuàng)新活動一般要經(jīng)過研究開發(fā)、中間試驗、商品化等階段，每一階段的風(fēng)險水平、特征差別都很大。高新科技企業(yè)的研究開發(fā)是一個動態(tài)決策的過程，科研成果研究開發(fā)成功后，如果市場有利，追加科技成果商品化所需的后續(xù)投資；如果市場前景不看好，則暫時不追加后續(xù)投資，而是等待投資時機的到來，這樣就可以把風(fēng)險鎖定在研究開發(fā)費用的范圍內(nèi)。投資者可以根據(jù)前一階段的研究成果和對最新市場信息的把握，不斷地調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流，重新對科研成果的經(jīng)濟價值進行評估并做出新的決策。

　　三、高新科技企業(yè)價值評估方法選擇及調(diào)整

　　采用期權(quán)定價法對初創(chuàng)期企業(yè)進行價值評估。創(chuàng)立階段的高新科技企業(yè)由于其產(chǎn)品的獨創(chuàng)性，難以找到類似的企業(yè)進行比較，因而不適宜運用市場法。同時創(chuàng)立階段的高新科技企業(yè)不一定具有成型的產(chǎn)品，而往往只是具有某一方面的技術(shù)，有時甚至只是基于一種理念。創(chuàng)立階段的企業(yè)往往沒有取得銷售收入或銷售收入數(shù)量很小，凈現(xiàn)金流為負，以單一的技術(shù)或產(chǎn)品為主，用普通的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型無法得出客觀的結(jié)果。因此，科學(xué)技術(shù)人員的知識和能力成為該階段高新技術(shù)企業(yè)價值的主要驅(qū)動因素。期權(quán)定價法和折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相結(jié)合，對成長期企業(yè)進行價值評估。創(chuàng)意期的技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和具體的'產(chǎn)品形態(tài)，需要投入大量的資金用于建造廠房、購買設(shè)備、開拓銷售渠道等，因此，資金需求便成為創(chuàng)業(yè)成長前期最主要的問題。如果高新技術(shù)企業(yè)采用恰當?shù)娜谫Y渠道解決了資金的需求問題，企業(yè)接踵而來面臨的就是經(jīng)營風(fēng)險，特別是顧客市場的風(fēng)險。企業(yè)已經(jīng)投入大量無法收回的資金，但產(chǎn)品的市場前景并不清楚。創(chuàng)業(yè)成長期的融資需求和經(jīng)營風(fēng)險便成為影響高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，而融資需求能否恰當?shù)亟鉀Q，經(jīng)營風(fēng)險能否很好地化解取決于企業(yè)的財務(wù)管理能力和創(chuàng)新能力。因此，企業(yè)整體的財務(wù)管理能力和創(chuàng)新能力成為該階段高新技術(shù)企業(yè)價值的主要驅(qū)動因素。企業(yè)的財務(wù)管理能力表現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)有的獲利能力，企業(yè)的創(chuàng)新能力表現(xiàn)在其未來成長的期權(quán)價值。所以，此階段的高新技術(shù)企業(yè)價值要從企業(yè)現(xiàn)有獲利能力和未來投資機會兩方面來評估。相對于初創(chuàng)期，高新技術(shù)企業(yè)在此階段已有一定的獲利能力并迅速提升，現(xiàn)有的獲利能力價值逐步增大，但現(xiàn)金流仍很不穩(wěn)定，未來的投資機會成長期權(quán)價值仍然占據(jù)高新技術(shù)企業(yè)價值的主要部分。因此，此階段仍然要利用期權(quán)定價模型來評估高新技術(shù)企業(yè)的未來成長價值，同時適當考慮利用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評估現(xiàn)有的獲利能力價值。

　　期權(quán)定價法和折現(xiàn)現(xiàn)金流量法相結(jié)合，對成熟蛻變期企業(yè)進行價值評估。在成熟階段，高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)具有了一定的市場基礎(chǔ)，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流也趨于正值并且穩(wěn)定。但這一美好景象的背后卻隱含著高新技術(shù)企業(yè)最大的危機：阻礙創(chuàng)新。創(chuàng)新是高新技術(shù)企業(yè)不斷發(fā)展的動力，但很多高新技術(shù)企業(yè)卻往往被成熟期的企業(yè)盛況所誤導(dǎo)。其實，企業(yè)成熟期是企業(yè)蛻變轉(zhuǎn)型的前提，正是在成熟期大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流前提下，企業(yè)才有可能成功地進行二次創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)型。所以，成熟蛻變期是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵階段，它直接決定著企業(yè)壽命的長短。從發(fā)展的眼光看，此階段的高新技術(shù)企業(yè)價值很明顯的由兩部分組成：企業(yè)現(xiàn)有的獲利能力價值和未來的轉(zhuǎn)型機會價值。一方面，高新技術(shù)企業(yè)在此階段具有穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流，現(xiàn)有資產(chǎn)的獲利能力價值進一步增大；另一方面，二次創(chuàng)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的機會價值構(gòu)成了未來的期權(quán)轉(zhuǎn)換價值。而現(xiàn)有的獲利能力價值和未來的期權(quán)轉(zhuǎn)換價值又分別取決于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營管理能力和企業(yè)是否具有戰(zhàn)略眼光抓住轉(zhuǎn)型機會的能力。根據(jù)這兩個關(guān)鍵驅(qū)動因素，在此階段高新技術(shù)企業(yè)價值評估可以采用綜合評估的方法，用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評估出高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)務(wù)的價值。

　　綜上所述，由于高新科技企業(yè)在高投入、高風(fēng)險、高收益、發(fā)展階段性等方面與傳統(tǒng)型企業(yè)有較大差異，選擇企業(yè)價值評估方法時要針對不同成長時期的高新科技企業(yè)以及價值驅(qū)動因素，靈活運用。期權(quán)定價法的運用，能夠比較充分地反映有抉擇權(quán)產(chǎn)品/技術(shù)的企業(yè)價值，從而減少對擁有這類資產(chǎn)的企業(yè)價值低估的可能性。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法比較適合有穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)階段。靈活運用兩種方法，以使高新科技企業(yè)的評估價值與實際價值相接近。

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