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證券債券市場金融基礎(chǔ)知識分析
債券市場是由一級市場和二級市場組成的，即債券發(fā)行市場和債券流通市場組成的。那么，下面是由小編為大家整理的證券債券市場金融基礎(chǔ)知識，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、債券市場的分類
1. 發(fā)行市場和流通市場
債券市場是由一級市場和二級市場組成的，即債券發(fā)行市場和債券流通市場組成的。債券一級市場是指政府機關(guān)、金融機構(gòu)、企業(yè)等資金需求者，為籌措資金而發(fā)行新債券，透過招標或通過承銷商，將債券出售給投資人所形成的市場，又稱為發(fā)行市場;債券二級市場又稱為流通市場，是指持有已發(fā)行債券的投資人出售變現(xiàn)，或從事債券買賣的投資者進行交易的市場。債券發(fā)行市場和流通市場相輔相成，是互相依存的整體。發(fā)行市場是債券的源頭，是債券流通市場的前提和基礎(chǔ);發(fā)達的流通市場是發(fā)行市場的重要支撐，是擴大發(fā)行市場的必要條件。
2. 場內(nèi)債券市場和場外債券市場
根據(jù)市場組織形式，債券市場可分為場內(nèi)債券市場和場外債券市場。場內(nèi)債券市場是投資者在證券交易所進行債券交易的市場。比如，中國上海證券交易所和深圳證券交易所債券市場屬于場內(nèi)市場;場外債券市場是指不再證券交易所進行債券交易的市場。比如，在中國有銀行間債券市場和商業(yè)銀行柜臺債券市場。
二、中國債券市場的格局
中國債券市場目前是由全國銀行間債券市場、商業(yè)銀行柜臺債券市場和交易所債券市場三個市場構(gòu)成。
1. 銀行間債券市場
自1981年中國恢復(fù)發(fā)行國債以來，債券市場最為突出的矛盾是市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后，內(nèi)于缺乏統(tǒng)一的債券等級結(jié)算系統(tǒng)和有關(guān)制度的約束，一些機構(gòu)出現(xiàn)了假托管憑證、挪用客戶債券、買空賣空、質(zhì)押不足，造成金融體系部分債務(wù)鏈斷裂等問題，嚴重擾亂了金融市場秩序。同時，由于股市發(fā)展初期的不完善，一部分銀行資金通過國債進入股市，缺少風險控制手段。
針對上述問題，借鑒國際經(jīng)驗，財政部和中央銀行共同認識到建立債券場外市場的中央托管結(jié)算系統(tǒng)，是發(fā)展健康的國外市場，建立央行貨幣政策簡介調(diào)控的傳導(dǎo)機制，發(fā)展公開市場業(yè)務(wù)操作，規(guī)范市場行為、控制結(jié)算風險的重要基礎(chǔ)。正是這樣的背景下，經(jīng)國務(wù)院批準，于1996年12月建立了中央國債登記結(jié)算有限公司，統(tǒng)一負責記賬式國債的登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)，于1997年6月6日各商業(yè)銀行從交易所撤出，初步形成了商業(yè)銀行參與的銀行間債券市場，主要從事國債與政策性金融債券的回購和現(xiàn)貨業(yè)務(wù)。
全國銀行間債券市場自1997年建立以來，各主管部門借鑒國際先進經(jīng)驗，始終堅持市場化和規(guī)范化的原則，現(xiàn)已具備完善的組織系統(tǒng)、龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模、迅猛的發(fā)展速度、規(guī)范的運作體制，不僅具有金融市場籌資、投融資等一般功能，而且已經(jīng)成為實施穩(wěn)健貨幣政策和積極財政政策的主要場所，也成為社會投資者投資理財?shù)闹匾?市場中的產(chǎn)品成為金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)進行資金流動性管理和優(yōu)化資產(chǎn)機構(gòu)的重要工具;市場利率特別是國債收益率為我國金融資產(chǎn)的定價提供了重要參考;為各類機構(gòu)投資者進行資金流動性、盈利性管理和資產(chǎn)負債管理提供了高效的交易平臺。與交易所債券市場相比，銀行間債券市場具有詢價談判、大宗交易、市場參與者以機構(gòu)為主等場外債券市場的特點。
目前，銀行間債券市場已經(jīng)涵蓋了主要的投資者，包括金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)法人和個人投資者。金融機構(gòu)包括小資和外資商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、基金管理公司、財務(wù)公司、信用社等，非金融機構(gòu)法人進入市場職能委托一家具有結(jié)算代理資格的商業(yè)商業(yè)銀行進行債券交易和結(jié)算，個人投資者主要通過債券交易來進行債券買賣。
2. 商業(yè)銀行柜臺債券市場
商業(yè)銀行柜臺債券市場是利用銀行營業(yè)網(wǎng)點的優(yōu)勢，設(shè)立在營業(yè)柜臺面向社會公共投資者(個人或眾多企業(yè)投資者)辦理債券交易的市場。目前，主要包括憑證式國債市場和記賬式國債柜臺交易市場。
憑證式國債是一種國家儲蓄債，是財政部面向個人投資者發(fā)行的期限固定、票面利率確定、不可上市交易的債權(quán)債務(wù)憑證。憑證式國債從投資者購買之日起開始計息，可以記名、掛失、質(zhì)押貸款，但不能上市流通。持有者可以提前兌付，但必須承受一定的利息損失和繳納一定比例的提前兌付費�？梢姡瑧{證式國債沒有形成完整的二級市場。記賬式國債柜臺交易市場商業(yè)銀行通過其營業(yè)網(wǎng)點與投資人進行記賬式國債買賣，并辦理托管與結(jié)算的市場。該項業(yè)務(wù)的基本模式是：兩級托管，聯(lián)網(wǎng)運作;柜臺發(fā)行，報價交易;事后稽核，雙重查詢。
3. 證券交易所債券市場
證券交易所債券市場包括上海證券交易所和深圳證券交易所兩個債券市場，投資者實行會員制，市場參與者主要包括證券公司、基金公司、保險公司、企業(yè)和個人投資者。
在兩個證券交易所上市的債券有國債、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券，目前沒有政策性銀行金融債券，上市的國債品種也較少。證券交易所實行代理買賣制度，企事業(yè)單位要想在交易所市場開展債券業(yè)務(wù)，應(yīng)首先在中國證券登記結(jié)算有限責任公司開立“證券賬戶”或者“基金賬戶”，然后通過指定的證券商會員席位辦理業(yè)務(wù)，該證券商席位下的債券包括了券商自營債券和投資者的債券。
在交易時，遵循“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則，采用公開競爭的方式進行。證券公司代理客戶買賣證券，從中賺取傭金或手續(xù)費。投資者在進行債券回購業(yè)務(wù)時，通過證券商向交易所申報“回購登記”，交易所及中國證券登記結(jié)算有限公司根據(jù)“回購登記”，將該投資者賬戶于當日交易結(jié)算后的實際債券余額，按比例折合成“標準券”，相應(yīng)計入證券商結(jié)算主席位的標準債券賬戶，當日投資者即可通過證券商回購結(jié)算主席位將改變債券用于回購業(yè)務(wù)。在進行債券回購業(yè)務(wù)時，由于各投資者與證券商共同使用同一標準債券賬戶，增加了投資者的資金風險。
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