關(guān)于創(chuàng)業(yè)馬紅漫政策天平應(yīng)向維護(hù)投資者信心傾斜

　　中國(guó)建筑首次公開發(fā)行A股的公告引起了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注.其原因主要有兩點(diǎn),其一,這是在A股市場(chǎng)大盤股發(fā)行暫停四個(gè)月之后,首次恢復(fù)大盤股新股融資;其二,該公司發(fā)行上市屬“特批”,中國(guó)建筑成立尚不到6個(gè)月,并不符合“持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上”的時(shí)間下限.

　　這兩個(gè)因素對(duì)于當(dāng)下的A股市場(chǎng)而言,只會(huì)加大市場(chǎng)的悲觀心理預(yù)期.A股市場(chǎng)大勢(shì)依舊羸弱,之前市場(chǎng)所期望的“紅五月”最終卻以“黑色”收?qǐng)?市場(chǎng)走勢(shì)之所以如此不振,并非是因?yàn)锳股市場(chǎng)價(jià)格高估,在大盤藍(lán)籌股市盈率20倍不到的情況下,市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資價(jià)值已經(jīng)非常明顯.真正制約市場(chǎng)走勢(shì)的因素在于資金面的捉襟見肘,特別是巨額大小非解禁減持的壓力,始終猶如懸在市場(chǎng)頭上的利劍.在這樣的市場(chǎng)背景下,以中國(guó)建筑為代表的大盤股開始發(fā)行,尤其是采取“特批”的形式突然獲批,難免會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)于未來融資規(guī)模的預(yù)期產(chǎn)生不確定性.

　　客觀地講,對(duì)發(fā)行融資管理部門而言,類似問題的出現(xiàn)確實(shí)也有其現(xiàn)實(shí)的難處.如果把類似中國(guó)建筑等大型國(guó)有企業(yè)改制上市視為資本市場(chǎng)“必須完成的任務(wù)”,那么選擇在6月初開始推行,已經(jīng)在一定程度上體現(xiàn)出管理部門的“用心良苦”.畢竟從全年來看,6、7月份是大小非解禁減持規(guī)模最小的時(shí)間段,選擇市場(chǎng)資金面最為寬松的時(shí)間,抓緊完成年度大型國(guó)企的發(fā)行融資計(jì)劃,倒也不失為平衡市場(chǎng)波動(dòng)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的次優(yōu)解了.

　　中國(guó)建筑的IPO,讓政策的呵護(hù)與現(xiàn)實(shí)的壓力如此奇妙地結(jié)合在了一起.更為重要的是,這樣的情形或?qū)㈤L(zhǎng)期影響A股市場(chǎng).一方面,維護(hù)包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的金融體系穩(wěn)定,顯然是調(diào)控部門的既定方針,這就決定了政策導(dǎo)向上的呵護(hù)必然長(zhǎng)期存在;但另一方面,政策呵護(hù)并不能使得長(zhǎng)期壓力實(shí)質(zhì)性降低,諸如宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、物價(jià)走勢(shì)問題、新股發(fā)行、紅籌股回歸,以及大小非解禁減持帶來的資金壓力等,這些因素分別從經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)資金面上制約著行情的空間.其中的關(guān)鍵矛盾就在于資金面因素,維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定并不意味著市場(chǎng)規(guī)模停滯不前和融資功能的喪失,股票發(fā)行和融資并不會(huì)因此而大規(guī)�？s減.因此,在大小非帶來的市場(chǎng)壓力已經(jīng)很大的情況下,如何處理好穩(wěn)定市場(chǎng)與發(fā)展市場(chǎng)的矛盾,是對(duì)管理部門市場(chǎng)調(diào)控技巧的考驗(yàn).

　　或正由此,上周五有關(guān)部門要求基金維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的新聞見諸報(bào)端,而后中國(guó)建筑IPO的消息隨即跟進(jìn).仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn),其中顯然不乏“政策對(duì)沖”的意味.但是依據(jù)市場(chǎng)慣例而言,弱市中的市場(chǎng)情緒慣常喜歡放大利空,而縮小利多.因此對(duì)于管理部門而言,在當(dāng)下尋求市場(chǎng)政策平衡的天平,應(yīng)更多考慮是否有利于市場(chǎng)投資信心的恢復(fù),向維護(hù)市場(chǎng)投資者利益的方向傾斜才更加合適.

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