價值管理模式的引入，對于中央企業(yè)來說，將在戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營決策、兼并收購、資產(chǎn)處置、業(yè)績考核和薪酬激勵等廣泛領(lǐng)域，引起一系列的顛覆式變革。
2010年起，已實行3年（2007~2009）的中央企業(yè)戰(zhàn)略（全面預(yù)算）管理模式，就要過渡到以經(jīng)濟增加值（EVA）考核為標(biāo)志的價值管理新階段。
中央企業(yè)負(fù)責(zé)人第二個任期（2007~2009）實施的戰(zhàn)略管理，是一個以戰(zhàn)略為導(dǎo)向﹑以全面預(yù)算為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)手段的管理模式。在這一管理模式下，年度利潤總額﹑年度凈資產(chǎn)收益率﹑任期主營業(yè)務(wù)收入三年平均增長率等財務(wù)指標(biāo)，以及與企業(yè)所屬行業(yè)經(jīng)營特點相關(guān)的分類指標(biāo)（主要為非財務(wù)指標(biāo)）等，共同構(gòu)成了以經(jīng)營效益為核心的戰(zhàn)略重點和發(fā)展方向。在此基礎(chǔ)上，通過年度全面預(yù)算管理，確保以經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)所集中體現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。
這樣一個管理模式或?qū)嵤w系，應(yīng)當(dāng)說在理念上基本符合國家有關(guān)中央企業(yè)的發(fā)展方針﹑方向和要求，在方法上也較為嚴(yán)謹(jǐn)﹑規(guī)范，并且在實踐中的確促進了中央企業(yè)的經(jīng)濟增長和效益提升。但是，為什么還要引入以經(jīng)濟增加值考核指標(biāo)為代表的價值管理模式呢？
嚴(yán)峻的發(fā)展和生存挑戰(zhàn)
這要從全球經(jīng)濟與中國經(jīng)濟發(fā)展的大背景和大趨勢分析，即國家對中央企業(yè)在國民經(jīng)濟中所應(yīng)發(fā)揮作用的更高要求，以及中央企業(yè)在其自身發(fā)展過程中暴露出的深層次﹑迫切需要解決的問題，尤其是在全球化競爭中，中央企業(yè)甚至中國民族企業(yè)所面臨的發(fā)展空間、生存空間的嚴(yán)竣挑戰(zhàn)等一系列問題中進行歸納與分析。
近幾年來，全球經(jīng)濟在區(qū)域增長速度、資本的地區(qū)和行業(yè)流向、產(chǎn)業(yè)升級與集中、非再生資源的占有與配置等方面呈現(xiàn)愈益失衡的局面；跨國公司的全球化擴張﹑技術(shù)更新商業(yè)模式創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈中高端與低端的兩極分化正日益加速。盡管受到全球金融危機的影響，上述趨勢并沒有發(fā)生根本改變。
為順應(yīng)國民經(jīng)濟快速發(fā)展的良好勢頭，應(yīng)對在國內(nèi)、國際市場與巨型跨國企業(yè)日趨激烈的競爭，國家對中央企業(yè)提出了以產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)業(yè)集中、全球化布局、提升整體素質(zhì)、盡快培育一批在國際上居行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)等為核心內(nèi)容的更高要求。
但是，我們也必須清醒地看到，中央企業(yè)在多年的發(fā)展過程中還存在著一系列體制上、經(jīng)營機制上及本身素質(zhì)上的不足。例如，規(guī)模的擴大多是以犧牲效益和質(zhì)量、以資本和資源的大量投入為代價；主營業(yè)務(wù)不突出且多集中在價值鏈中較為低端的環(huán)節(jié)；用于技術(shù)創(chuàng)新的研究性投入比例遠(yuǎn)低于國際同行的平均水平；低投資門檻導(dǎo)致低資產(chǎn)質(zhì)量；并購后的業(yè)務(wù)整合效果較差；經(jīng)營業(yè)績考核體系未能與戰(zhàn)略、經(jīng)營、投資相協(xié)同；企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬激勵體系缺乏公平與合理性等。所有這些導(dǎo)致中央企業(yè)在某些戰(zhàn)略領(lǐng)域與跨國公司的差距日趨擴大。
上述問題顯然阻礙了中央企業(yè)實現(xiàn)國家提出的戰(zhàn)略性要求。若不從更深層次去解決這些問題，將不僅影響到中央企業(yè)的全球化進程，更重要的是中央企業(yè)甚至中國企業(yè)在全球一體化格局中，將不僅面臨發(fā)展空間萎縮，甚至面臨生存空間喪失。迫于現(xiàn)實的嚴(yán)竣性，國務(wù)院國資委提出，2010年起，在中央企業(yè)中全面推行以經(jīng)濟增加值考核為核心的價值管理體系。
價值管理及其期望目標(biāo)解讀
價值管理不是對戰(zhàn)略管理的否定或取代，而是通過重組經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)體系，引入戰(zhàn)略評價新維度（價值衡量方法與評價標(biāo)準(zhǔn)），以對發(fā)展戰(zhàn)略、年度預(yù)算、全員考核、短板管理和分配任免進行系統(tǒng)調(diào)整。
作為戰(zhàn)略和戰(zhàn)略目標(biāo)集中體現(xiàn)的經(jīng)濟增加值考核究竟是怎樣一種管理模式？?它的核心理念﹑運行機制﹑所要解決的關(guān)鍵問題以及其作用發(fā)揮的預(yù)期效果又將如何？?我們先看一看什么是經(jīng)濟增加值。
長期以來人們將稅后凈利潤視為企業(yè)股東（出資人）的所得或價值，因為它是企業(yè)收入在扣除所有經(jīng)營或非經(jīng)營性成本費用之后的剩余，并且這一凈利潤還成為資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益的組成部分。
這是一個誤解。其實，利潤是債權(quán)人對企業(yè)在扣除經(jīng)營成本費用后的剩余（息稅前收入）索求權(quán)的一個下限值或臨界值。只要企業(yè)的利潤大于或等于零，債權(quán)人就可以安全地獲得全部本息。
股東價值則應(yīng)被解釋和界定為：企業(yè)來自經(jīng)常性業(yè)務(wù)的（稅后）利潤在減去全部資本成本之后的所得或剩余。更確切地說，股東價值是企業(yè)經(jīng)營成果按資本市場價值評估方法，在進行各項以價值衡量為導(dǎo)向的會計調(diào)整之后，其稅后凈營業(yè)利潤（不同于傳統(tǒng)會計核算的稅后凈利潤）減去包括股東權(quán)益性資本成本在內(nèi)的全部資本成本之后的剩余，即稱之為經(jīng)濟利潤或經(jīng)濟增加值。
正因為扣減了在傳統(tǒng)利潤中未予扣減的權(quán)益資本成本（它是股權(quán)交易定價中投資者通過資本市場風(fēng)險測度而對該股權(quán)要求的收益率或回報率），也就是將作為一個期間內(nèi)股東價值創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值，與某一時點上為股權(quán)交易作價而衡量的股東價值（或稱股權(quán)的交易對價）有機地聯(lián)系起來，并同時將企業(yè)的股東價值創(chuàng)造與資本市場衡量的股權(quán)交易價格聯(lián)系起來。相反，稅后凈利潤只是一種收益，而不是資本市場所認(rèn)同的價值。
隨著經(jīng)濟增加值在概念上的澄清，以其作為代表股東價值（創(chuàng)造）的指標(biāo)，并用其來考核企業(yè)負(fù)責(zé)人（或經(jīng)營者）的經(jīng)營業(yè)績，再將其與企業(yè)負(fù)責(zé)人的績效薪酬直接掛鉤，將引導(dǎo)企業(yè)走上為股東創(chuàng)造價值的道路。
2010年在中央企業(yè)全面實行的經(jīng)濟增加值考核，是國務(wù)院國資委部署的價值管理體系全面建立的初期階段。在這一階段，經(jīng)濟增加值還沒有作為考核中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的唯一指標(biāo)，而是與年度利潤總額指標(biāo)共同作為經(jīng)營業(yè)績考核的財務(wù)指標(biāo)。為體現(xiàn)國務(wù)院國資委對經(jīng)濟增加值考核的“實質(zhì)性”引入，對經(jīng)濟增加值賦予了最高權(quán)重，使其成為業(yè)績考核的核心指標(biāo)。
由于任期考核中仍保留了年度指標(biāo)考核結(jié)果的計分，這意味著作為年度考核財務(wù)指標(biāo)之一的經(jīng)濟增加值于每年的考核結(jié)果仍然影響了任期考核的計分。
根據(jù)經(jīng)濟增加值測算中有關(guān)會計調(diào)整與全部資本成本扣減方法的規(guī)定，以經(jīng)濟增加值為核心指標(biāo)的企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核的預(yù)期目標(biāo)有如下幾項：
1.經(jīng)濟增加值測算中要求對部分非經(jīng)常性損益事項進行調(diào)整（收益剔除、損失加回），目的在于引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注主營業(yè)務(wù)，加強在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)化。
2.經(jīng)濟增加值測算中要求對研究支出給予加回，目的是鼓勵企業(yè)加強在研究支出即技術(shù)創(chuàng)新等方面的投入，以增強其持續(xù)盈利能力與核心競爭力。
3.經(jīng)濟增加值測算中，將中央企業(yè)分為政策性支持企業(yè)﹑一般性企業(yè)與高資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)等三種類型，并分別規(guī)定4.1%﹑5.5%和6%三檔全部資本成本（率）。也就是說，企業(yè)不再像從前那樣只對債務(wù)資本（銀行借款﹑發(fā)行債券等）核算利息，而是要對全部經(jīng)營性資本的使用按各自所屬企業(yè)類別計算資本成本。其目的是引導(dǎo)企業(yè)為降低資本成本（將相應(yīng)增加經(jīng)濟增加值）而節(jié)約資本的使用，并且由于對投資項目同樣計算全部資本成本，以期達到提高投資門檻、提高以投資回報率為代表的資產(chǎn)質(zhì)量。
4.為合理計算資本的使用，規(guī)定將不承擔(dān)付息義務(wù)的無息流動負(fù)債和處于建設(shè)期且尚未竣工決算的在建工程從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除（屬會計調(diào)整）。
5.由于經(jīng)濟增加值的引入，且考核結(jié)果仍將像現(xiàn)行做法那樣，中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的績效薪酬將在很大程度上與經(jīng)濟增加值的考核結(jié)果掛鉤，這就從利益分配上體現(xiàn)了股東價值的作用。
6.伴隨著中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核體系向價值管理模式的過渡，國資委還將建立與之相適應(yīng)、相配套的長效激勵體系，以使價值管理能在更大程度上促進出資人與經(jīng)營者之間委托-代理關(guān)系的優(yōu)化，推進國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的進一步深化。
通過經(jīng)濟增加值考核的實施，中央企業(yè)將朝著更加突出主營業(yè)務(wù)、更加重視核心競爭力提升、更加有效使用和節(jié)約資本的方向邁進，中央企業(yè)的整體素質(zhì)可望有實質(zhì)性提升并最大程度完成國家所賦予的使命。