資本運作模式的講解
什么是資本運作?資本運作包括的內容有資本運作的作用，資本運作的特征，資本運作模式分類。下面是小編為你帶來的資本運作模式的講解，希望對大家有所幫助。
一、資本運作概念
又稱資本運營、資本經(jīng)營、資本營運，是中國大陸企業(yè)界創(chuàng)造的概念，它指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。簡言之就是利用資本市場，通過買賣企業(yè)和資產而賺錢的經(jīng)營活動和以小變大、以無生有的訣竅和手段。
資本經(jīng)營是指圍繞資本保值增值進行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理的核心，實現(xiàn)資本盈利能力最大化。資本經(jīng)營的涵義有廣義和狹義之分。
廣義的資本經(jīng)營是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業(yè)全部資本與生產要素的優(yōu)化配置和產業(yè)結構的動態(tài)調整，對企業(yè)的全部資本進行有效運營的一種經(jīng)營方式。包括所有以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營活動，自然包括產品經(jīng)營和商品經(jīng)營。
狹義的資本經(jīng)營是指獨立于商品經(jīng)營而存在的，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過流動、收購、兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、資產剝離、資產重組、破產重組、債轉股、租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營、參股、控股、交易、轉讓等各種途徑優(yōu)化配置，提高資本運營效率和效益，以實現(xiàn)最大限度增值目標的一種經(jīng)營方式。這里所要分析的就是后一種，即狹義的資本經(jīng)營。 所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。
二、資本運作的內容
發(fā)行股票、發(fā)行債券（包括可轉換公司債券）、配股、增發(fā)新股、轉讓股權、派送紅股、轉增股本、股權回購（減少注冊資本），企業(yè)的合并、托管、收購、兼并、分立以及風險投資等，資產重組，對企業(yè)的資產進行剝離、置換、出售、轉讓，或對企業(yè)進行合并、托管、收購、兼并、分立的行為，以實現(xiàn)資本結構或債務結構的改善，為實現(xiàn)資本運營的根本目標奠定基礎。
從資本的運動狀態(tài)來劃分，可以將其劃分為存量資本經(jīng)營和增量資本經(jīng)營。存量資本經(jīng)營指的是投入企業(yè)的資本形成資產后，以增值為目標而進行的企業(yè)的經(jīng)濟活動。資產經(jīng)營是資本得以增值的必要環(huán)節(jié)。企業(yè)還通過對兼并、聯(lián)合、股份制、租賃、破產等產權轉讓方式，促進資本存量的合理流動和優(yōu)化配置。增量資本經(jīng)營實質上是
企業(yè)的投資行為，因此，增量資本經(jīng)營是對企業(yè)的投資活動進行籌劃和管理。包括投資方向的選擇、投資結構的優(yōu)化、籌資與投資決策、投資管理等。
從資本經(jīng)營的形式和內容來劃分，可以將資本經(jīng)營分為實業(yè)資本經(jīng)營、金融資本經(jīng)營、產權資本經(jīng)營以及無形資本經(jīng)營等。實業(yè)資本經(jīng)營是以實業(yè)為對象的資本經(jīng)營活動。金融資本經(jīng)營是指以金融商品（或稱貨幣商品）為對象的資本經(jīng)營活動。產權資本經(jīng)營是指以產權為對象的資本經(jīng)營活動。無形資本經(jīng)營是以無形資本為對象的經(jīng)營活動，本書的基本框架就是按照資本經(jīng)營過程來安排的。
三、資本運作的作用
資本運作是整合資源的法寶
企業(yè)和政府同樣需要整合資源，以促進地區(qū)的發(fā)展。企業(yè)整合資源有兩個層次：一個是低層的，就是把已有的資源用好；另一個是高層次的，在企業(yè)的發(fā)展過程中有效地獲得所需要的外部資源。對于政府也是一樣的，包括這兩個層次。首先政府將已有的資源用好，然后我們吸引各種資源、人才，為長沙造福，也像企業(yè)一樣要整合資源，某種意義上說，世界上看來不相干的事，其實都是相互關聯(lián)的。政府和企業(yè)一樣需要資源的整合，收購兼并。資本運作是整合資源的非常重要的渠道，聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務就是這樣。有一個全球化的公司思科，它就是通過不斷的收購來達到整合資源的目的，所以這個企業(yè)在長時間里一直占據(jù)領先地位。
資本運作是企業(yè)發(fā)展壯大的捷徑
企業(yè)希望能實現(xiàn)跨越式的發(fā)展，并購是一個捷徑。例如政府主導大學的合并，合并后的大學規(guī)模就大了，企業(yè)通過并購，大企業(yè)更強大，更具競爭力。
資本運作也是企業(yè)快速實現(xiàn)自身價值的利器
資本市場具有將未來的潛力轉變?yōu)楝F(xiàn)實的能力。把夢想變?yōu)楝F(xiàn)實這一重要功能。如百度05年上市，一下子就有幾十個億的資源，他能在一瞬間把企業(yè)的潛力轉變成真金白銀。投資資本市場就是投資未來，別人把真金白銀投資未來，瞬間就有可能積累巨額的財富。在轉型變革的現(xiàn)行社會常常會給人帶來意想不到的機遇，把握機遇對提升經(jīng)濟具有巨大意義。當然資本運作可能成為企業(yè)管理失敗、企業(yè)財務危機的導火線，像中國的德隆，所以資本運作是一把雙刃劍，做得好讓企業(yè)發(fā)展壯大，做得不好前功盡棄，企業(yè)家的資本運作能力對企業(yè)的發(fā)展的重大意義。
四、資本運作的特征
資本運作和商品經(jīng)營、資產經(jīng)營在本質上存在著緊密的聯(lián)系，但它們之間存在著區(qū)別，不能將資產經(jīng)營、商品經(jīng)營與資本經(jīng)營相等同。資本經(jīng)營具有如下三大特征：
�。�1）資本運作的流動性。2資本是能夠帶來價值增值的價值，資本的閑置就是資本的損失，資本運作的生命在于運動，資本是有時間價值的，一定量的資本在不同時間具有不同價值，今天的一定量資本，比未來的同量資本具有更高的價值。
�。�2）資本運作的增值性。3實現(xiàn)資本增值，這是資本運作的本質要求，是資本的內在特征。資本的流動與重組的目的是為了實現(xiàn)資本增值的最大化。企業(yè)的資本運動，是資本參與企業(yè)再生產過程并不斷變換其形式，參與產品價值形成運動，在這種運動
中使勞動者的活勞動與生產資料物化勞動相結合，資本作為活勞動的吸收器，實現(xiàn)資本的增值。
�。�3）資本運作的不確定性。資本運作活動，風險的不確定性與利益并存。任何投資活動都是某種風險的資本投入，不存在無風險的投資和收益。這就要求經(jīng)營者要力爭在進行資本經(jīng)營決策時，必須同時考慮資本的增值和存在的風險，應該從企業(yè)的長遠發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營者要盡量分散資本的經(jīng)營風險，把的資本分散出去，同時吸收其他資本參股，實現(xiàn)股權多元化，優(yōu)化資本結構來增強資本的抗風險的能力，保證風險一定的情況下收益最大。
資本運作除了上述的三個主要的特征，還具有資本運作的價值性、市場性和相對性的特征。
五、資本運作模式
資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。
�。ㄒ唬⿺U張型資本運營模式
資本擴張是指在現(xiàn)有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。根據(jù)產權流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型：
1、 橫向型資本擴張
橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產業(yè)或部門，產品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產權交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結構，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。近年來，青啤集團公司抓住國內啤酒行業(yè)競爭加劇，一批地方啤酒生產企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機，按照集團公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標，實施了以兼并收購為主要方式的低成本擴張。幾年來，青啤集團依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產12.3億元，兼并收購了省內外14家啤酒企業(yè)。不僅擴大了市場規(guī)模，提高了市場占有率，壯大了青啤的實力，而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?003年，青啤產銷量達260萬噸，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位，初步實現(xiàn)了做“大”做“強”的目標。
2、 縱向型資本擴張
處于生產經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產出關系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張�？v向資本擴張將關鍵性的投入產出關系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。
格林柯爾集團是全球第三大無氟制冷劑供應商，處于制冷行業(yè)的上游。收購下游的冰箱企業(yè)，既有利于發(fā)揮其制冷技術優(yōu)勢，同時也能直接面對更廣大的消費群體。從2002年開始，格林柯爾先后收購了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內的五家企業(yè)及生產線。通過這一系列的并購活動，格林柯爾已擁有 900萬臺的冰箱產能，居世界第二、亞洲第一，具備了打造國際制冷家電航母的基礎。格林柯爾集團縱向產業(yè)鏈的構筑，大大提高了其自身的競爭能力和抗風險能力。
3、 混合型資本擴張
兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產權交易稱之為混合資本擴張。混合資本擴張適應了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應能力。 擁有105億資產的美的集團一直是我國白色家電業(yè)的巨頭，2003年的銷售額達175億元。在20年的發(fā)展歷程中，美的從來沒有偏離過家電這一主線。專業(yè)化的路線使美的風扇做到了全國最大，使空調、壓縮機、電飯鍋等產品做到了全國前三名，巨大的規(guī)模造就了明顯的規(guī)模優(yōu)勢。然而，隨著家電行業(yè)競爭形勢的日益嚴峻，進軍其它行業(yè)、培養(yǎng)新的利潤增長點成為美的集團的現(xiàn)實選擇。與此同時，美的在資本、品牌、市場渠道、管理和人才優(yōu)勢等方面也積累到了具備多元化經(jīng)營、資本化運作的能力。審時度勢之后，美的毅然作出了從相對單一的專業(yè)化經(jīng)營轉向相關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策。2003年8月和10月美的先后收購了云南客車和湖南三湘客車，正式進入汽車業(yè)。此后不久，又收購了安徽天潤集團，進軍化工行業(yè)。在未來的幾年中，美的將以家電制造為基礎平臺，以美的既有的資源優(yōu)勢為依托，以內部重組和外部并購為手段，通過對現(xiàn)有產業(yè)的調整和新產業(yè)的擴張，實現(xiàn)多產業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使美的最終發(fā)展成為多產品、跨行業(yè)、擁有不同領域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合制造企業(yè)。
�。ǘ┦湛s型資本運營模式
收縮性資本運營是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產、子公司、內部某一部門或分支機構轉移到公司之外 ，從而縮小公司的規(guī)模。它是對公司總規(guī)�；蛑鳡I業(yè)務范圍而進行的重組 ，其根本目的是為了追求企業(yè)價值最大以及提高企業(yè)的運行效率。收縮性資本運營通常是放棄規(guī)模小且貢獻小的業(yè)務 ，放棄與公司核心業(yè)務沒有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務 ，宗旨是支持核心業(yè)務的發(fā)展。當一部分業(yè)務被收縮掉后 ，原來支持這部分業(yè)務的資源就相應轉移到剩余的重點發(fā)展的業(yè)務 ，使母公司可以集中力量開發(fā)核心業(yè)務 ，有利于主流核心業(yè)務的發(fā)展。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作 ，其主要實現(xiàn)形式有 :
1、資產剝離
資產剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標的資產出售給第三方 ，這些資產可以是固定資產、流動資產 ，也可以是整個子公司或分公司。資產剝離主要適用于以下幾種情況 :
（1 ）不良資產的存在惡化了公司財務狀況；
�。�2 ）某些資產明顯干擾了其它業(yè)務組合的運行 ；
�。�3 ）行業(yè)競爭激烈 ，公司急需收縮產業(yè)戰(zhàn)線。 中國人壽在上市之前，就進行了大量的資產剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產管理公司。超過6000萬張的1999年以前的舊保單全部被撥歸給母公司——中國人壽保險（集團）公司，而2000萬張左右1999年以后簽訂的保單，則以注資的形式被納入新成立的股份公司。通過資產剝離，母公司——中國人壽保險（集團）公司承擔了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司于2003年12月在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。
2、公司分立
公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份 ，按比例分配給母公司的股東 ，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運營方式 ，形成一個與母公司有著相同股東和股權結構的新公司。在分立過程中 ，不存在股權和控制權向第三方轉移的情況 ，母公司的價值實際上沒有改變 ，但子公司卻有機會單獨面對市場 ，有了自己的獨立的價值判斷。公司分立通常可分為標準式分立、換股式分立和解散式分立。
3、分拆上市
指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務從母公司獨立出來單獨上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調整，對其核心業(yè)務進行拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團”和“神州數(shù)碼”。2001年6月1日，神州數(shù)碼股票在香港上市。神州數(shù)碼從聯(lián)想中分拆出來具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事業(yè)部層次上的激勵機制問題，而且由于神州數(shù)碼獨立上市，聯(lián)想集團、神州數(shù)碼的股權結構大大改變，公司層次上的激勵機制也得到了進一步的解決。
4、股份回購
股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份 ，適時、合理地進行股本收縮的內部資產重組行為。通過股份回購 ，股份有限公司達到縮小股本規(guī)�；蚋淖冑Y本結構的目的。股份公司進行股份回購，一般基于以下原因：一是保持公司的控制權；二是提高股票市價，改善公司形象；三是提高股票內在價值；四是保證公司高級管理人員認股制度的實施；五是改善公司資本結構。股份回購與股份擴張一樣，都是股份公司在公司發(fā)展的不同階段和不同環(huán)境下采取的經(jīng)營戰(zhàn)略。因此，股份回購取決于股份公司對自身經(jīng)營環(huán)境的判斷。一般來說，一個處于成熟或衰退期的、已超過一定的規(guī)模經(jīng)營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經(jīng)營戰(zhàn)線或轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。1999年，申能股份有限公司以協(xié)議回購方式向國有法人股股東申能（集團）有限公司回購并注銷股份10億股國有法人股，占總股本的37.98%，共計動用資金25.1億元。國有法人股股東控股比例由原來的80.25%下降到68.16%，公司的法人治理結構和決策機制得到進一步完善。回購完成后，公司的.業(yè)績由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益達到了0.933元。這為申能股份的長遠發(fā)展奠定良好的基礎，并進一步提升了其在上市公司中的績優(yōu)股地位。
�。ㄈ� 資本運營創(chuàng)新模式的探索
1、TCL集團——整體上市模式
2004年1月，TCL集團的“阿波羅計劃”正式得以實施。即TCL集團吸收合并其旗下上市公司TCL通訊，實現(xiàn)整體上市。原TCL通訊注銷法人資格并退市， TCL集團向TCL通訊全體流通股股東換股并同時發(fā)行TCL集團人民幣普通股，TCL通訊的全部資產、負債及權益并入TCL集團。整體上市為TCL集團籌資25.13億元，這將給公司帶來產業(yè)擴張的新契機，也為其帶來一個新的資本運作平臺。這是企業(yè)集團資本運營的一個里程碑。集團整體上市將給集團以更大的運作平臺。企業(yè)要面對全球化競爭，要做大做強，這都需要資金，金融資本集資是最有效的方式，集團上市后無疑可以讓集團更加有效地通過集資發(fā)展。而在行業(yè)整合、產業(yè)重組方面，讓大集團完全靠現(xiàn)金收購來進行產業(yè)重組顯然不大現(xiàn)實，整體上市可以讓大集團通過股權收購實現(xiàn)更有效的擴張，這對藍籌大集團來講極具意義。
2、德隆集團——行業(yè)整合模式
一個產業(yè)規(guī)模很大、很分散，怎么整合?德隆的選擇是，把資本經(jīng)營作為產業(yè)整合的手段。通過資本經(jīng)營，收購同行業(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)，然后通過這個最優(yōu)秀的企業(yè)去整合和提升整個行業(yè)。
德隆把資本經(jīng)營與產業(yè)整合相結合、二級市場與一級市場相結合。德隆現(xiàn)在控股5家上市公司，他們的做法是，把證券市場作為企業(yè)整合的一個手段。德隆一般不孤立投資一個項目，其投資某個項目，是為了整合整個行業(yè)。例如為了整合新疆水泥行業(yè)，首先控股屯河70%以上，然后把屯河的水泥生產能力賣給天山，用所賣得的錢買天山集團對上市公司的控股股權，從而控股天山，通過天山整合整個新疆的水泥業(yè)。而屯河做紅色產業(yè)，在國外與亨氏合作，進入歐洲的蕃茄醬市場，變成亞洲最大番茄醬生產和出口企業(yè)；在國內控股匯源果汁公司，迅速打開國內飲料市場。
3、海爾集團——產融資本結合模式
當產業(yè)資本發(fā)展到一定階段時，由于對資本需求的不斷擴大，就會開始不斷向金融資本滲透；而金融資本發(fā)展到一定階段時，也必須要尋找產業(yè)資本支持，以此作為金融產業(yè)發(fā)展的物質基礎。于是，產業(yè)資本與金融資本的融合就成為市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。
2002年9月，海爾集團財務有限責任公司正式成立，這標志著海爾集團全面吹響了進軍金融業(yè)的號角。同年12月，海爾集團與全球最大的保險公司之一美國紐約人壽保險公司攜手，成立海爾紐約人壽保險有限公司。而在過去的一年時間里，海爾已先后控股青島商業(yè)銀行、鞍山信托、長江證券。如此，海爾在金融領域已經(jīng)涵蓋了銀行、保險、證券、信托、財務公司等業(yè)務。海爾投資金融業(yè)是真正地開始搭建一個跨國公司的框架，由于金融業(yè)本身良好的資金流動性，產融結合將為海爾的資金鏈加入潤滑油，加速其資金融通，為海爾沖擊世界500強提供強勁的資金動力。資本運營形成的原因即有企業(yè)內部的動因，也有企業(yè)外部環(huán)境的支持。重視資本運營的戰(zhàn)略地位，借鑒成功的運營模式，并在現(xiàn)實的運作中不斷地探索和創(chuàng)新，這對我國企業(yè)集團的發(fā)展有著深遠的意義。
拓展閱讀：資本運作模式模式分類
一、資本擴張
資本擴張是指在現(xiàn)有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。根據(jù)產權流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型：
1、 橫向型資本擴張
橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產業(yè)或部門，產品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產權交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結構，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。青啤集團公司抓住國內啤酒行業(yè)競爭加劇，一批地方啤酒生產企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機，按照集團公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標，實施了以兼并收購為主要方式的低成本擴張。幾年來，青啤集團依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產12.3億元，兼并收購了省內外14家啤酒企業(yè)。不僅擴大了市場規(guī)模，提高了市場占有率，壯大了青啤的實力，而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?003年，青啤產銷量達260萬噸，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位，初步實現(xiàn)了做“大”做“強”的目標。
2、 縱向型資本擴張?zhí)幱谏a經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產出關系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張�？v向資本擴張將關鍵性的投入產出關系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。
格林柯爾集團是全球第三大無氟制冷劑供應商，處于制冷行業(yè)的上游。收購下游的冰箱企業(yè)，既有利于發(fā)揮其制冷技術優(yōu)勢，同時也能直接面對更廣大的消費群體。從2002年開始，格林柯爾先后收購了包括科龍、美菱等冰箱巨頭在內的五家企業(yè)及生產線。通過這一系列的并購活動，格林柯爾已擁有 900萬臺的冰箱產能，居世界第二、亞洲第一，具備了打造國際制冷家電航母的基礎。格林柯爾集團縱向產業(yè)鏈的構筑，大大提高了其自身的競爭能力和抗風險能力。
3、 混合型資本擴張
兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產權交易稱之為混合資本擴張�；旌腺Y本擴張適應了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應能力。 擁有105億資產的美的集團一直是我國白色家電業(yè)的巨頭，2003年的銷售額達175億元。在20年的發(fā)展歷程中，美的從來沒有偏離過家電這一主線。專業(yè)化的路線使美的風扇做到了全國最大，使空調、壓縮機、電飯鍋等產品做到了全國前三名，巨大的規(guī)模造就了明顯的規(guī)模優(yōu)勢。然而，隨著家電行業(yè)競爭形勢的日益嚴峻，進軍其它行業(yè)、培養(yǎng)新的利潤增長點成為美的集團的現(xiàn)實選擇。與此同時，美的在資本、品牌、市場渠道、管理和人才優(yōu)勢等方面也積累到了具備多元化經(jīng)營、資本化運作的能力。審時度勢之后，美的毅然作出了從相對單一的專業(yè)化經(jīng)營轉向相關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策。2003年8月和10月美的先后收購了云南客車和湖南三湘客車，正式進入汽車業(yè)。此后不久，又收購了安徽天潤集團，進軍化工行業(yè)。在未來的幾年中，美的將以家電制造為基礎平臺，以美的既有的資源優(yōu)勢為依托，以內部重組和外部并購為手段，通過對現(xiàn)有產業(yè)的調整和新產業(yè)的擴張，實現(xiàn)多產業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使美的最終發(fā)展成為多產品、跨行業(yè)、擁有不同領域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合制造企業(yè)。
二、資本收縮
收縮性資本運營是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產、子公司、內部某一部門或分支機構轉移到公司之外 ,從而縮小公司的規(guī)模。它是對公司總規(guī)�；蛑鳡I業(yè)務范圍而進行的重組 ,其根本目的是為了追求企業(yè)價值最大以及提高企業(yè)的運行效率。收縮性資本運營通常是放棄規(guī)模小且貢獻小的業(yè)務 ,放棄與公司核心業(yè)務沒有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務 ,宗旨是支持核心業(yè)務的發(fā)展。當一部分業(yè)務被收縮掉后 ,原來支持這部分業(yè)務的資源就相應轉移到剩余的重點發(fā)展的業(yè)務 ,使母公司可以集中力量開發(fā)核心業(yè)務 ,有利于主流核心業(yè)務的發(fā)展。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作 ,
其主要實現(xiàn)形式有 ：
1、資產剝離
資產剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標的資產出售給第三方 ,這些資產可以是固定資產、流動資產 ,也可以是整個子公司或分公司。資產剝離主要適用于以下幾種情況：(1 )不良資產的存在惡化了公司財務狀況;(2 )某些資產明顯干擾了其它業(yè)務組合的運行;(3 )行業(yè)競爭激烈 ，公司急需收縮產業(yè)戰(zhàn)線。
中國人壽在上市之前，就進行了大量的資產剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產管理公司。超過6000萬張的1999年以前的舊保單全部被撥歸給母公司——中國人壽保險(集團)公司，而2000萬張左右1999年以后簽訂的保單，則以注資的形式被納入新成立的股份公司。通過資產剝離，母公司——中國人壽保險(集團)公司承擔了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司于2003年12月在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。
2、公司分立
公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份,按比例分配給母公司的股東 ,從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運營方式 ,形成一個與母公司有著相同股東和股權結構的新公司。在分立過程中 ,不存在股權和控制權向第三方轉移的.情況 ,母公司的價值實際上沒有改變 ,但子公司卻有機會單獨面對市場 ,有了自己的獨立的價值判斷。公司分立通常可分為標準式分立、換股式分立和解散式分立。
3、分拆上市
指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份。按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務從母公司獨立出來單獨上市;狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調整，對其核心業(yè)務進行拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團”和“神州數(shù)碼”。2001年6月1日，神州數(shù)碼股票在香港上市。神州數(shù)碼從聯(lián)想中分拆出來具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事業(yè)部層次上的激勵機制問題，而且由于神州數(shù)碼獨立上市，聯(lián)想集團、神州數(shù)碼的股權結構大大改變，公司層次上的激勵機制也得到了進一步的解決。
4、股份回購
股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份 ,適時、合理地進行股本收縮的內部資產重組行為。通過股份回購 ,股份有限公司達到縮小股本規(guī)�；蚋淖冑Y本結構的目的。股份公司進行股份回購，一般基于以下原因：一是保持公司的控制權;二是提高股票市價，改善公司形象;三是提高股票內在價值;四是保證公司高級管理人員認股制度的實施;五是改善公司資本結構。股份回購與股份擴張一樣，都是股份公司在公司發(fā)展的不同階段和不同環(huán)境下采取的經(jīng)營戰(zhàn)略。因此，股份回購取決于股份公司對自身經(jīng)營環(huán)境的判斷。一般來說，一個處于成熟或衰退期的、已超過一定的規(guī)模經(jīng)營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經(jīng)營戰(zhàn)線或轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。
1999年，申能股份有限公司以協(xié)議回購方式向國有法人股股東申能(集團)有限公司回購并注銷股份10億股國有法人股，占總股本的37.98%，共計動用資金25.1億元。國有法人股股東控股比例由原來的80.25%下降到68.16%，公司的法人治理結構和決策機制得到進一步完善�；刭復瓿珊螅镜臉I(yè)績由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益達到了0.933元。這為申能股份的長遠發(fā)展奠定良好的基礎，并進一步提升了其在上市公司中的績優(yōu)股地位。
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