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什么是融資融券？融資融券的好處是哪些？
“融資融券”又稱“證券信用交易”，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。
融資融券的定義
融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，證券公司借款給客戶購(gòu)買(mǎi)證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱為“買(mǎi)空”;
融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的.證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣(mài)出稱為“賣(mài)空”。
目前國(guó)際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。
融資融券放開(kāi)后有什么好處?
1、發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用：
在完善的市場(chǎng)體系下，信用交易制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，即當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)或者做莊導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可通過(guò)融券賣(mài)出方式沽出股票，從而促使股價(jià)下跌;反之，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過(guò)融資買(mǎi)進(jìn)方式購(gòu)入股票，從而促使股價(jià)上漲。
2、有效緩解市場(chǎng)的資金壓力：
對(duì)于證券公司的融資渠道現(xiàn)在可以有基金等多種方式，所以融資的放開(kāi)和銀行資金的入市也會(huì)分兩步走。在股市低迷時(shí)期，對(duì)于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不僅能解燃眉之急，也會(huì)帶來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益。
3、刺激A股市場(chǎng)活躍：
融資融券業(yè)務(wù)有利于市場(chǎng)交投的活躍，利用場(chǎng)內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激A股市場(chǎng)活躍的一種方式。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)有利于增加股票市場(chǎng)的流通性。
4、改善券商生存環(huán)境：
融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來(lái)數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。
5、多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)：
融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)，也是解決新老劃斷之后必然出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性供求失衡的配套政策。
融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的，將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)巨大的放大效應(yīng)。在不完善的市場(chǎng)體系下信用交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用，反而會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩方面，其一，透支比例過(guò)大，一旦股價(jià)下跌，其損失會(huì)加倍;其二，當(dāng)大盤(pán)指數(shù)走熊時(shí)，信用交易有助跌作用。
什么樣的股票可以成為融資融券的對(duì)象呢?
據(jù)深交所提供的測(cè)試方案看，深圳100指數(shù)的相關(guān)成份股以及深圳100ETF將成為融資融券的對(duì)象。
據(jù)了解，可以融資買(mǎi)入的股票，包括所有的深圳100指數(shù)成份股以及深圳100ETF;而可以融券賣(mài)出的股票，根據(jù)測(cè)試方案，僅有G萬(wàn)科(000002，收盤(pán)價(jià)5.86元)和深圳100ETF可以融券賣(mài)出。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于上述股票僅為測(cè)試所用，并不一定是最終名單。但很可能將在深圳100指數(shù)成份股中確定最后的名單，當(dāng)中一些明顯的莊股或者流通市值、流通股本不能達(dá)到要求的個(gè)股將被剔除。
融資融券業(yè)務(wù)：是指證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券、出借證券供其賣(mài)出的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)�？蛻粝蜃C券公司借入資金買(mǎi)入證券、借入證券賣(mài)出的交易活動(dòng)，則稱為融資融券交易，又稱信用交易。融資融券業(yè)務(wù)是對(duì)證券公司而言的，融資融券交易則是對(duì)證券公司的客戶，也就是投資者而言的。
融資融券交易又分為融資交易和融券交易兩類。投資者向證券公司借入資金買(mǎi)入證券，為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣(mài)出，為融券交易。
融資融券交易與普通證券交易有什么區(qū)別呢?
一是投資者從事普通證券交易，買(mǎi)入證券時(shí)，必須事先有足額資金;賣(mài)出證券時(shí)，則必須有足額證券。而從事融資融券交易則不同，投資者預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要上漲而手頭沒(méi)有足夠的資金時(shí)，可以向證券公司借入資金買(mǎi)入證券;預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要下跌而手頭沒(méi)有證券時(shí)，則可以向證券公司借入證券賣(mài)出。
二是投資者從事普通證券交易時(shí)，其與證券公司之間只存在委托買(mǎi)賣(mài)的關(guān)系，因此不需要向證券公司提供擔(dān)保;而從事融資融券交易時(shí)，其與證券公司之間不僅存在委托買(mǎi)賣(mài)的關(guān)系，還存在資金或證券的借貸關(guān)系，因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買(mǎi)入的證券和融券賣(mài)出所得資金交付證券公司，作為擔(dān)保物。
三是投資者從事普通證券交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)完全由其自行承擔(dān)，可以買(mǎi)賣(mài)所有在證券交易所上市交易的證券;而從事融資融券交易時(shí)，如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，還會(huì)給證券公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者只能在與證券公司約定的范圍內(nèi)買(mǎi)賣(mài)證券。
目前》國(guó)際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。
融資融券的擔(dān)保品
主要包括現(xiàn)金、上證所掛牌交易基金和債券、股票等三類。其中，股票擔(dān)保品須滿足上市交易滿三個(gè)月，流通股本不低于2億股，流通市值不低于10億元等一系列條件。對(duì)于實(shí)行信用交易的證券范圍，《細(xì)則》征求意見(jiàn)稿規(guī)定，可融資買(mǎi)入證券僅限于可充當(dāng)擔(dān)保品的證券及交易所認(rèn)可的`其他證券;可融券賣(mài)出證券僅包括在上證所掛牌交易滿三個(gè)月的ETF及交易所認(rèn)可的其他證券。保證金比例方面，融資買(mǎi)入ET F和國(guó)債的初始保證金率為125%，維持保證金率為115%;融券賣(mài)出ETF的初始保證金率為125%，維持保證金率為115%;融資買(mǎi)入其他證券的初始保證金率為150%，維持保證金率為125%。
融資融券的基本功能是什么?
融資融券交易具有四大基本功能：一是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使證券價(jià)格能更充分地反映證券的內(nèi)在價(jià)值;二是市場(chǎng)穩(wěn)定功能，有助于市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成;三是流動(dòng)性增強(qiáng)功能，有利于活躍相關(guān)證券的交易;四是風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為投資者提供了一種規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。
融資融券對(duì)股市有什么影響?
首先，，融資融券可以為投資者提供融資，必然給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的資金增量，這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。存量資金的增加有利于活躍證券市場(chǎng)，但融資融券可能助漲也可能助跌，增大市場(chǎng)波動(dòng)，進(jìn)而可能助長(zhǎng)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛。
其次，融資融券為投資者提供了做空機(jī)制，徹底結(jié)束了單邊市，只要認(rèn)為股價(jià)高估了，可以做空賣(mài)出，對(duì)股價(jià)的單邊上行構(gòu)成了阻力，既給投資者提供了獲利的金融工具，又有利于股價(jià)向真實(shí)價(jià)值靠攏。融資融券的做空機(jī)制也為后期即將推出的股指期貨打好鋪墊。
再次，融資融券業(yè)務(wù)一旦開(kāi)展，給證券公司帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，交易量的增加會(huì)增大證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，將對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用。
最后，我們應(yīng)該謹(jǐn)慎融資融券的推行可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，比如信用風(fēng)險(xiǎn)，客戶通過(guò)信用融入資金進(jìn)行杠桿交易，如果由于股市劇烈波動(dòng)導(dǎo)致客戶發(fā)生爆倉(cāng)事件，相應(yīng)的違約風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
融資融券可縮短熊市持續(xù)的時(shí)間在指數(shù)下跌到2000點(diǎn)附近時(shí)，推出融資融券會(huì)給股市帶來(lái)什么變化呢?很顯然，指數(shù)從6124點(diǎn)跌下來(lái)，大部分投資者被深度套牢，相信大部分人都有低位補(bǔ)倉(cāng)的意愿。假如管理層在2000點(diǎn)附近推出融資融券，相信市場(chǎng)上融資買(mǎi)入股票的投資者會(huì)多于融券賣(mài)出的人。融資融券推出雖不能改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，但可以縮短股市調(diào)整的時(shí)間，它的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有助于股市回歸到正常的價(jià)值區(qū)間。
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