融資融券業(yè)務(wù)流程
融資融券的的推出改變我的證券市場(chǎng)單邊市的交易模式，融資提供了杠桿交易的機(jī)制，融券提供了做空的機(jī)制，融資融券活躍了市場(chǎng)。
融資交易中，投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金可以是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。而后證券公司向投資者進(jìn)行授信后，投資者可以在授信額度內(nèi)買入由證券交易所和證券公司公布的融資標(biāo)的名單內(nèi)的證券。如果證券價(jià)格上漲，則以較高價(jià)格賣出證券，此時(shí)只需歸還欠款，投資者就可盈利;如果證券價(jià)格下跌，融入資金購(gòu)買證券，這就需要投資者補(bǔ)入資金來(lái)歸還，則投資者虧損。
融券交易中，投資者向證券公司交納一定的保證金，整體作為其對(duì)證券公司所負(fù)債務(wù)的擔(dān)保物。融券交易為投資者提供了新的盈利方式和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑。如果投資者如果預(yù)期證券價(jià)格即將下跌，可以借入證券賣出，而后通過(guò)以更低價(jià)格買入還券獲利;或是通過(guò)融券賣出來(lái)對(duì)沖已持有證券的價(jià)格波動(dòng)，以套期保值。
融資融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。從世界范圍來(lái)看，融資融券制度是一項(xiàng)基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分別發(fā)布公告，表示將于2010年3月31日起正式開(kāi)通融資融券交易系統(tǒng)，開(kāi)始接受試點(diǎn)會(huì)員融資融券交易申報(bào)。融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。
融資融券如何操作
融資融券交易試點(diǎn)自3月31日啟動(dòng)以來(lái)，并沒(méi)出現(xiàn)如許多投資者所想象的火爆場(chǎng)面。截至4月8日，上海、深圳兩個(gè)證交所"雙融"交易規(guī)模分別為3024.4萬(wàn)元和1452.4萬(wàn)元，雖呈逐日上升趨勢(shì)，但相比兩市巨大的成交量，仍屬小巫見(jiàn)大巫
"真實(shí)雙融"有隱憂絕大多數(shù)投資者之所以在"雙融"推出后選擇旁觀，主要鑒于對(duì)"雙融"的三大隱憂："雙向"判斷之"難"投資者如果對(duì)大盤(pán)和個(gè)股的判斷正確，無(wú)論漲跌都能獲利，一旦判斷失誤，漲跌都要賠錢(qián)。
"雙率"成本之"高"
"雙融"交易相當(dāng)于借錢(qián)炒股，投資者除了要承受前述風(fēng)險(xiǎn)外，還要支付成本費(fèi)用，包括7.86%的融資利率和9.86%的融券費(fèi)率。
"雙融"期限之"惑"
當(dāng)股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致日終清算后維持擔(dān)保比例低于警戒線，且未能及時(shí)追加擔(dān)保物，投資者將面臨強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，且因證券公司與投資者約定期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月，所以到期后無(wú)論盈虧都要平倉(cāng)，不像普通炒股那些被套后可以長(zhǎng)期"捂"著，等待解套。
"另類雙融"很愜意
穩(wěn)健投資者從風(fēng)控角度出發(fā)，選擇觀望顯屬明智之舉，但有的投資者對(duì)資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新情有獨(dú)鐘，對(duì)"雙融"交易方式也不愿輕易放棄。為穩(wěn)妥起見(jiàn)，想玩"真實(shí)雙融"的投資者不妨先從"另類雙融"做起。
模擬"雙融"投資者可在日常交易中進(jìn)行模擬"雙融"---資金是虛擬的，操作也是虛擬的。當(dāng)預(yù)計(jì)某一標(biāo)的股票將上漲時(shí)，就模擬融資："借入"一定額度的虛擬資金并買入這種標(biāo)的股票，做好登記;若判斷某一標(biāo)的股票將下跌，就模擬融券："借入"一定數(shù)量的標(biāo)的股票并賣出，同樣做好記錄。一段時(shí)間后，全額歸還融入的`資金或證券，再結(jié)算扣除"雙率"后的盈虧額。投資者在模擬"雙融"時(shí)，所有的"操作"必須在盤(pán)中實(shí)時(shí)進(jìn)行，不能事后回轉(zhuǎn)，否則容易失真。
仿真"雙融"這種"雙融"方式，雖然資金是虛擬，但操作是真實(shí)的。這就需要交易所有類似期指仿真交易大賽的系統(tǒng)支持，由券商組織，提供平臺(tái)，制定規(guī)則，設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)，供投資者進(jìn)行仿真交易。仿真"雙融"與仿真期指相比，最大區(qū)別是時(shí)間跨度不同，前者跨度較長(zhǎng)，不像期指仿真交易當(dāng)天便能結(jié)算，因此緊張刺激度會(huì)有所降低，但通過(guò)仿真"雙融"，投資者能及時(shí)感受真實(shí)"雙融"的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，為真實(shí)"雙融"奠定基礎(chǔ)。
自我"雙融"投資者自己同自己進(jìn)行"雙融"，資金和操作都是真實(shí)的，但額度僅限于賬戶里的資金和證券。本質(zhì)是高拋低吸，當(dāng)預(yù)計(jì)某一股票包括非標(biāo)的股票將上漲，就"融入"賬戶里的余資買入股票，若預(yù)計(jì)賬戶里的某一股票將下跌，就"融券"賣出。一段時(shí)間后，再賣券還資或買券還券，多出來(lái)或縮水的資金便是自我"雙融"的盈虧。自我"雙融"平倉(cāng)環(huán)節(jié)的彈性相對(duì)較大，若當(dāng)初判斷正確，投資者既可到期還資或還券，也可提前還資或還券;若判斷失誤，也可反悔，既可在期內(nèi)反悔，也可在到期后反悔。
家庭"雙融"即家底成員之間的"雙融"，適用于分賬不分家的家庭成員，這是在整個(gè)"另類雙融"里最為逼真的方式。比如，夫妻雙方對(duì)同一標(biāo)的股票產(chǎn)生分歧時(shí)，即可進(jìn)行家庭"雙融"，夫買妻賣或夫賣妻買。這種"雙融"方式與自我"雙融"相比，不僅資金、證券和操作都是真實(shí)的，而且要求嚴(yán)格執(zhí)行平倉(cāng)規(guī)定，且不得反悔。為使家庭"雙融"更接近真實(shí)"雙融"，家庭成員之間應(yīng)按規(guī)定的時(shí)間和費(fèi)率執(zhí)行"雙率"標(biāo)準(zhǔn)，只不過(guò)這種執(zhí)行依然是在家庭內(nèi)部進(jìn)行，不會(huì)造成家庭資產(chǎn)的實(shí)際流失。
操作須跨"三道坎"與真實(shí)"雙融"成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、標(biāo)的股票受限相比，"另類雙融"尤其是自我"雙融"和家庭"雙融"的好處顯而易見(jiàn)。一方面，可以免繳"雙率"，節(jié)省成本，增加盈利機(jī)率。另一方面，"另類雙融"不受標(biāo)的股票限制，滬深股市所有交易品種均可用來(lái)自我"雙融"或家庭"雙融"，選擇范圍更廣，操作彈性更大。
"另類雙融"時(shí)，須跨"三道坎"：一是"雙融"主體僅限于投資者自己或家庭內(nèi)部---分賬不分家的成員，不可輕易擴(kuò)散;二是有利可圖時(shí)要及時(shí)"復(fù)原"---還資或還券，防止由盈轉(zhuǎn)虧、前功盡棄;三是實(shí)際操作時(shí)要確保成交，不要為了蠅頭小利，丟了獲利機(jī)會(huì)。
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